对后疫情时代加强稳企业保就业的实证研究
文 / 熊其康 *
【提 要】突如其来的新冠肺炎疫情（以下简称“疫情”）对中国经济和全球经济造成了很大冲击，中国已成功控制住疫情的发展态势并逐渐从其影响中走出，加快恢复经济，但受疫情冲击造成经济下行压力仍然较大。为尽快促进经济回归常态化增长，中国正全力完成稳企业保就业各项任务。本文分析疫情对企业发展预期的影响，企业摆脱困境谋求稳定发展的政策诉求及政府财政货币政策协调配合支持情况，在借鉴西方国家应对公共卫生危机稳企业保就业成功经验的基础上，通过数理模型对稳企业保就业财政货币政策效果进行评估。结果表明，在加快营造良好营商环境的基础上，稳企业保就业政策的陆续出台强有力地稳定了后疫情时代企业运行和员工就业的发展预期。我们认为，为把疫情对经济的冲击降到最低，下一步应从强化逆周期调节、推动传统产业转型升级、大力发展新产业新业态、强化消费基础作用和防范金融风险等方面加大稳企业保就业力度，进一步促进经济回归常态化增长。
【关键词】稳企业；保就业；多元回归模型；突发公共事件；中小微企业；政策评价
一、研究背景
2020年以来，突如其来的疫情给全球经济体都带来了巨大冲击。在党中央、国务院的正确领导下，中国人民在“无硝烟”的疫情战斗中已取得重大进展，但不能忽视疫情对于中国乃至全球经济产生的巨大影响和强烈冲击。在全面系统防控疫情风险时，重点关注后疫情时代下企业发展和员工就业的波动与相应政策实施效果及调整情况，对影响稳企业保就业的因素进行分析，具有重要意义。
在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下，疫情冲击对社会经济发展造成的深刻影响仍远未消除，经济下行压力不断加大。为进一步做好“六稳”工作、落实“六保”任务的决策部署，财政部和中国人民银行创新财政政策工具和货币政策工具，使积极的财政政策和稳健的货币政策相互配合，全国各地各级财政部门和人民银行各分支行及各金融机构认真贯彻落实相关政策，全力做好1.34
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亿户市场主体 的稳企业保就业工作，加快第三产业恢复增长，挖掘第二产业特别是制*熊其康，中国人民银行南京分行营业管理部经济师，中国管理科学院研究员。1 截至2020年9月末，全国登记在册市场主体1.34亿户，较去年底增长9%。
造业增长潜力，努力实现融资服务“增量、降价、提质、扩面”的目标，确保市场主体经营状况持续向好。
二、稳企业保就业政策工具分析
（一）疫情对企业发展预期的静态影响分析
从企业维度来看，此次疫情在静态推演的情形下可能形成五波冲击，如图1所示。
第一波 ,疫情发生之初,首先受到冲击的是春节消费,如交通、旅游、餐饮、影院、酒店、零售企业等。
第二波 ,疫情冲击波由春节消费扩大到一般消费,特别是那些需要面向消费者提供的商品与服务。尽管各类线上消费有所增加,但远不能弥补损失。
第三波,疫情冲击波由消费扩大到生产,由需求冲击转向供给冲击。由于疫情期间各地出台了严格的管控措施,外出务工人员不能按时返岗,外加物流不畅通、供应链碎片化 ,大量制造加工企业不能正常复工复产,导致产出大幅下降。
第四波,疫情冲击波重新冲击家庭部门,生产与需求双双下降,家庭部门收入下降,消费需求进一步萎缩。
第五波 ,疫情在全球蔓延,震荡冲击全球经济 ,并影响中国经济。
概言之，对于市场主体来讲，Panousi and Papanikolaou（2012）认为公共卫生事件导致的不确定性上升直接作用于企业成本收益，进而影响企业的投资决策。为此，疫情将增大企业所面临的经营压力，这些压力引致企业的现金流紧张，进而对企业发展预期产生诸多影响。
一是企业面临现金流、违约金的压力。现金流是企业内源性融资的基础，代表了一定时期内企业可自由支配资金的丰盈程度，企业投资对现金流具有高度的敏感性。受疫情影响，企业停工停产、物流不畅使得库存堆积，难以产生足够的现金流，而且企业延迟开工将面临巨额的订单违约金，导致企业所储备的资金难以满足投资的需要，从而限制企业正常的经济行为。
二是企业面临银行还贷、支付员工工资、房租等支付压力。在疫情影响下，疫情扩散、延迟开业等使得企业存在严重的刚需资金问题，如商业银行贷款定期利息支付和还付贷款、员工工资支付、厂房租金支付等。这种定期支付的刚性资金可能构成了企业资金运营紧张的重要影响因素，这种负债压力将对企业未来投资预算产生一种明显的挤出效应。
三是企业面临获取市场订单、员工安全和物流运输方面的压力。疫情影响下企业获取市场订单的压力较大，其中包括原有订单的延迟或取消。产品市场萎缩带来的直接问题是企业固定成本的上升，压缩企业利润空间，加大资金链的压力，从而对企业未来新增投资产生某种抑制效应。同时，疫情影响下企业物流运输压力较大。由于人员、物资流动受限，企业大量的原材料无法运送，产品积压，提高了企业运营成本，从而影响到企业预期发展的意愿。
（二）中小微企业政策诉求及政府政策匹配的动态分析
在疫情爆发导致经济活动系统性停摆的背景下，企业面临巨大的生存压力。朱武祥等（2020）基于疫情冲击下针对中小微企业的两次全国问卷调查数据，对中小微企业主要的政策诉求进行了重点分析（见表1），
50%的企业希望政府在社保、租金、员工薪资等成本支出方面给予补贴或减免，20%的企业希望减免税费，希望提供流动性支持的企业占比14%，还有 10%的企业希望适度延期偿还贷款或豁免部分债务。大规模企业的政策诉求主要是提供流动性支持，而小规模企业的政策诉求倾向于降低成本。
后疫情时代，围绕稳企业保就业，中国财政货币政策密集出台（见表2 ）。为全力做好“六稳”“六保”工作，为实现国民经济快速恢复提供了有力支撑。
1.稳企业保就业财政政策执行情况。
2020年以来，财政部门坚决落实政府工作报告提出的“积极的财政政策要更加积极有为”要求，通过适当提高赤字率、发行特别国债、加大地方专项债力度“三箭齐发”和建立资金直达基层直达民生机制等政策工具，全力支持做好“六稳”“六保”相关工作，确保稳企业保就业工作的有序有力有效推进。
一是适当提高赤字率，明确发出积极信