稳经济方可稳汇率

统计数据显示，中国继续推进国际收支再平衡的目标正在有条不紊地实现，尽管人民币汇率短期表现出承压态势，但是本外币供求格局尚未遭受实质冲击。货币内松只为对冲外紧 9月26日，美联储宣布加息25个基点至2%-2.25%区间，是自2015年12月以来第8次升息，符合市场预期。会后的美联储声明最重要的变化是，“货币政策立场仍然宽松”的表述被整体删除，这是2015年开启加息周期以来首次。中国银行投行与资管部分析师认为，这意味着美联储加息周期已到了中后期，从更新的点阵图来看，支持2018年12月升息的委员从此前的8位

统计数据显示，中国继续推进国际收支再平衡的目标正在有条不紊地实现，尽管人 民币汇率短期表现出承压态势，但是本外币供求格局尚未遭受实质冲击。

走强和中美贸易战等多重因素的影响，人民币汇率从2018年4月开始走弱，6月之后走弱的速度加快，使得稳增长和稳汇率的货币政策目标冲突显性化。

谢亚轩认为，从过往的货币政策实践来看，央行会选择在对资本流动的宏观审慎管理、提升汇率弹性和货币政策有效性三者之间取得一个平衡值。

中国银行投行与资管部分析师认为，上半年中国国际收支继续呈现自主平衡格局，经常账户差额处于合理区间，一季度小幅逆差，二季度转为小幅顺差；非储备性质的金融账户顺差进一步扩大，上半年顺差1288亿美元，同比增长90%；预计下半年中国国际收支运行仍将总体平稳，维持基本平衡格局。

金融波动因经济而起，经济稳汇率才能稳，因此产生的外汇市场波动和恐慌情绪释放才能平复，投资者对资本市场企业的盈利预期才能改善，风险资产才能获得提振。因此，当前需要等待宏观政策在颇为局促的空间内产生效果。

中信证券首席经济学家诸建芳预计，基建投资有望逐渐企稳，固定资产投资短期保持稳定。随着政策逐渐见效，第四季度固定资产投资将呈现“基建投资触底、房地产投资增速小幅回落、制造业投资持续回升”的组合特征。

当前内需动能切换的除了投资之外就是消费。9月20日，中共中央、国务院印发“完善促进消费体制机制，激发居民消费潜力”的若干意见，意见的核心思想在于创造消费新的增长点，促进实物消费不断提档升级，同时推进服务消费持续提质扩容。

诸建芳表示，从中长期视角看，政策有助于提振消费增速，但由于尚未给出具体政策，短期来看，受制于居民收入增速的下行以及杠杆率的抬升，消费仍然不会有明显反弹的趋势。