阿斯顿·马丁市值几何？

还记得大约一年前我曾预言过阿斯顿・马丁将在今年年底首次公开募股吗？我很欣慰这一预言成真了。在本文发表之前，阿斯顿・马丁已经公开了有发行股票的意向，相信大家应该也有所耳闻，虽然具体日期还未宣布，但我相信一定是在2018年年底之前。

私底下，我也会时不时和资深银行家以及投资者们聊起汽车行业，和他们交谈真的很有趣，我说着自己对这些品牌及其所产汽车的看法，而他们感兴趣的则是这些汽车厂商的财务状况。

当然我们也谈到过阿斯顿・马丁。他们认为，无论是想要购买他们股票的人抑或是这个品牌的忠实粉丝, 都不禁对这个名声响亮但状况百出的英国跑车制造商及其产品有何意义抛出了疑问。

阿斯顿・马丁面临一个棘手的问题，那就是如何与法拉利竞争。法拉利于2015年下半年IPO，自其股票上市以来，股价攀升近150%，总额高达250亿。在国外跑车厂商中，法拉利无疑是阿斯顿·马丁在市场上遇到最强劲的对手，而如今法拉利的规模更进一步扩大，经营状况也明显占上风，销量达到阿斯顿・马丁的两倍之多。

显然阿斯顿・马丁若要发行股票，其价值绝对不如法拉利。但正如我去年提到的那样，他们也想效仿法拉利的老路，希望通过这样表明它并非一家普通汽车生厂商而是像爱马仕与Prada一类的奢侈品牌这套说辞来说服投资者。如此一来应该可以吸 引到与奢侈品公司相当的市盈率，大概为普通汽车厂商的三倍，也就等于说阿斯顿・马丁在无形中将自己的身价提升了三倍。

但是投资者们似乎对能否将法拉利或阿斯顿・马丁的品牌效应延伸到其它产品上并不那么感兴趣。这并不是说他们不看好这两大品牌的价值，相反正是因为看好才会同意如此高昂的汽车定价，而这两大品牌的财务产出结果也不负众望。

我从银行家与投资者那里得知，基于对法拉利销售业绩的理性分析，他们对法拉利的评价甚高，而这并非归功于法拉利的奢侈品牌效应。他们将法拉利发行的股票当作防卫性股票，即使在全球经济低迷时期也能保证相当不错的收益。鉴于法拉利是一家奢侈跑车生产公司，你可能会想这听起来似乎有点矛盾，经济困难时期谁还有闲钱去买法拉利？事实上是有的，而且大有人在。法拉利在十年前的金融危机期间也保持着稳定的销量就是最好的证明。肯定有部分人会迫于经济负担而压制其购买欲，但排队去买法拉利跑车的人也绝对不在少数。

银行家们对阿斯顿・马丁的看法 却有所不同。经济危机时期，其销量下滑了近一半。他们担心阿斯顿・马丁太急于求进反而不利于其发展。新产品系列正在筹划上市, 其中包括可选纯电动动力系统的DBX跨界车，在设计和技术上都显得比过去出厂的汽车新颖不少。其竞争对手是在SUV生产方面经验丰富的厂商们，主要是能够使用同样异常昂贵且顶级奢华的SUV平台的大众集团。阿斯顿・马丁有实力比得过一辆宾利添越或兰博基尼Urus吗？扩大产量的背后也潜藏着一定的风险：他们能保证质量吗？

当然法拉利也面临着相同的挑战，其仍在致力于推出SUV车型，存在同样的对手。这款车必须大获成功，才能够实现Sergio Marchionne生前所承诺的发展。法拉利未来的产品计划也是个有趣的话题，我将在后续文章中谈到。

但在那之前，阿斯顿・马丁比起法拉利到底值多少呢？投资者们说阿斯顿・马丁只值法拉利的五分之一，即50亿左右。但考虑到市场对奢侈品牌的狂热度，阿斯顿・马丁或许真能实现这笔筹资，说不定还会远远超过这个预期数字。■