13家企业有望首闯精选层高中签率能否释放打新红利

13家企业蓄势待发

作为此次新三板深改的核心举措之一，精选层自设立之初即成为市场聚焦点。据安信证券预测，首批精选层公司可能在30～40家。

数据显示，截至26日，已有逾130家公司公告表达精选层公开发行意向，其中约 110 家已辅导（13家已验收）。上述130余家公司中，53家公布发行底价及发行方案。

据开源证券统计，行业方面，拟申请进入精选层的公司多集中于计算机（占比19.8%）、医药生物（12.7%）、机械设备（8.7%）等行业；而从所属分层角度来看，96家公司为创新层公司，30家公司仍为基础层公司。

精选层“大考”序幕拉开，首批“考生”有哪些“？已辅导验收的企业才会首批申报。”新三板业内人士、南北天地董秘崔彦军告诉记者。

记者梳理发现，从进度来看， 13家已完成验收的企业有望名列首批受理名单。这13家企业为：颖泰生物、蓝山科技、观典防务、固源科技、流金岁月、龙泰家居、微创光电、球冠电缆、方大股份、艾融软件、贝特瑞、润农节水、晨越建管。

发行规模方面，12 家企业预计发行股数均超过1000万股，其中颖泰生物预计发行1亿股居于榜首，蓝山科技、润农节水预计发行股数均逾7000万股。从所属行业来看，上述13家企业中，半数为制造业企业。

值得关注的是，申报企业仍存在被一票否决和退材料的风险。东北证券研究总监付立春告诉记者，被否决的情况不排除会出现。

“之前申报公告不断披露，预期已经体现在股价里。如果被退回来，估值会受很大影响。”付立春认为。

周运南认为，拟申报企业能否被成功验收涉及多重因素。

“首先是发拟精选层公告未必会去辅导，已辅导的企业未必都能总结验收，已受理企业可能在问询过程中主动终止，上会的企业也可能被否，过会企业也存在证监会不予通过的可能。”他提到。

基于上述情况，周运南预计，当前130余家拟精选层企业，整体成功率并不会太高。如果受理主动终止或被否决而导致退回创新层，相当于精选层的确定性急剧下降，相应地，股价也将随之回落。两种情况可能打新不中签

随着精选层受理正式启动，市场也将目光转向了打新准备。降门槛后，精选层准入门槛为100万元，据申万宏源测算，预计将吸引超过200万的个人投资者开户。

“无风险打新和申者有其股，是精选层两大核心卖点。”周运南认为，首批精选层打新应该是无风险套利的制度红利机会，既是精选层体现赚钱效应的必要，也是精选层成功落地的保障。

记者梳理发现，精选层打新与A股打新存在几点差异：

首先，在新股申购方面，精选层采用现金申购、比例配售的方式，而非A股现有的市值配售。比例配售，即申购越多、获配越多。其次，从申购方式来看，精选层是全额现金预缴，待获配股数确定后退回多缴款项；最后，股东锁定规定不同，精选层初始的自由流通盘会略大。

此外，定价、竞价和询价三种方式都有网上打新。在业内看来，精选层打新制度具有“普惠性”。

基于上述特点，精选层打新备受市场关注的一点即是可能的高中签率。市场一度热议：中签率可达100%？可最大程度让投资者实现每人中100股的梦想。

据安信证券数据，当前科创板的新股网上中签率约为0.4‰，主板、中小创为0.3‰～0.4‰。而精选层的申购规则被认为“申购越多，获配越多”。

“不同于A股的信用申购，精选层采用全额缴款申购，因此中签率的约束是打新总的资金量，而机会成本会限制最低中签率预期。”申万宏源刘靖团队预计，当新股涨幅仅10%～20%时，最低中签率预期在1%左右。

由于打新过程的缴款区别，安信证券诸海滨认为，两种情况下可能参与打新不中签：一是按比例配售以后获配不足100股，且申购时间较晚没排到。如果遇到发行规模较小的新股，而投资人可用资金相对较少的话，由于申购倍数可能较大，就会出现不能中签的情况；二是竞价方式下报价作为最高报价部分被剔除，或报价低于发行价被定为无效报价。

与此同时，精选层股票未来的破发风险仍需关注。“未来的精选层打新，和其他板块一样，在二级市场上存在破发的可能性。”周运南表示。