“实业+金融”双轮驱动，双汇发展中报业绩增速超预期

记者 吕进玉 发自北京

近日，双汇发展（000895.SZ）披露了2018年半年报。数据显示，2018年上半年，双汇发展营业总收入237.32亿元，同比下降1.3%;实现利润总额30.85亿元，同比上升19.7%;实现归属于母公司股东的净利润23.85 亿元，与2017年上半年相比上升25.28%。

其中，单二季度实现营收116.72亿元，同比下降1.23%。归母公司股东净利润13.21亿，同比增长28.87%。双汇指出二季度营收降低，与今年上半年生猪价格整体下降有关。

中报业绩增速超预期

从整体来看，双汇中报收入小幅下滑1.3%，但净利润增长再加速，且上半年实现归 母公司股东的净利润同比增长超过25%，创上市以来半年度最佳业绩表现。

猪周期下行，使得双汇发展的营业成本下降。申万食品饮料研究报告指出：公司屠宰业务短期受益于猪价下跌持续放量，预计全年屠宰量维持两位数增长。中长期看，猪价会随着猪周期波动，但公司仍然能实现屠宰放量，核心逻辑在于市占率提升，目前双汇屠宰市占率不到3%，中长期至少还有一倍空间。随着屠宰规模的不断扩大，毛利率还有很大提升空间。

2018年上半年，双汇发展营业成本较上年同期减少9.58亿元，下降4.91%，主要应该归因于猪价的下跌。不过双汇发展报告期内，公司屠宰量并未减少。报告期内，屠宰生猪827.45万头,同比上升30.42%;鲜冻肉及肉制 品外销量155.19万吨,同比增长6.65%。

2018年下半年，在产品方面，双汇加强新产品的研发和推广，加快产品结构调整。今年5月28日，双汇连锁熟食橱窗店首批10家门店在漯河开业，主要销售卤制品(猪头肉、猪蹄和猪副产品等)系列。双汇表示，在现有“肉蛋奶菜粮”经营的基础上，新增加的卤制品项目，也是调结构、促转型的发展需要。

在最新披露的投资者关系活动记录表中，双汇表示，今后双汇熟食产品将通过高端精品超市、自建店、加盟店、生鲜品特约店等多种渠道销售，进而为肉制品提升规模提供新空间。在渠道方面，双汇发展还将加强渠道和网络开发，提升销量上规模。

此外，中报还披露，下半年双汇将继续坚持“建网络、扩鲜销，大进大出上规模”的经营方针，深度开发区域市场、加密市场网络，通过与新型商超系统合作，推进商超网点建设，通过引导农贸客户建设自营农批中心或批发交易中心，加快农批客户升级转型，进一步扩大销售网络，实现生鲜业务的较快增长。 母公司上榜2018《财富》中国500强

“2017年底公司调整了管理团队，新团队上任后在研发、产品、渠道、人员、激励等各方面进行了全方位的调整和改善，执行力强；目前双汇发展管理改善可期，在过去5年公司先后完成集团资产注入、收购Smithfield、万洲国际上市，随着美国业务和欧洲业务步入正轨，公司发展重心重回双汇。”上海一券商机构负责人表示。

与此同时，在最新的《财富》中国500强排行榜中，双汇母公司万洲国际有限公司 入选该榜单，排名第55位，位居食品行业第1位。

据了解，万洲国际以营业收入1511 亿人民币上榜，其所属的食品饮料行业本次共有 14家企业上榜。在此之前的4 月 10日，在《财富》(中文版)公布的2018 年中国最具影响力的50位商界领袖中，双汇董事长万隆入选。《财富》这样评价万隆董事长：杀猪和把猪杀好，是万隆最喜欢做的事情。过去几十年，万隆把双汇的猪肉生意做成了中国第一。

2016年，双汇财务公司成立之初，万隆就曾提出“实业+金融”双轮驱动，打造更有竞争力的肉类产业链。目前从财报上看，尽管“金融”这个轮子从体量上看尚且不能与“实业”相比，但速度上显然要超出实业。

作为全球最大的猪肉食品企业，双汇发展母公司万洲国际市场占有率在中国、美国和欧洲的一些市场均排名第一。万洲国际拥有众多备受信赖的著名品牌，并在猪肉产业链的所有关键环节，包括肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖，均占据全球首位。

25％ 从整体来看，双汇中报收入小幅下滑1.3%，但净利润增长再加速，且上半年实现归母公司股东的净利润同比增长超过25%，创上市以来半年度最佳业绩表现。