德利或部署日後轉主板

德利機械（ 08142） s7月27日上市，招股日期為7月17日至7月20日，屬典型的三日半招股時限。招股規模為2.5億股，佔發行股數25%，亦屬典型比例。

德利招股價介乎0.28元至0.44元，高低價差距逾57%，初步認為管理層未能掌市場反應，故此招股價範圍較闊。以上述數據計出市值介乎2.8億至4.4億元。上市價若定於0.3元或以上，市值便不少於3億元；而0.3元較下限價又只差7.14%，不足一成，反映其屬市值定位較高的創業板股份。 近八成集資用於發展業務 若再以德利集資開支佔比作分析，也可確認上述推論正確，按上市價0.44元和招股規模2.5億股計，集資金額1.1億元，相對集資淨額約9,900萬元計出開支佔比為10%。普遍認為佔比為15%或以上，屬於集資缺乏效率，如今較標準低三分之一，可見德利集資效率算高。另外，招股書上列出五項集資用途，撇除10.05%用作一般營運資金，其餘近八成跟業務發展有關，初步認為有集資需要。此外，截至今年1月底流動資產的銀行及現金結餘約3,373萬元，較流動負債的銀行借款約3,847萬元少逾470萬元。鑒於德利流動負債的即期稅項負債，以及遞延稅項負債，分別約174萬元及259萬元，較現金的差額會擴大至逾900萬元。此數相對集資淨額中約995萬元用作一般營運資金，除非當中逾九成用來還債，否則上市半年後，存在 股本集資之可能性，屆時應以配股方式進行機會大。至於德利盈利能力，截至2015及2016年7月底止全年股東應佔溢利分別約3,121萬元及2,352萬元，以過去兩年在2,000萬元以上的創業板股份而論算是不俗。不過，截至2017年7月底止全年業績料將未能保持，因截至2016及2017年1月底止的中期股東應佔溢利，分別約1,316萬元及741萬元，倒退超過43%。截至2016年7月底止年度內，上半年盈利佔比55.94%，按比例推斷截至今年7月底止年度盈利約1,325萬元。倘若德利部署明年上市後一年申請轉上主板，除2016年及2017年截至7月底的溢利合計必須不少於3,000萬元之外（若上述推斷正確，將約3,676萬元），還要於明年度錄得溢利不少於2,000萬元。上週五（ 8月18日）德利股價收報0.39元，較上市價0.44元低五個價位，風險偏低。進取者可於此價或以下買入；謹慎者可於0.36元或以下買入；保守者則可於0.33元或以下買入。初步目標價0.5至0.6元；低買入價30%可考慮離場。必須留意「有心人」不急於行動前，不排除股價於0.375元至0.475元橫行一段日子，因此進場前，須有耐心守候的心理準備。此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。