環保事業推動經濟增長

國家統計局公布，1月至7月水利環境和公共管理業的固定資產投資增速達到24.7%，較整體基建投資增速20.9%為高，更遠高於整體固定資產投資增速8.3%，反映環保投入逐漸成為拉動經濟增長的重要動力。

7月18日，財政部、住建部、農業部、環保部聯合發佈《關於政府參與的污水、垃圾處理專案全面實施PPP模式的通知》，首次明確政府參與的新建污水、垃圾處理專案全面實施政府和社會資本合作模式（ PPP）模式，否則原則上不予安排相關預算支出。此《通知》顯示財政部在實現垃圾和污水處理領域新建專案完全採用PPP模式踏出決定性一步。在實施內容方面，政府可以在符合PPP相關政策規定的前提下，對專案給予必要的支援，但不得為專案融資提供擔保、不得以任何方式承擔社會資本方的投資本金損失，以及不得以任何方式向社會資本方承諾最低收益等。筆者認為《通知》的實施將吸引更多大型及有實力的民型企業，加入環保行業，行業整合速度及規模將顯著增加。據財政部PPP中心資料顯示，上半年，內地已成交的PPP項目達1,357個，同比增長31.4%，投資規模17,300億元人民幣，同比增長27.8%，其中公用事業、市政工程、生態環境行業的專案居首三位。筆者認為，污水處理及固廢處理市場仍有較大增長空間。雖然城鎮污水處理率現已接近90%，但超過50%的污水處理廠仍由地方政府主導，行業整合空間仍大。現時污水處理廠的水質達1A級 的只佔整體50%，未來餘下50%將陸續進行升級改造，將帶動投資及水費的增加。 另外，固廢處理方面，據環保部規劃院測算，預計「 13 • 5」規劃期間環保投入將增加至每年20,000億元人民幣，「而 13 • 5」規劃期間社會環保總投資則可能超過17萬億元人民幣。行業發展上，未來幾年固廢市場規模將佔環保投資總額約30%，高於目前的24%水平。據測算，「 13 • 5」規劃期間，固廢處理行業投資區間在42,500億至51,000億元人民幣之間。預計「 13 • 5」規劃期間，環保行業固廢處理行業投資額將是「 12 • 5」規劃的5.63倍至。 2020年前，固廢處理行業市場規模有望達到10.000億元人民幣。關注國資背景的環保企業筆者認為，可重點關注擁有國資背景的環保上市企業，如中國光大國際（ 00257） 及北控水務集團（ 00371） ，其國資民營的商業模式，對PPP模式的理解遠較其他環保公司為高，是地方政府優先的合作對象。另外，光國及北控水務較易獲取大量低融資成本，以推進專案建設及行業整合，將充分受惠於環保行業的

快速增長。另外，如東江環保（ 00895） 等細分行業龍頭亦應重點關注，因其所涉及的細分行業工業危廢處理有較高的准入，產能增加極度受限，而工業危廢處理的需求穩步增加，未來數年行業將維持高度景氣。