前三季社融增速企稳回升资金脱虚向实势头明显
记者 徐燕燕 发自北京
“不断优化信贷政策体系，持续引导金融机构加大对企业的资金支持力度。”——国务院这一部署的成效于今年前三季度的金融数据中得以显现。
人民银行于17日发布的2018年前三季度金融数据报告显示，今年以来持续低迷的社会融资规模增速在9月末守住了10.6%，较7、8月继续企稳回升。从结构上来看，新增企业中长期贷款环比上升、票据融资环比减少。分析人士看来，这些都是信贷结构改善、实体经济信贷需求上升的信号。
社融增速持续企稳
人民银行发布的数据显示，9月末社会融资规模存量为197.3万亿元，同比增长10.6%。尽管这一增速比上年末和上年同期低，但较8月末的10.1%，仍有所回升。9月当月，社会融资规模增量为2.21万亿元，比上月多2768亿元，比上年同期少397亿元。
交通银行首席经济学家连平对第一财经记者表示，社会融资规模总量最近3个月以来是朝着好的方向发展的，人民币贷款、债券融资等均存在一定程度的改善，这种改善是政策、监管等方面有针对性推动和呵护的结果。
自国内开始去杠杆以来，表外融资大幅下降，很大程度上导致了社会融资规模总量增速的下滑。今年6月末，社融存量增速一度达到9.8%的历史低点。而随着宏观杠杆率的企稳，稳健中性的货币政策更强调维持流动性的合理充裕，监管部门也通过多种渠道鼓励货币向信贷的传导，7月、8月、9月连续3个月社会融资规模逐渐回升，社融存量同比增速分别为10.3%、10.1%和10.6%。
从结构上来看，社会融资规模的变动主要呈现出“两多一少”的特点：“两多”主要是贷款同比多增较多，债券融资明显增多“；一少”主要是表外融资有所减少。
人民银行数据显示，前三季度对实体经济发放的人民币贷 款增加12.8万亿元，比上年同期多增1.34万亿元，贷款对实体经济持续加强支持力度。
值得注意的是，债券融资明显增多主要表现在三个方面：企业债券融资同比多增较多、资产支持证券明显增多、地方政府专项债券融资增多。数据显示，前三季度，企业债券净融资为1.59万亿元，比上年同期多1.41万亿元。
地方政府专项债券是指地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。
人民银行调查统计司副司长张文红在10月17日的媒体吹风会上表示，今年8月以来，地方政府专项债券发行进度加快，对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为真实反映这种接替效应，9月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。
连平对第一财经记者称，将地方政府专项债纳入社融统计，有利于完善社融统计口径，更为全面和准确地反映整个社会融资对实体经济的支持作用。
不过，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资规模，较上年同期均有所减少。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在北京举行的媒体会中表示，目前政策的定位是相对防御式的微调。“最近的降准及其他类型的流动性注入，都是为了让社融增速能够企稳。”他说。
三季度，人民银行定向降准，并搭配使用中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放流动性。9月末，银行超储率为1.5%，比去年同期提高0.2个百分点，金融机构货币派生能力有所增强。央行在推进流动性合理充裕，一改4、5月份债券市场发债困难的局面。