退市新规来了除了ST股这些股票也“高危”

12月14日晚间，沪深交易所就改革后的退市制度向社会公开征求意见，退市新规正式揭开面纱。

Wind 数据显示，截至 12 月15日，被实施退市风险警示（*ST）的公司共计135家，被实施其他风险警示（ST）的公司共计82家。

从退市新规征求意见稿来看，还有部分上市公司已进入“高危预警”行列。

发挥市场优胜劣汰作用

伴随注册制改革，退市改革也历经多轮。

2012 年以来，上交所主板退市制度先后经历了三次大的改革，已经建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等四类强制退市指标体系和主动退市情形，并设立风险警示板揭示退市风险，推动平稳退市。

改革至今，沪市主板已有数十家公司股票终止上市并摘牌。近两年，试点注册制以来，面值退市逐渐成为退市主渠道，沪市已有6家公司因股价连续跌破面值而退市，不少公司徘徊在面值退市边缘，市场化退市开始迸发出威力。

深交所也先后在 2012 年、2014 年、2018 年启动三次改革，建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等四类强制退市指标体系。2019 年以来，深市强制退市公司数量达到18家，退市改革成效逐渐显现。

回首中国资本市场历史，2001年4月21日，连续四年亏损的PT水仙因申请宽限期未获上交所批准，并被要求于当年4月23日起终止上市，成为我国资本市场上第一家退市的上市公司，标志着我国上市公司退市的序幕正式揭开。

Wind 数据显示，截至目前，两市已摘牌股票146只，扣除B股以后，为125只，主要为主板和中小板公司，仅有8家为创业板公司，且退市时间主要集中在今年。而如今A股上市公司数量超过4100 家，平均每年新增 200 家左右，因此A股上市公司退市数量远低于IPO数量。

从全球来看，2007年至2018年10月期间，上市公司退市数量累计达到21280家，超过IPO数量累计值16299家。

兴业证券研报认为，退市率太低导致我国上市公司含金量不足，证券市场更无法发挥出资本市场配置优势。过去中国A股市场因为没有注册制，IPO成本与上市公司身价十分昂贵，上市公司具备“壳价值”，主动退市积极性不高，且保壳动力强，甚至壳股存在炒作现象，破坏了股市优胜劣汰的资源配置功能。

部分股票进入预警名单

退市新规的出台，优化了退市指标，缩短了退市流程，并遏制退市炒作。

从交易类指标来看，退市新规将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时新增“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

截至12月14日收盘，仅有5只*ST股以及凯迪退的面值低于1元。至于总市值的指标，截至目前，并没有总市值低于3亿元的个股，收盘市值最低的*ST富控也有4.72亿元。

也就是说，从交易类退市指标来看，目前暂时还没有未被风险警示的上市公司触及。

不过，也有市场人士预计，随着全面注册制时代的来临，交易类退市指标会被更多地触及。

在财务类退市指标方面，退市新规取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前/后净利润（孰低）为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标。一年触及财务类退市指标即被ST，连续两年，终止上市。

记者统计发现，截至今年三季度末，超百家公司营收低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。

如果扣除ST股和*ST股，那么，有中科海讯、中公高科、中房股份等55家未被风险警示的上市公司营收低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。

如果以2019年年报作为统计阶段，约有52家上市公司营收低于1亿元，且扣非前/后净利润为负，其中，未被风险警示的上市公司约为22家，包括绿庭投资、大东海A、园城黄金等。

四季度已接近尾声，留给这些“高危”企业的时间不多了。

55家截至今年三季度末，有中科海讯、中公高科、中房股份等55家未被风险警示的上市公司营收低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。