企业会计信息一致性测算及其对债务融资的影响

A ——来自中国 股上市公司的经验证据

范少君，陈 娟101149） （北京物资学院商学院，北京市

摘 要：会计信息一致性是会计信息质量的重要特征。以中国A 2010－2015 股上市公司 年的数据为样本，构建数学模型定量测算企业会计信息一致性，并以资本成本作为中介变量，使用多元线性回归模型，检验会计信息一致性对企业债务融资的影响，研究发现，在控制了其他因素之后，会计信息一致性显著增加了企业的债务融资。具体从传导路径来看，通过使用逐步检验法发现，较高的会计信息一致性降低了企业的资本成本，而较低的资本成本提高了企业的债务融资额，说明资本成本在其中发挥了中介效应。进一步从所有权性质的角度发现，这些影响在不同所有权性质的企业中程度有所不同，体现了所有权性质在其中发挥的调节效应。上市公司应提高会计信息的一致性，改善会计信息的披露质量，使会计信息发挥治理机制的作用，从而提高在资本市场中的融资能力。关键词：会计信息；一致性；债务融资；资本成本

中图分类号：F230 文献标识码：A

一、引言

会计信息一致性是指同一企业在不同时期的会计信息可比，即纵向可比性， ①是会计信息的一个重要质量特征。《企业会计准则——基本准则》第十五条规定：“企业提供的会计信息应当具有可比性。同一企业不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。”

对于会计信息一致性的研究是伴随着可比性研究而来的。无论是横向可比性还是纵向可比性，在决策有用性这一财务会计目标下，都能帮助会计信息使用者比较两类经济现象之间的异同，为投资者的投资行为提供决策依据，进而影响企

文章编号：1007-8266（2018）05-0054-10

业融资。早期的学术研究主要从准则趋同的视角考察会计信息的跨国可比性，直到德佛朗哥（De Franco G）等

[1]提出了公司层面上横向可比性的测算方法之后，才有学者开始对会计信息可比性做进一步的研究，如在可比性测量方法改进 [2-5] 、可比性的影响因素 [6-8]和经济结果[ 9-11 ]等方面都取得了相应的研究成果。

然而，当前国内外关于会计信息可比性的实证研究绝大多数都是基于横向可比性的，目前仅在国外发现有个别学者对纵向可比性进行了定量研究 [ 12-13 ]。纵向可比性与横向可比性都是会计信息可比性的组成部分，就其性质来看，二者有相似之处，但也存在以下不同之处：一是比较的对象不同。横向可比性是不同企业同一时期的会计信息

可比，纵向可比性是同一企业不同时期的会计信息可比；二是比较的范围不同。横向可比性需要企业至少与同一行业内其他所有企业进行比较，比较的范围更大，而纵向可比性仅需与自身过去若干年的信息进行比较，比较的范围相对较小；三是信息使用者的搜集成本不同。横向可比性需要与同一行业内其他成千上百的企业进行比较分析，信息搜集成本巨大，而纵向可比性仅需与自身过去一段时期内（一般为三到五年）的信息进行比较，信息搜集更为方便，成本较小。所以，纵向可比性在资本市场中发挥的作用同样不可忽视。

债务融资是企业在资本市场融资的重要方式之一，会计信息对企业的融资行为具有重要影响。但目前无论是在制度建设方面还是在具体执行方面，中国上市公司的会计信息披露均存在一些不足之处。由于制度不健全、监管审计力度不够等原因，会计信息不相关、不可靠、不可比等问题均不同程度地存在于上市公司会计信息披露中，这对股东、债权人等的决策造成了困扰，也对企业的融资具有负作用。从这个角度看，上市公司想要筹集更多的资金，就有必要提高信息质量、完善披露制度，以降低企业与投资者之间的信息不对称程度，充分发挥会计信息治理机制的作用。

在此背景下，会计信息一致性在对企业资本配置的影响方面，是否具有与横向可比性类似的经济结果，是本文研究的动机所在。

二、文献回顾与研究假设

（一）文献回顾

彼得森（Peterson K）等

[ 12-13 ]的研究较早涉及了会计信息的纵向可比性，将其称为“时间序列上的可比性”。他们考察了可比性和盈余质量间的关系，研究发现纵向可比性与一系列盈余质量指标正相关，包括盈余持续性、预测性、应计质量，以及绝对的可操控性应计利润。在学术上，可比性（或一致性）指标的定义一般为会计数据和经济结果的相关性差异，而可比性的经济结果是资本市场对产生的会计信息可比性程度的反应[14]。已有研究表明，会计信息可比性能够通过一定的途径来影响企业的盈余质量[ 12-13 ]。

包括可比性在内的会计信息质量与企业的资 本配置之间存在密切关系。巴斯（Barth M E）

[15]认为，在投资者做出最优投资决策的过程中，横向可

[16]指比性和纵向可比性都是非常重要的。张良武出，公司筹资的一个重要渠道是投资者，投资者需

[17]认要了解企业的会计信息来做出决策。高允斌为，只有各个单位的会计方法和会计报告基本相同，才能保证投资者和银行做出投资、贷款与否的决策正确可靠。孟凡利[18]、贾建军 [19]也有类似的论述。

2011

自 年公司层面会计信息可比性的定量测算方法被提出之后，国内在此方面的研究也呈现出新局面。袁知柱、吴粒[ 20 ]较早对会计信息可比性的已有文献进行综述，并指出可比性对信息的决策相关性和有用性都具有促进作用。韩国栋[21]也提出了相似的看法。孙铮、刘浩[ 22 ]从会计准则国际趋同的角度，指出现有的研究发现国际财务报告准则（IFRS）由于提供了更为可比且高质量的会计信息，降低了信息成本，改善了资本市场的效率，吸引了更多的境外投资者。刘国栋[23]研究发现，相对于会计信息可比性低的公司，可比性高的上市公司获得更多且利率更低的公司债券和银行贷款。

不少学者进一步从资本成本的角度进行研究。金姆（Kim S）等

[24]指出，较早的研究发现会计信息可比性增强了投资人估值判断的准确性，这可能导致企业资本成本的降低。他们的研究结论类似于“可比性降低了债券市场参与者的不确定性及企业定价的信贷风险”。巴斯（Barth M E）

[15]认为，信息风险产生于投资者对公司使用的会计准则不熟悉的情况下，当信息风险降低时资本成本也相应降低。方（Fang X H）等

[9]以美国公司为样本，考察了会计信息可比性与贷款成本的关系，结论证实了可比性与贷款利差之间具有显著的负相关关系。国内也有研究发现会计信息可比性与资本成本呈负相关 [ 25-26 ]。所以，资本成本在会计信息一致性对企业债务融资的影响中可能起到一种中介作用。

综上所述，学者们从不同的视角、使用不同的方法考察了可比性对企业融资的影响，已经取得了较为丰硕的成果。但是，本文也发现已有文献存在以下三个方面的不足：一是当前绝大多数文献都是基于横向可比性的，针对纵向可比性的实证研究极为少见；二是在已有关于会计信息可比性对企业融资行为影响的文献中，大部分文献都是规范研究，尤其是较早时期的文献更是如此，尽