股市汇市双反转金融稳预期提振信心

另据媒体引述知情人士消息称，央行要求银行防范人民币市场羊群效应，称有信心维稳。

知情人士称，中国央行于周一上午召集14家人民币中间价报价银行会谈，央行有关主管官员在会议上表示，央行有信心、有丰富的政策工具来维护市场稳定，与会银行应该和央行一起出力来防范羊群效应和顺周期行为，对顺周期行为不要推波助澜。

央行官员表示，人民币6月以来有一定贬值，但跨境资金流动总体平衡，基本面因素支持人民币汇率基本稳定。

上周五，央行发布消息称，自8月6日本周一起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%调整为20%，此后离岸人民币闻讯暴涨500多点。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛撰文预期，下半年，内外部的不确定、不稳定因素较多，人民币汇率会随着内外部基本面变化呈现有涨有跌的双向波动。未来任何中美贸易关系边际上的改善，又或者是美元上涨动力衰竭，再或者是中国经济和出口数据偏强，都可能造成市场预期的波动甚至逆转。单边赌人民币汇率走势是不足取的。

政策调整增强市场信心

股市汇市的反转，跟近期一系列的稳预期措施密切相关。

6月15日股市开始加速下跌后，6月底继续出现了各种政策调整，从资金面利率的逐步下降， “去杠杆”作出一定的微调，到可能更积极的财政政策等措施，其实都对近日脆弱的市场信心起到了稳定作用。

6月24日央行年内再次宣布定向降准。7月20日央行发布资产管理新规细则，银保监会发布理财新规，这些政策都有利于缓解流动性紧张局面。7月23日的国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。

7月31日召开的中央政治局会议，提出了“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的六个“稳”。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，同时也强调坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏。

8月3日央行发布公告，拟将 远期售汇业务外汇风险准备金率从0%调整为20%，这一政策调整释放出稳定汇率的信号。8月3日国务院金融稳定发展委员会在第二次会议中，重点研究了进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

宏观流动性方面，上周公开市场操作净回笼2100亿元；银行间拆借利率继续回落至2%以下；国债收益率大幅下行，信用利差延续回落。

前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙预计，下半年在财政政策方面应该会出台一些新的举措，包括基建投资、降税减费等方面。通过更加积极的财政政策来稳定经济增长的预期，从而有利于缓解当前局面，提振投资者的信心。

“稳增长”政策作用

三年多的熊市之后，遇上近日“稳增长”的各种配套政策，让不少投资者想起历史上的多次牛熊转换。有资深市场人士把当前跟2011年的熊市作出对比，而近日从利率下滑到基础设施建设计划，“稳增长”的目标愈发明晰，也让人想起2012年下半年的情况。

回看历史，2012年“稳增长”的大背景下，12月开始蓝筹股出现了连续两个月的暴涨，这也带领市场大幅反弹，而当年9月也是创业板的大底，不过2013年中市场遭遇“钱荒”冲击。

国泰君安策略分析师李少君表示，此次稳投资的力度和广度都将较 2008、2009年有所收缩：其一，在海外加息、国内控制地产价格的前提下，当前加杠杆环境与此前有较大不同；其二，经历供给侧改革后，上游价格显著修复使得提价空间有限；其三，基建指向补短板，方向上倾向乡村振兴，地域上有所侧重。

金鹰基金首席策略分析师杨刚则认为，所谓的政策边际调整，实际上是对于前一阶段推动并不理想的部分政策的适度纠偏，以及面对国内外新的复杂形势下的灵活应对，但去杠杆的大原则、大方向不会变。而货币政策也只是趋向于边际宽松，期待重新走“大放水”的老路并不现实。

广发证券认为，以过去几次熊市末期的历史经验来看，“强势股补跌”会打破市场原有运行风格特征，短期市场风格多会切换。A股边际变化已确认由宽货币转向宽信用，宽货币对应成长股反弹，宽信用对应基建链条周期反弹。从外汇风险准备金率上调稳汇率来看，宽货币的力度会减弱，继续建议优先配置基建产业链。