银行股罕见批量涨停“让利1.5万亿”的银行为何也能涨
7月6日，在大金融权重板块的带动下，A股集体走高，上证指数盘中最高触及 3337.27 点，创2018年3月以来新高，沪深两市成交额破 1.5 万亿元。
截至收盘，沪指暴涨5.71%，收报3332.88点，创五年来最大单日涨幅；深成指涨 4.09% ，报收于 12941.72点，创近五年来新高；创业板指涨2.72%，报收于 2529.49 点，创四年半来新高。其中，据Wind资讯统计，银行指数上涨9.03%，上市银行掀起涨停潮。
“今天银行股批量涨停，终于把年初以来的跌幅涨回来了。”有券商分析师对第一财经记者说道。据统计，7月6日，36家A股上市银行中，有23家涨停，29家涨幅超过9%，仅农业银行、中国银行和交通银行涨幅不足8%。
不过，尽管出现大涨，目前银行股估值仍处于较低水平。有业内人士称，若后续大盘或市场持续向好，银行股可能还有继续补涨行情，但还要考虑上市银行业绩披露、政策变化等因素。
城农商行领涨
接过券商股的“交接棒”，近日低迷了近半年的银行股开始步入舞台中央，迎来大涨，备受市场资金青睐。其中，相比国有大行，上市城商行、农商行表现更为亮眼。
7月6日数据显示，A股上市银行
中超六成出现涨停，其中，郑州银行以10.14%的涨幅高居榜首，股价收报4.02元/股；紧随其后的是青岛银行和张 家 港 行 ，分 别 上 涨 10.10% 和10.08% ，股价收报为 5.78 元/股和6.99元/股。
股份行中，平安银行以10.04%的涨幅领先其他银行，股价收报 15.68元/股，流通市值达 3042.82 亿；招商银行则以 9.99%的涨幅位于其后，股价收报 40.41 元/股，是上市股份行中唯一一家流通市值超 8000 亿元的银行。
而相较中小行，国有大行涨幅靠后，除了邮储银行出现涨停，其他五家国有大行涨幅均不足9%，如农业银行涨幅为 7.12%、中国银行涨幅为6.61%、交通银行涨幅为5.98%。
整体而言，据同花顺数据，6日银行板块主力资金净流入46.57亿元，稳居行业板块第一，约为位于第二的有色冶炼板块资金流入量的2倍左右。在不少业内人士看来，低估值板块修复是此次银行股大涨的主要原因。
此前，港股和A股市场中，银行股破净的比比皆是。如截至6月末，在港股上市的中资银行中，除招商银行之外，其他银行均处于破净状态；另外，A股上市银行中，超八成破净，仅宁波银行、招商银行等市净率在1倍以上。
天风证券银行业首席分析师廖志明对记者表示，当前银行（申万）指数估值仅0.68倍PB，处于历史低位，下
行空间小；同时，年初以来，银行股涨幅为-9.5%，跌幅居中信行业第二，存补涨需求。
“可以说，压制银行股指的因素已经发生变化。”有银行业人士对记者提及，经历了前期一系列宽松货币政策后，银行后续贷款利率下降空间有限。东北证券研报也称，此前定调金融系统要向实体经济让利 1.5 万亿，而目前已经让利了1万亿左右，银行当前估值已经完全消化。
前述分析师亦对第一财经称，纵观近日银行板块的行情，与其说是板块基本面的变化，不如说是市场自上而下策略配置的变化。“从上周开始，市场整体风格切换，低估值的周期股，如金融、地产等均有不错的表现。这一方面是由于前期估值太低，像银行股一直处于历史最低水平；另一方面则是受外部经济因素催化影响。”
数据显示，当前国内经济正逐步走出疫情的影响，5月规模以上工业企业利润正增长6.0%；6月PMI超预期，新出口订单显著改善；再加上自今年年初以来，社融增速明显上升，5月末社融增速达12.5%，明显高于上年末，支撑下半年经济明显反弹。
“此外，还有混业经营催化的影响。”廖志明对记者表示。近期，据媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照。尽管放开券商牌照短期对银行业绩影响不大，但中长期看，证券业务将给银行带来新的增长点，有利于提升非息收入占比，降低息差依赖。
由此，“低估值与经济反弹共振，再加上混业经营催化，我们建议高度重视银行板块估值重构之机会。”廖志明称。
银行股估值仍处低位
经历了连续两日的大涨，截至7月6日收盘，A股上市银行股市净率（PB）超过1倍的已达10只。其中，宁波银行、招商银行和紫金银行位列前三，市净率分别达 1.89 倍、1.68 倍和1.40倍。
其余7只PB站上1倍的银行分别是常熟银行、青农商行、苏州银行、西安银行、张家港行、青岛银行和平安银行，同时，杭州银行、南京银行以及无锡银行的PB距离1倍也极近。
“从估值来看，目前银行股还是处
于相对偏低的位置，和其他板块相比也较低，”前述分析师对记者说道“，尽管6日银行股出现大幅上涨，但涨幅基本是把之前的坑给补上了，相当于又从零开始了。”
也有业内人士将近期银行股行情与2014年的行情比较。广发证券银行业首席分析师倪军分析称，当前银行板块所处环境与 2012~2014 年有诸多相似之处，如全球经济处于调整期，总体温和复苏，但增长动力依然不足；国内经济整体处于增速换挡期，名义GDP增速处于不断下行通道等，但当前财政、流动性环境等前瞻性指标相对较好，银行息差、资产质量等滞后性报表指标表现相对较差。
浙商证券研究所所长邱冠华也表示，当前市场风格类似于2014年的情况，成长股占优，创业板相较银行股的估值溢价在60倍的历史高位。景气度框架下，判断当前银行股是补涨逻辑。
而对于银行股后期表现，前述分析师对记者称，如果后续大盘或市场持续向好，银行股可能还有继续补涨的行情，但需注意的是，在大盘整体向上过程中，银行股弹性属性或较低。
东北证券银行业团队认为，预计银行指数前期将有 30%的修复空间。报告称，近10年来银行股平均估值为1.09倍PB，当前银行基本面和估值高度不匹配，预测银行的第一波行情，估值将修复到0.86倍PB，部分弹性个股会有超过50%的涨幅，优异个股会有30%~50%的涨幅。
倪军也称，预计本轮银行板块PB估值有望修复至1倍到 1.1 倍左右。但他同时提及，还要关注两方面因素，一是，上市银行业绩披露可能会短期压制行情的推进；二是政策变化。
002958.SZ 601860.SH 600928.SH 601818.SH 000001.SZ 002839.SZ 601077.SH 002966.SZ 603323.SH 600036.SH 601998.SH 601577.SH 002142.SZ 600926.SH 600908.SH 601128.SH 002948.SZ 601166.SH 601997.SH 601009.SH 601838.SH 600919.SH 002807.SZ 601916.SH 002936.SZ 600015.SH 601229.SH 600000.SH 601939.SH 601658.SH 601169.SH 600016.SH 601398.SH 601288.SH 601988.SH 601328.SH
青农商行紫金银行西安银行光大银行平安银行张家港行渝农商行苏州银行苏农银行招商银行中信银行长沙银行宁波银行杭州银行无锡银行常熟银行青岛银行兴业银行贵阳银行南京银行成都银行江苏银行江阴银行浙商银行郑州银行华夏银行上海银行浦发银行建设银行邮储银行北京银行民生银行工商银行农业银行中国银行交通银行36.12% 24.82% 23.57% 23.46% 22.50% 21.35% 20.97% 20.64% 19.99% 19.84% 19.22% 18.77% 18.50% 18.39% 18.33% 18.24% 18.15% 18.06% 18.02% 17.74% 17.71% 17.64% 17.56% 17.51% 16.86% 16.67% 16.14% 15.31% 14.90% 14.88% 14.49% 13.58% 12.45% 11.24% 11.21% 10.53%