加强科技型企业全生命周期金融服务

增加对处于种子期和初创期科技型企业的直接融资和保险保障支持力度，在体系设计上体现出对其全生命周期的关心，让科技型企业不断成长壮大

创 新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，也是中华民族最深沉的民族禀赋。2023年 7月，习近平总书记在四川省考察时指出： “以科技创新开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势，是大势所趋，也是高质量发展的迫切要求，必须依靠创新特别是科技创新实现动力变革和动能转换。”2023 年 10月，中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，体现了党中央对金融支持科技创新的高度重视。发展科技金融，既是加快实现高水平科技自立自强、保障国家安全的现实需要，也是金融行业服务实体经济和支持强国战略的重大责任。

从企业的生命周期看，每家科技型企业都有着一个逐步发展壮大的过程。一般来说，科技型企业的生命周期主要有四个阶段：种子期、初创期、成长期、成熟期，每个阶段都需要强有力的金融支持。为做好相关服务，2024年 1月，国家金融监督管理总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，从持续深化科技金融组织管理机制建设、形成科技型企业全生命周期金融服务、加强组织保障和政策协同等方面，对金融机构做好科技创新金融服务工作提出了具体要求，支持科技型企业发展，不断提升金融服务质效。

做好科技型企业全生命周期金融服务的重大意义

做好科技型企业全生命周期金融服

务是建设金融强国的重要内容。高效率的金融资源优化配置、稳定的金融市场开放体系、强大的金融市场是金融强国的基本特征。全生命周期的金融服务可以在企业成长阶段维度上有效分配金融资源，避免出现金融资源在某些阶段极其匮乏而在某些阶段又过度聚集的现象，防止企业夭折在最脆弱的种子期和初创期，从而实现高效率的金融资源优化配置。

做好科技型企业全生命周期金融服务是做好科技金融大文章的必经途径。科技型企业在种子期和初创期最大的挑战在于如何应对科技创新的不确定性，而金融体系最重要的功能是风险识别、风险定价与风险配置，因此，只有做好科技型企业全生命周期金融服务，帮助科技型企业防范化解科技创新带来的风险，才能从根本上做好科技金融大文章。

做好科技型企业全生命周期金融服务是发展新质生产力的必要支撑。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力。发展新质生产力，核心驱动力是科技创新，重点任务是培育新产业。习近平总书记指出：“科技创新能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素。”只有做好科技型企业全生命周期金融服务，才能有效扶持科技型企业开展原创性、颠覆性科技创新，培育技术进步催生的新产业，提升创新体系整体效能，整合好技术资源和金融资源，推动新质生产力加快形成，实现社会主义现代化强国战略目标。

目前面临的几个突出问题企业生命周期不同阶段的融资难度有显著差异

从我国目前金融市场体系结构来看，间接融资占比过高，银行资金是企业融资的主要来源，以证券市场为主体的直接融资市场作用发挥严重不足。现有的金融市场体系结构直接导致了我国科技型企业在不同生命周期的融资难度有着显著差异，其主要原因集中在两个方面：一方面，间接融资往往要求贷款对象风险低并且有固定回报，所以一般投向成熟期的企业，很少投向处于种子期和初创期的企业；另一方面，一旦企业成功实现了产业化和规模化，形成有效的盈利模式，就成为“专精特新”企业或者上市公司，在这样的成熟期各路资金扎堆投入，甚至超过企业的实际需求，极易形成过度投资。这从宏观上看是对资金资源的浪费，是不经济和不理性的行为。

资本市场对初创企业支持力度不足

资本市场的创业投资能为初创企业带来资金、专业知识、商业网络等机会，由于其采用高风险高收益的运作模式，相比银行资金能够承受更高的风险，因此更适合为处于种子期和初创期的科技型企业提供资金支持。从目前的现状和趋势看，我国资本市场对初创企业的支持还存在不足。一是从首轮融资占比角度看，根据中国创投市场数据报告，初创企业融资难现象仍然存在，投资机构更倾向于对已获融资的企业进行追加投资。例如，2020年后创投市场首轮融资数量占比不断下

降，2023年上半年首轮融资企业1842 家，同比减少 47.01%，环比减少 39.19%。二是从创投基金募资结构角度看，中国创投基金在早期的风投阶段募资比例偏低，资本市场对种子期和初创期企业的资金支持力度还有待加大。

科技保险的供给存在严重制约因素

科技保险为银行、科技担保机构、风险投资机构开展与科技金融相关业务提供保险服务，有效地对科技创新进行风险转移和分散，有助于发展金融创新与科技创新相结合的业务。目前科技保险的供给严重不足，而限制科技保险供给主要有三个因素。一是缺乏科技保险业务发展的数据。数据是保险业务开展的基础，只有获取必要的企业数据和行业数据才能进行科技保险相关的计算和建模，亟须构建相关数据共享机制，打通数据壁垒。二是缺乏科技保险业务发展的人才。做好科技保险业务需要从业者充分了解科技细分专业，而这方面人才目前在保险公司非常匮乏。三是风险识别和风险管理的难度大。由于科技型企业研发周期长，而科技保险涵盖了科技型企业的全生命周期，涉及法律关系、外包合同、产品试制、中间工厂试验等各种复杂场景，导致相应风险识别、计量和管理非常复杂，相应领域的专家也较少，新保险模式的探索需要保险公司投入大量的人力物力。

科技企业“中试”环节资金投入严重不足

“中试”，即中间阶段试验，是指产品在正式大规模量产前的较小规模试验，旨在验证产品在大规模生产条件下的性能和质量，确保其能够满足生产要求和市场标准。中试环节是科技创新从“发现”走向“产品化”的重要标志，是企业从研发到量产的必经之路，对推动新质生产力加快形成至关重要。统计数据显示，科技成果经过中试的产业化成功率可达80%，而未经中试的产业化成功率只有30%，因此可以说中试是科技成果转移转化的关键环节，对于降低科技研发成本，提高科技成果转移转化效率具有重要意义。中试

环节投入大、风险高、周期长，与西方国家相比，目前我国在中试环节资金投入严重不足，融资渠道单一，过度依赖银行贷款，资金投入不足已成为影响科技产业化率的重要瓶颈。

相关政策建议

优化金融市场体系结构。2024 年 1月，习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上指出，必须加快建立健全结构合理的金融市场体系。建议相关部门通力协作，共同推动金融市场结构的优化，加强资本市场对科技型企业的支持，推动金融市场体系向更有利于支持初创科技企业的方向转变。只有优化金融市场体系的结构，增加对处于种子期和初创期科技型企业的直接融资投入和保险保障支持力度，强化对科技型企业开展原始创新的支持，在体系设计上体现出对其全生命周期的关心，才能极大地激发科技创业人群的积极性，让更多科技型企业生存下来并不断成长壮大。

提高上市公司的违规成本。证券市场是科技型企业获得直接融资的主要渠道，如果说加大直接融资支持力度是从开源的角度提高对科技型企业的资金支持力度，那么严惩伪造财务报表和以上市减持为终极目标的伪创新企业就是从节流的角度引导市场资金重点流向专注创新的企业。建议相关部门参考国外相关证券法规，提高财务造假和违规减持等证券违规行为的处罚金额，对财务造假和违规减持等违规行为予以严惩，在必要时根据违规情节适度采用监禁处罚措施，形成对伪创新企业的震慑力，将金融资源留给真正需要大力支持的创新企业。

强化科技保险的风险保障作用。一是建议政府牵头搭建数据共享平台。平台数据既包含科技型企业相关数据，也包含开展保险业务所需要的行业数据和专业数据。充分发挥政府现有数据的价值，打通政府部门的数据壁垒，为科技保险业务提供数据支撑。二是建议保险公司加大对生物医药专业、材料学专业等科技细分专业人才的引进力度，提升对科技保险业务的专业支撑能力。三是建议保险公司持续提升科技保险业务的经营能力和服务水平，发挥好科技保险为科技研发、成果转化、产业化推广等科技活动提供风险保障和资金支持的作用，扶持初创科技企业发展壮大，为发展新质生产力和实现高水平自立自强提供高质量风险保障。

加大对科技型企业中试环节的支持力度。一是引导资本市场的创投资金加强对科技型企业中试环节的支持，积极推动服务科技创新的行业公共中试服务平台建设，发挥好财政补贴、税收减免对扶持科技企业开展中试的政策引领作用，降低科技型企业中试环节的融资难度。二是鼓励大型保险公司在科技型企业开展“中试保险”新模式的探索，为科技型企业提供专业级的保险服务，针对科技创新尤其是涉及国家前沿技术研发领域的科技创新在财政扶持、税收优惠和知识产权保护等层面研究如何保护保险公司探索“中试保险”的积极性，推动相关组织模式和商业模式的创新。■

（本文为作者个人观点，不代表供职单位意见）