科地農業低價配股之因

科地農業( 08153)於8月29日晚宣布配售1.5億股,相對去年9月29日召開股東週年大會,所取得的一般授權配股額度約3.35億股,佔比約45%。因不足五成,暗示沒有集資急切性。

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值得留意,公司於今年8月21日宣布,將於9月21日舉行股東週年大會,相距六個交易日便宣布配股。故此筆者認為,今次配股主因不是為了集資,只想「善用」。配額另外,科地農業今次配股計劃沒有配售代理介入,認購者只一名,為Artic Blue Corporation,是公司的債權人,透過今次以股代債,抵銷全數結欠。配股價0.1元,這是自66月 日以來的最低收市價,暗示今次是低價配股,亦意味若於0.1元以下進場勝算為高。從債權人選擇以股代債,筆者相信是因為知道股價日後會上揚。至於科地農業週一( 93月 日)收報0.102元,較配股價只差兩個價位,證明現價進場風險不大。

負資產料為刻意安排

自2013年起,公司一直為負資產,但筆者認為這是刻意安排,因見公司截至每年3月底止年度結算從, 2014至2018年( 2015年除外),均有可換股債券的項目。扣除此因素後,過去五年只有2015及2016年錄得負資產,即最近兩年經調整後,均有產生資產淨值,分別為774萬元和222萬元。如此調整實在是切合實情,例如從去年95月 日至11月8日四度換股,合共約7.07億股,轉換價0.05元, 計出涉資約3,535萬元,反映債券持有人傾向換股,多於取回本金。截至今年3月底,可換股債券產生的負債金額近1.66億元,倘若全數換成普通股,負債將轉化為股本和儲備入賬,即資產淨值將增加近1.66億元。即或不考慮此因素,單以創業板普遍「殼價」為2.5億至3億元計算,相對科地農業現時已發行股數約20.21億股,每股合理值介乎0.124元至0.148元,較本週一收市價0.102元,潛在升幅介乎21.57%至45.1%,反映現價偏低。再者,本週一收市後,科地農業發布的月報表顯示,截至8月31日,仍有本金1.8億元之可換股債券尚未轉換,其中8,000萬元將於11月5日到期,距今不足兩個月,存在股價短期上揚的誘因。參考6月12日股價高位0.19元,較現價0.102元之潛在升幅超過86%。本週一科地農業收報0.102元,進取者可於現價或以下買入;謹慎者可於0.09元或以下買入;保守者可於0.08元或以下買入。初步目標價0.12元至0.15元;低買入價30%可離場。必須留意「有心人」未有行動前,股價於0.1元水平橫行機會大,故此進場前要有耐心守候的心理準備。此外,此乃創業板股,並近乎「仙股」,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。鑑於近期港股表現波幅,存在打亂「有心人」部署的可能,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

。 《 ,2014》, 《 。 》 。 聶富途證券分析師年為商務印書館全年 大暢銷書擔任課程導師 。 sir 作者擁有超過 年投資及教學經驗 年出版投資書籍 細價股執錢密碼 大賣五版籍之一 今年出版的 細價股奪金攻略 發行約一個月已加印第二版 現於 15 2015 Homeblogger 20

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