冠昊生物连续跌停重组之前为何实控人先变更

记者 张志斌 发自上海

由于未能完成对浙江惠迪森药业有限公司控制权收购的相关工作，就被迫复牌，冠昊生物（300238.SZ）的股价不出所料再度跌停，报收16.98元。而这，已是其股价连续第三个交易日被封死跌停，究竟何时能够止跌尚不得而知。

蹊跷的停牌时机

说起此次冠昊生物的重大资产重组，时间点颇为蹊跷。甚至市场人士一度怀疑这是公司前实际控制人朱卫平，为了避免股价进一步下跌而不得已做出的停牌举措。只是从目前的实际情况来看，其并未达到预期中的效果，反而可能引发股价更快的下跌。

之所以市场会如此认为，缘于在冠昊生物停牌前后一系列事件的巧 合。首先是公司 1 月 30 日发布的2017年业绩预告称，公司全年净利润同比增幅为0～20%，这一结果大幅低于市场预期，引发了机构投资者的出货行为，公司股价在1月31日和2月1日出现连续放量跌停走势。

随着股价的快速下跌，最先坐不住的就是朱卫平了，因为他实际掌控的股份大部分都处于质押状态，股价跌势过猛将引发爆仓的风险。于是，投资者就看到了公司临时停牌之后，公司控股股东广东知光和朱卫平本人，在2月1日和2月5日分别进行的股份补充质押和质押行为，截至2月7日，广东知光持有的公司股份质押比例达到86.63%，朱卫平本人直接持股的质押比例更是高达99.99%。

而从2017年年报和一季报的数据来看，在此期间退出公司十大流通股股东的只有“安信乾盛财富－民生 银行－安信乾盛”和“信融智PIPE投资六号特定多客户资产管理计划”持有的286.93万股，或许就是这一资管计划的清仓行为，导致了冠昊生物股价的连续跌停。

重组之前先换实控人

公司股票的临时停牌，尽管暂时缓解了朱卫平质押股份的爆仓风险，但是如果没有合适的资产进行重组来刺激股价的话，爆仓的风险仍然存在，这或许是朱卫平那时最为头大的事情。

而从随后的公司公告来看，资产重组方案没有公布之前，上市公司的控股股东却先换了人。

3月2日，公司公告称控股股东广东知光正在筹划增资扩股引入战略投资者，该事项可能涉及上市公司控制权变更。广东知光与相关方已签署了增资框架协议，相关方将通过以人民币现金向广东知光增资的方式对广东知光实现控制，并由此实现对上市公司的控制。并于4月14日公告广东知光完成了工商变更登记，永金源投资成为了新的公司控股股东，公司实际控制人也变成了永金源投资的实际 控制人张永明、林玲夫妇。张永明随后也顺利成为上市公司董事长和法定代表人。

在完成了实控人的更换之后，上市公司的资产重组工作明显进展加快，不过由于此前花费了不少时间在新的实控人入主公司上，公司最后还是未能在7月17日之前完成所有的资产重组准备工作，公司股价在复牌交易之后也再度迎来了跌停。

从公司的基本面来看，头顶着A股再生医学材料稀缺标的光环，冠昊生物的市值在2015年一度突破160亿元，被市场寄予厚望。然而，公司最近两年的业绩水平却表现一般，2016年和 2017年净利润分别仅增长了3.16%和0.91%。这也使得各个研究机构纷纷大幅下调其盈利预测，其股价何时能止跌尚不得而知。

只是公司最近公布的半年报预告称，公司业绩将较上年同比下滑40%～70%，能否顺利完成对于浙江惠迪森药业有限公司控制权的收购或将成为挽救公司股价的最后一根稻草，而新的实控人能否最终力挽狂澜值得关注。