財報分析知虛實

8月向為上市公司公布業績的高峰期之一，筆者也會盡量減少其他活動，專注地分析業績，看看有甚麼投資機會，也看看有甚麼投資風險。

有讀者問筆者，為何會持續無私將上市公司財務分析摘要在紅猴Blog（www. redmonkey. hk）免費分

享。原因是互聯網世代，不少有用資訊可謂垂手可得，投資者最重要的是要學懂如何正確地運用，不然也是得物無所用。此外，筆者投資多年，眼見不少投資者買入問題公司而不自知，還見到股價上升而滿心歡喜，以為執到寶，當然他們又不會每每倒運至甫買入股份，這些公司便出問題。雖然數目上有贏也有輸，但上得山多終遇虎，所買的股票股價數天內大跌超過九成，或長期停牌，甚至被除牌之時，才知道一隻股票所撇賬的價錢，其實很難才賺回來，整體數字上最終也是輸家，簡單說是所贏的也不夠輸。 冀投資者不要道聽途說 筆者既然完成這些財務分析摘要，何不放上blog供大家參考，當是拋磚引玉，以歇歪風，希望投資者不是只管道聽途說，跟消息或報道炒作。而是會看看公司賺蝕，甚至更清 地每 年，甚至每季作比較。然後進一步看看資產及負債分布，及現金流，以引證公司賺蝕的虛實，以及未來對資金的需要程度，知道 投資風險的高低；亦看看業務及地區盈利及收入分類，了解哪些業務及哪個市場對公司影響較大。好像不少投資者最近因遊戲《王者榮耀》，火熱 才知道網遊及手遊業務原來是騰訊控股（ 00700） 的重中之重，而非香港人聽得或用得較多的微信及微信支付。事實上，從財務分析也可找到同一行業，不同公司質素上孰優孰劣。以同樣從事智能手機鏡頭製造的舜宇光學科技（ 02382） ，及丘鈦科技（ 01478） 為例，上 年毛利率分別20.6%及12%，已引證前者的產品更具市場競爭力。再看業務分類，舜宇主要業務包括光學零件及光電產品（鏡頭模組），溢利率分別34.6%及8.9%。至於丘鈦科技主力鏡頭模組；加上自主技術相對較弱，部分生產倚靠從ASM太平洋（ 00522） 買入設施，毛利率自然有所差距，此亦解釋為何過往數年其毛利率於行業榮景下，卻持續下跌。有評論認為丘鈦的估值水平應追上舜宇，這只是將基本分析簡單化的作為，筆者仍維持對於看好智能手機鏡頭發展，舜宇是投資目標，丘鈦則是投機的結論，尤其是後者預測市盈率已逐步貼近前者時。