金融危機先兆全面睇
十年前爆發的金融海嘯，普羅投資者走避不及而錄得龐大損失，而全球則蒸發大量財富。不過，投資者仍能從中汲收教訓，就是要金睛火眼 實國家、企業的槓桿水平。當相關槓桿水平過高時，往往就是金融危機的先兆，投資者就要避之則吉。
所謂冰封三呎非一日之寒，任何金融危機均要長時間的醞釀，所以金融危機爆發前夕均是有跡可尋，最明顯的先兆就是槓桿過高。
高槓桿為罪魁禍首
翺騰祝振駒坦言，金融危機通常因債務過高所致。由於孖展餘額升至某個水平，導致股票投資者的槓桿過高。又例如1997年港人借錢買樓，導致樓市槓桿高企。至於國家、企業、銀行槓桿過高，稍有風吹草動就會觸發金融危機。正如今次則由聯儲局帶頭加息，借入大量美元債的新興市場泡 沫開始爆破。2015年內地股票投資者利用孖展瘋狂入市，深滬兩市的孖展融資餘額一度高達22,600億元人民幣。開戶門檻為50萬元人民幣以上，槓桿比例為13至 倍。當時部分內地股票投資者透過場外配資炒股票，槓桿比例介乎15至 倍不等，最高達10倍甚至更高。結果隨A股急跌觸發斬倉潮，掀動下跌漩渦。孖展融資風險甚高，中國證券監督管理委員會在微博發文，「禁止證券公司為場外配資活動提供便利」，加速上海證券綜合指數調整。 1997年香港供樓負擔比率竟高達116%。一份收入全數用於供樓，可以想像得到當市樓市槓桿處於「癲峰」。其後香港樓價調整多年也不用奇怪。反觀近年香港樓價升至極不合理水平，惟現時供樓負擔比率為65%，仍低於1997年的水平。祝振駒表示透過觀察經濟體系不同環節的槓桿水平，以洞悉金融危機先兆這套理論，其實是脫胎於知名對沖基金經理達利奧（ Ray Dalio）。後者指出經濟週期是由加槓桿及去槓桿所推動，如果把握到箇中的變化韻律，就可以判斷買賣時機，就可以賺大錢。豐盛黃國英認同，槓桿為金融危機之源。今年2月美股突然下跌20%，也是因為市場上押注引伸波幅變化的衍生工具出事，本質上衍生工具也涉及槓桿，否則就不會因市場環境變化而觸發急跌。其實十年前金融海嘯的源頭正是金融機構過度利用槓桿，總資產對股本的比率動輒達50倍。投資者不妨化䌓為簡，專心觀察環球經濟體系中不同環節的槓桿倍數，盡早揪出下一個最有機會爆發危機的地區，始能趨吉避凶。