“一二五”民企信贷目标：需要银企相向而行
记者 宋易康 发自北京
“‘一二五’目标是监管鼓励的一个整体方向，而不是具体监管指标，并不要求每家银行都必须达到。在新增的公司类贷款中，实现‘一二五’的目标增速，会引导银行增加对民企的融资，但是并不意味着降低贷款标准。”11月10日晚间，监管人士向市场解读“一二五”目标的真实含义。
此前，银保监会主席郭树清两度喊话纾困民企，还送出“一二五民企信贷大礼包”。11月7日，他在接受媒体记者采访时首提民营企业新增贷款“一二五”目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。
随后，郭树清就金融支持民营企业答记者问再提“一二五”目标，并将其与小微企业贷款的“两增两控”相提并论。他指出，这将是针对民营企业，对银行业金融机构提出的类似的政策目标要求。
不过，市场随后出现一些误读，例如，忽略了对民企新增贷款这一关键点，认为即将出现对民企的“天量”信贷投放，去杠杆政策出现转向；又例如，“一二五导向”将被落实为硬性指标，对银行业金融机构“一刀切”等。
监管为“一二五”划重点
上周五，随着“一二五”目标提出，A股市场银行股大跌，其中上海银行、招商银行跌幅超4%，农业银行、建设银行、宁波银行、光大银行、兴业银行、工商银行、平安银行、中信银行跌幅均超3%。
多位银行业专家分析认为，银行信贷作为本轮纾困民企体系中的“一环”，将银行认定为民企“背锅侠”是解读过度。
中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对第一财经记者表示，“一二五导向”只是优化改善民企融资体系中的一环，不能简单理解为银行信贷是解决民企一切问题的方法，把银行当做“背锅侠”这个理解是过度的。
曾刚称，此前国务院常务会议提出很多要求，包括疏通银行信贷以外的融资渠道、加强对商业银行考核，以及优化民营企业营商环境，属于综合施策，“一二五导向”是众多政策中的一个。仅就金融层面，除了银行信贷，央行设立民企债券融资支持工具，证监会对公司债发行的便利措施、支持券商设立化解上市公司股权质押风险支持民企发展的资管计划，以及银保监会放开保险专项计划支持化解股权质押风险等，都是疏通信贷以外的其他融资通道。
“这不是监管考核指标，部分银行早已实现目标，对银行资产质量影响有限。”11月10日晚间，接近监管人士指出。
上述接近监管人士表示，首先，分母是银行业新增的公司类贷款项下，而非全部贷款。
其次，不会对各家银行提具体指标，部分银行早已实现目标。“一二五”并非是对每家银行的硬性考核指标，而是整个行业的方向性指标，也不会对单家银行提出具体指标，重点在于对授信政策全面重检，对可能不利于服务民营企业的规定、条款进行修订或废止，一视同仁地对待国有企业、民营企业与外资企业。
第三，不同情境下的压力测试显示，对银行资产质量影响有限、信用风险可控。业内在不同情境下的内部测试显示，提高对民营企业的授信比例，不会对银行的不良贷款产生明显的影响。
第四，多措并举防范道德风险，银行不会放松风控标准。接近监管人士还表示， “一二五”目标制定之初就对防范道德风险重点考量。在尽职免责方面，商业银行内部必须制定出具体的、可操作的标准，不是无条件、无底线的免责。“一二五”并不意味着银行需牺牲信贷投放的程序和风险防控的标准。银行贷款发放仍需做好尽职调查和贷后管理，盲目扩张、公司治理能力低下、恶意逃废债的企业以及僵尸类企业，并不在银行支持范围之内。
最后，支持民营经济与商业银行可持续发展并不矛盾。郭树清表示，据不完全统计，现在银行业贷款余额中，民营企业贷款占25%，而民营经济在国民经济中的份额超过60%。民营企业从银行得到的贷款和它 在经济中的比重还不相匹配、不相适应。从长远来看，银行业对民营企业的贷款支持，应该契合民营经济在国民经济中的相应比重。
“解释得很及时。”一位银行业金融机构人士对第一财经记者表示，“银行对企业贷款的根本准则是‘三性’，即安全性、流动性、效益性，如果民企融资符合这三性，不需要鼓励和引导。”
不是“放水”，更非去杠杆转向，实打实配套政策正落地
事实上，“一二五”导向并不意味着银行体系大放水，更不是政策转向，而是强调结构优化。
郭树清在接受媒体采访时指出，要“腾”，加大不良资产处置，盘活信贷存量，推进市场化法制化债转股，建立联合授信机制，腾出更多资金支持民营企业。
曾刚认为，监管要求银行将新增资源适度投向民企，并将原来被占用的如坏账、国企和地方投融资平台过度占用的资源退出一部分分给民企，这实际上是结构优化调整，“信贷结构优化符合整个宏观政策导向，也符合中国长期经济发展的导向，‘一二五导向’的实质不是总量扩张，而是结构调整。”
曾刚表示，郭树清提到的“一二五导向”是针对新增企业贷款的比重，新增企业贷款比重不含个人贷款增量，所以不是大规模量的扩张，规模没有市场想象的大。一些市场分析直接将“一二五”目标与现有银行信贷存量挂钩，称这意味着“天量”的信贷投放，是理解上的误区，“不是总量无节制的扩张或去杠杆方向的转变。”曾刚肯定地说。
不过，面对“一二五导向”，市场的疑问还在于，如果不是监管指标，并非硬性要求，也不考核，如何保证这样的目标不流于空谈？而如果通过监管考核或窗口指导等措施，来进行鼓励和引导，又如何保证不影响银行对企业贷款的自主决策？
曾刚指出，“一二五导向”不仅是约束，也有配套政策支持，给银行带来的压力风险不大。例如，在提出“一二五导向”的同时，银保监会也配套了一系列监管政策予以支持，包括监管成本的降低和提高收益，以抵 消因加大民营企业贷款可能导致的风险上升。
另一方面，央行近期提供结构性中期借贷便利，给银行低成本资金以加大对民营企业信贷投放，降低了银行资金成本和流动性成本，使得银行做民企贷款成本收益不匹配的局面可以得到优化改善。
目前无论是中央还是地方，更为“实打实”的配套政策正在落地，分担银行体系风险。今年9月，由财政部联合工农中建交五大行、国家开发银行、邮储银行等20家机构共同组织发起设立的国家融资担保基金正式启动运营，首期注册资本661亿元，10倍杠杆，可撬动6000多亿资金，实打实地纾困民企。
如果说这个“给担保公司做再担保，担保公司再给银行做担保”的国家级融担基金对银行风险分担的机制还稍显间接，那么，当前，许多地方政府实践已经表明，如果政府能做好风险分担的后盾，银行也会适当降低信贷审核门槛。
例如，在中小民企聚集的江苏江阴， 2016年江阴市政府财政出资3亿元，作为保证金放入合作银行，并与合作银行签订协议，按照1 10比例，打造了总规模30亿元的信贷风险补偿基金。
而在浙江金华，政府部门、金华银行及第三方担保机构共同合作成立科技风险资金池，通过三方风险共担机制，来为当地的初创期科技型企业提供免担保、低成本的融资服务等。
与此同时，被央行行长易纲称为纾困民企“三支箭”之一的“民营企业债券融资支持工具”，也是类似的违约保险、和融资担保相同的风险分担机制，以吸收投资人和债券持有人的超额风险。
“力推首批民企债券融资支持工具尽快发行，同步梳理第二批符合条件的民企名单。积极参与民营企业股权融资支持工具相关工作。”11月9日，央行营业管理部相关负责人在“北京地区民营企业融资座谈会”上表示。
曾刚称，风险分担、政府承担正在逐步做实。民营企业信贷风险高是不争的事实，信贷损失都由银行承担可能影响长期投放意愿，目前各地方政府政策性担保体系的逐步完善，中央政府层面成立的国家融担基金，将帮助商业银行分散民企信贷 风险。“有了这样分散超额风险的机制，留给银行的部分风险已经在可接受范围之内。”曾刚说。
坚持市场化，区分两类民企
曾刚指出，在中国经济结构中，如果民营企业对经济贡献的占比和银行对民企贷款投放结构不一致，差异较大，对银行长期而言不是好事。
“如果银行继续维持对国有企业和地方融资平台高投放，未来发展将会遇到瓶颈，当上述国有企业和地方投融资平台在经济增长中占比下降，银行将遇到较为严重的资产荒问题。”曾刚称。
曾刚指出，要坚持市场化和法制化的原则，不能将信贷调整方向变成行政命令，为了完成指标而做。要尊重银行专业性，尊重金融市场的规则，为银行创造条件，但是具体选择哪些企业要让市场自行做主。
“民企困难不单是金融支持不够的原因造成，外部环境改变和内部管理、企业盲目扩张等都是原因所在。企业说银行抽贷、断贷，但实际上与企业合作的银行家数反而是增加的。从贷款余额看，最近几个月贷款余额有所下降，但原因是多方面的。”北京银保监局筹备组组长李明肖在上述“北京地区民营企业融资座谈会”上指出。
他说，金融服务也要区分，“例如企业发行定向债，长期不用；接着企业在央行系统又发了中短融，中短融不太好发，市场信心不够，如此一来，银行看到企业在债市融资并不理想，银行支持的都是信用贷款，势必会影响信心。实际上，银企合作是双方的信任，解决民企困难不单纯是金融端发力，金融、企业双方需要共同努力。”
曾刚也说，目前民营企业中有好的，长期有前景、短期流动性紧张，需要救急；另一类是产能过剩需要被淘汰的，但这些企业也需要钱，给这些企业贷款，不但会造成银行长期风险，也会对供给侧结构性改革不利，浪费了有限的金融资源，“所以要对两类企业准确区分，需要尊重市场化原则，尊重银行自主选择。”曾刚说。
金融监管研究院院长孙海波还表示， “一二五”的具体落地，对于操作技术层面要求很高——需要考虑如何避免新政策引起市场摩擦，尤其需要考虑如何避免引发新一轮的监管套利。
曾刚也称，在当前纾困民企的大背景下，仍需依据法治原则要求来做。一些失信企业，过度杠杆、过度扩张，不但不应该支持反而需要对它们进行处罚，才能让债权人保持信心，做到“敢贷”。
北京证监局局长王建平说，建议企业在政府和金融机构帮助下渡过难关后，过于多元化发展、短期无力支撑的业务和资产需要处理。企业需要提升主业竞争力，资产负债相对健康才能走得远，“金融环境明显改善后，企业一定要有自己的调整和完善，最后才能实现发展。”
民营企业信贷风险高是不争的事实，信贷损失都由银行承担可能影响长期投放意愿，目前各地方政府政策性担保体系的逐步完善，中央政府层面成立的国家融担基金，将帮助商业银行分散民企信贷风险 在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。