增加质押、融资平仓弹性证监会一日两次“释压”A股

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1月28日，证监会宣布全面暂停限售股出借，并将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。

1月29日，国务院副总理何立峰要求，明确问题导向，抓紧组织到上市公司上门走访，推动优化公司结构、规范公司治理，培育优质头部上市企业，不断提升上市公司投资价值。截至2月4日，全国已有20个省份开展了现场走访，针对被走访上市公司提出的涉及税收政策、融资、土地、进出口、知识产权保护等多个方面的诉求，已逐家公司、逐个事项形成工作台账，正在结合实际情况抓紧研究解决。

证监会主席易会满2月4日部署维护资本市场稳定工作时强调，要积极会同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。

2月5日，证监会一日两次对市场热点进行回应。在午间表示为增加股票质押弹性之后，晚间再次就融资业务发声。

证监会表示，截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。

“从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之六，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。当然，有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。”证监会称，投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线，并不意味着马上强制平仓。在当前市场形势下，为维护市场正常秩序，证监会将引导证券公司全方位做好客户服务，通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性，以减少强平风险和市场压力。

证监会还表示，将持续加强“两融”融资业务的日常监管，采取有效措施，确保融资业务平稳运行。

6年压降，质押融资总额1.59万亿

近期市场持续下行，公募回购、融资爆仓以及质押强平等风险引发市场关于“负反馈”持续强化的担忧。

2月3日，恩捷股份发布股东补充质押公告称，公司副董事长、总经理暨实控人家族成员之一李晓华将其持有的合计421万股公司股票办理了补充质押手续，质权人为财通证券和海通证券，补充质押起始日为2024年2月1日和2日。恩捷股份并非个例。近期随着股市持续低迷，关于股权质押风险的讨论也正逐渐升温。据Wind统计，目前共有200多家公司控股股东质押比例超八成，其中50多家控股股东处于满仓质押状态。

Wind数据显示，1月有68 家A股公司进行了补仓，2月以来有49家上市公司的股东补充质押以补仓。随着近期A股市场持续调整，已有不少个股最新收盘价跌至平仓价下方。

不过证监会5日披露数据显示，当前质押规模相对2018年的高位已经大幅降低。2018年以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。

“就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。”证监会称。

2024年以来至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告 106单，较去年同期确有一定增加“。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等金融机构（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。同时，我们引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。”证监会称，从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为 2740.32 万元，占市场日成交额的比重很小。

Choice数据显示，超九成上市公司的质押比例低于30%。

“当前A股股权质押跌破平仓线质押规模和所需补充的保证金比2018年10月小。”海通证券策略研究团队认为，未来股权质押爆仓负反馈的压力还需持续跟踪观察。

一位私募基金合伙人告诉记者，从股价跌幅来看，质押爆仓的风险还没解除，多数高比例质押的个股近期股价跌幅更为明显。尤其对于中小微盘股来说，下跌的行情还可能继续，对于质押股价偏高的个股，若碰到强平线，又不选择补充质押，仍会有强平的风险。