1.3万亿外资持仓A股市场崛起新势力

的占比会逐步提高；中长期来讲，海外投资者作为更加专业和成熟的投资机构，将对中国资本市场产生深远的影响。

在李少杰看来，人才是国内金融业国际化的重要因素，因此他认为随着行业发展，除了求才，如何留才也是外资资管需要思考的问题。“金融业需能提供完整的人才培养策略，建立符合能让外资走进国内、国内企业走出去的环境，才能把人才变成发展的基础。”李少杰进一步表示。

另外，在采访中记者注意到，外资同样非常关注国内最新的监管动态，比如资管新规的 影响等。“资管新规体现了防控金融风险、深化金融改革的总体要求，进一步规范了中国市场的风险管控。从长期来看，对中国的资产管理行业会有一个里程碑式的影响。这要求行业回到根本的投研能力的提升。这对主动管理型资产管理公司来说是一个极大的好消息。”李少杰表示。

他进一步告诉记者，资管行业将进入百家争鸣的状态，外资资产管理机构在中国发展资管业务的过程中，不断引入海外资管行业在风险管理、法规、产品及投资方面的经验，同时培养国内的资管人才，与国内资管的丰富经验相 辅相成，进一步促进了国内资管行业发展。

重要投资力量

在沪深港通机制建立和运行之后，来自香港市场的资金得以顺利进入A股市场，这也提高了外资持股市值的显著增加。

据Wind统计，截至2018年6月底，外资持有A股规模约为1.3万亿元。与公募基金、险资持有规模相当，已经成为不可忽略的重要力量，外资在潜移默化地改变A股的生态。从长期来看，外资占比提升将改善国内资本市场投资者结构，引导价值型投资风格，其重仓板块及公司有望获得确定性溢价。

另据Wind统计，北上资金往往会选择细分行业中市值最大的股票，具体来看，最为偏爱市值在1000亿以上的大盘股。“外国投资者倾向于关注经济与公司的长期主题及基本面。这使得资本对优质的公司更加青睐，继而支持优质股的股价上升。”上述安本标准投资管理相关人士称。

“我们的关注重点仍然在于企业的内在价值，认为价值的本源来自于生意模式未来所产生的现金流。我们投资覆盖的行业较为广泛，并不偏向于具体的细分行业，而是投资于可以产生持续现金流的业务模式。”惠理基金相关人士进一步表示，具体在选择公司时有“三好”原则，即好的管理层、好的业务模式和好的价格。在投资过程中，还会引入逆向投资的思维，从而以相对便宜的价格买入好的资产。

显见的是，随着A股“入摩”和“入富”，外资持股比例料将逐渐上升。“这应会增加市场对企业ESG指标的关注度，因为ESG表现越来越受投资者重视，在他们选择投资对象时是较具决定性的因素。”业内人士称。

惠理基金相关人士认为，与国际上相比， A股目前整体估值较低，但中国经济的整体稳定性是高于大部分其他新兴市场经济体的。目前A股整体的风险溢价率已经处于较高位置，与国内其他大类资产相比，性价比是比较具有吸引力的。同时我们与覆盖的亚太区其他市场做了比较，我们认为目前A股的吸引力较高。

“长期来看，我认为目前的情况不会改变海外投资者对A股市场的投资热情。我们的投资方法始终是专注于自下而上的选股，而且我们不会因为市场状况而改变这一准则。我们长期看好A股市场，并且维持在几乎满仓操作。”富达国际基金经理周文群表示。

插图/刘飞