多重因素致全球股市巨震贸易不确定性影响新兴市场货币
记者 周艾琳 发自上海
先是上周四欧洲央行宣布将在年底退出量化宽松（QE），但“明年夏天前不加息”，导致美元跳升、新兴市场货币暴跌；再到上周五升温的贸易摩擦，全球股、汇市场剧烈波动，上证综指更大跌4%。
截至6月19日凌晨收盘，美国道指五连跌。当日美股大幅低开，道指跌300余点，标普500跌1%，创近一个月最大跌幅。科技股集体下挫，苹果跌1.6%，特斯拉跌逾2.6%。中概股走势低迷，阿里巴巴跌逾2%，京东跌逾4%。
同日，沪指收盘跌破2900点，创近两年盘中新低；深成指跌超5%，创业板跌约6%，两市有逾1000只个股跌停。香港恒指跌超3%，创逾4个月新低；韩国首尔综指收跌1.6%；日本日经225收跌1.8%。
新兴市场汇市更是剧烈波动。在岸人民币对美元一度逼近6.47关口，最低至6.4684，刷新1月12日以来新低。其他新兴市场货币波动更甚，据彭博统计，今年以来从印度、印尼、菲律宾、韩国、中国台湾地区和泰国六地金融市场流出的海外资金已达190亿美元，创2008年金融危机以来新高。
眼下，贸易摩擦、政治不确定性仍是阻碍投资者加仓新兴市场货币和股市的主因。就A股而言，机构认为存量股权质押的压力明显加大，但A股仍处于“艰难磨底阶段”，股市绝对估值已低于2016年初由于股市熔断形成的2638点水平。就全球来看“，不久后很可能美股出现回调，结束后亚太股市或引领反弹，就如2015年一样。”管理1450亿美元资产的澳大利亚安保资本（AMP Capital）基金经理纳埃米（nader Naeimi）对第一财经记者表示。
A股携亚太股市巨震
周二，节后第一天，A股跌幅剧烈，上证综指盘中连续跌破3000点和2900点两个整数关口，千股跌停再现，创2015年1月以来新低。盘面上全线飘绿，计算机板块领跌近8%，银行板块尾盘跌幅收窄。题材概念方面，语音技术领跌近10%。两市成交量较上一交易日明显放量。
机构认为，近期多个市场下跌显然与美国不顾国际贸易规则强行发动贸易争端有关，同时A股又碰上IPO融资量较大以及CDR推进等问题，而股市的下跌本身又牵动了一些股票质押的风险，造成个股短时间内跌幅较大。
“我们估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿/6129亿/10153亿元。50亿~100亿市值上市公司高质押率情况较为集中，行业方面，综合、传媒、农林牧渔、纺织服装和电气设备等行业平仓线以下市值占比较高。”安信证券首席策略师陈果表示。
不过，数据显示A股已经进入底部区间。中航信托宏观策略总监吴照银告诉第一财经记者，虽然目前上证指数仍比2638点高约10%，但是2016年、2017年上市公司的整体盈利增速都在10%以上，所以目前整体估值已经低于2638点水平，更何况今年上半年上市公司整体盈利仍然增长，以目前估值观察会更低。中小板指数和估值与上证相比较为接近，创业板目前的绝对点位已经较2016年一季度低点的水平下跌约20%，所以目前绝对估值更低。这是判断大盘进入底部区间的估值理由。可以说进一步杀跌的空间已经很小。
同时，与外围市场相关性向来高企的港股也备受打击。“港股估值出现明显收缩，跌至历史中位数水平，全球来看，港股估值仍然偏低。但即使是港股盈利预期继续呈现上调，同比增速也较去年回落，市场预计部分高增长行业增速难以持续。”建银国际首席策略师赵文利告诉第一财经记者。
在他看来，下半年市场风险因素较多，美元、美息同步走高，导致新兴市场走弱；欧洲风险、中美贸易战及其他地缘政治风险回升；港元弱势持续而港息加速上行、南向资金走弱以及新兴市场资金流出，导致香港流动性风险增加。目前总体超配能源、原材料，因为受益通胀预期抬高及地缘政治风险推升商品价格。