探路红筹A股上市华润微电子再启圆梦之行

文/张婧熠

“当看到A股要试点注册制并设立科创板的消息后，我们第一时间启动了上市计划。”说起去年6月份提交科创板上市申请的场景，华润微电子常务副董事长陈南翔依然记忆深刻。

尽管准备时间并不充足，但陈南翔说，自从9年前华润微电子的前身CRM （China Resources Microelectronics）在港股私有化并退市之后，他和公司就一直等待着这样的机会“。我们在等待资本市场对集成电路有足够的认知、理性的评估，我们也在等待国内半导体行业迎来真正的发展拐点。”

2020年2月27日，华润微电子正式登陆科创板，同时创造了A股市场多个新历史，包括首家在国内上市的红筹企业、首家启用“绿鞋机制”的A股公司等。但对于华润微电子来说，高效的资本市场、创新的改革机制，将助力华润微电子开启更重要的发展新进程。

在陈南翔看来，全球集成电路产业正进入重大调整变革期，国内产业面临着巨大挑战与难得机遇。在这个重要的窗口期，我国长期以来的政策扶持、产业基金投入、人才队伍积累、市场需求崛起、技术变革等，都有望助力集成电路产业发展 。

“但这个窗口期所留给我们的时间也不会太多。企业家比任何时候都需要一个平台，加紧整合资源、推动企业成长；最终让国内集成电路产业摆脱‘卡脖子’的牵制，实现跨越式的发展。”他说。

“五位一体”的驱动合力

从上世纪80年代攻读半导体专业起算，陈南翔扎身这个行业已经近40年。对中国集成电路发展的观察和感悟，陈南翔有着自己“五位一体”要素分析的方法论。

“如果回顾从改革开放以来40年的集成电路发展，发展确实并不迅速。但是如果从国外解除技术封锁的2000年作为起点，这20年以来中国集成电路取得了飞速的进步。我们如果再进一步把这20年分为上、下半场，近十年来我国集成电路产业的发展更令人瞩目。”陈南翔感慨道。

国内集成电路产业到底会走一条怎样的发展道路？在这个半导体“老大哥”眼中，这会是一条既有产业规律、又有中国特色的发展之路。

陈南翔称，纵观美国、日本、韩国等国产业发展轨迹，下游需求是推动半导体进步的最关键原因。这种发展背后，依然是“整机和应用强则半导体强”的行业规律在显效。但当前，全球集成电路产业却面临着重大变革。一方面，全球市场格局加快调整，投资规模迅速攀升，市场份额加速向优势企业集中；另一方面，移动智能终端及芯片呈爆发式增长，云计算、物联网、大数据等新业态快速发展，集成电路技术演进出现新趋势。

而近十年来，中国集成电路发展迅速。这是因为，我国拥有全球规模最大的集成电路市场，来自华为、中兴通讯等通信巨头和格力、美的、海信等家电企业的需求，还将继续保持快速增长。

“有没有市场需求，这是集成电路发展很重要的决定因素。因为下游需求的爆发，中国集成电路终于逐渐走出了‘世界加工厂’的定位，开始了产业升级与转型。”陈南翔称，下游应用催生上游新产品、新分工模式、新技术的出现，这也是产业后来者得以后来居上的蹊径。

市场需求的崛起，还在推动着更多关键要素发生变化。陈南翔强调，近十年来，集成电路产业的扶持政策持续出台，政策职能也发生较大转变，推动产业和企业解决“卡脖子”的问题：技术人才储备不断壮大，政府引导资金和产业基金也持续投入。而就全球集成电路发展现状来看，当前正处于新旧技术更迭的节点，这种有可能是迭代式的，也有可能是一种全新的替代式技术“。在集成电路新一轮的发展里，某种程度上来说，各国都处在同一个技术起跑点上。”

市场、人才、资金、技术、政策五方面的合力，推动着中国集成电路迅速发展，产业链也不断完善。近年来，国内产业链已经覆盖了材料、装备、制造、产品、应用等各个环节；而在泛半导体产业链的部分领域，比如固态照明等细分行业，国内相关产业已经走在世界前列。

“未来几年里，中国集成电路会出现一批世界级的产品公司。这些公司一定是踏准了市场趋势、满足了客户需求，同时做到了最高级别的规模水平。”陈南翔直言，中国集成电路企业家比以往任何时候都需要一个平台，能够快速地实现资源配置和整合，抓住这难得的发展机遇。

半导体的研发和制造，具有典型的技术和资本密集型的特点；但同时也会有投资大、产品更新换代快、研发和回报周期长等隐忧。这给企业融资带来了一定的困难。目前，行业内占比较高的仍是中小型半导体公司，融资难的现象极为普遍——银行渠道融资存在较大难度，股权融资往往又对企业自身综合资质要求较高。

2018 年11月，设立科创板并试点注册制的改革号角吹响。以半导体行业为代表的新一代信息技术，正是科创板重点支持的行业之一。次年6月，华润微电子就递交上市申请。2020年2月27日，华润微电子正式登陆科创板。这也意味着，在面对新一轮的发展周期时，华润微电子将充分借助资本市场来完善公司治理，搭建长效的员工激励机制，并运用综合的资本运作手段促进产业与资本的深度融合，实现自身的跨越式发展。

持续加码的研发动能

工欲善其事，必先利其器。华润微电子矢志要成为中国半导体行业的领军企业，并最终成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。为实现这个目标，华润微电子持续加大研发投入、不断提高“含金量”，这也是国内半导体产业得以持续发展的基石。

回溯历史，华润微电子是国内集成电路发展史上不可或缺的一页记忆。华润集团是国内最早进入微电子行业的大型国企之一，早在1982年就进行实业化初探，并开始试水集成电路领域；二十多年来，已先后整合了华科电子、中国华晶、上华科技等国内半导体先驱。公司还建成并运营中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线，承担了多项国家重点专项工程。

从主业来看，华润微电子目前拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。产品设计自主、制造全程可控，华润微电子在分立器件及集成电路领域，目前都已具备较强的产品技术与制造工艺能力，形成了先进的特色工艺和系列化的产品线。

功率半导体对设计与制造环节的结合要求更高。目前，国内半导体行业内主要采用IDM、垂直分工两种较为成熟的经营模式。华润微电子采用的是IDM经营模式，即采用覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试在内全部或主要业务环节的企业经营模式。采取IDM模式，将更有利于设计和制造工艺的积累，推出新产品速度也会更快。

“基于IDM经营模式，公司能更好发挥资源的内部整合优势，提高运营管理效率，能够缩短产品设计到量产所需时间，根据客户需求进行更高效、灵活的特色工艺定制，更有利于企业的持续经营。”华润微电子相关负责人称。

根据 Gartner 统计，2018年全球半导体产业厂商排名前十的公司中，就有八家采用 IDM 模式，包括了三星电子、英特尔、德州仪器等。而在国内半导体企业前十中，IDM模式企业寥寥无几。华润微电子目前已是国内最大的功率器件厂商、领先的运营完整产业链的半导体企业。

而下一步，华润微电子正逐步向综合一体化半导体产品公司转型发展。

半导体行业是典型的技术密集型行业，企业的技术水平对于其产品成本、性能、质量等关键指标具有至关重要的影响。因此，是否能够持续、高强度进行研发投入，是否自主掌握核心技术，这直接决定了半导体企业的前景甚至存亡。

目前，华润微电子已在主要业务领域掌握一系列具有自主知识产权的核心技术，大部分核心技术均为国内领先，其中还有些核心技术在业内有一定的优势，成熟并广泛应用于公司产品的批量生产中。不仅如此，华润微电子还不断加码技术团队建设和研发能力提升。连续多年的研发投入占营业收入比重超过7%。研发技术人员占比近40%，其中核心技术人员都是在半导体领域耕耘数十年，研发经验丰富且技术研判前瞻。

“目前公司已建立分工明确的研发体系，面向市场需求开展研发工作，不断推动公司技术创新与进步，并通过不断形成核心技术形成较强成长性。”上述负责人称。