科地農業低價配股之因
科地農業（ 08153）於8月29日晚宣布配售1.5億股，相對去年9月29日召開股東週年大會，所取得的一般授權配股額度約3.35億股，佔比約45%。因不足五成，暗示沒有集資急切性。
值得留意，公司於今年8月21日宣布，將於9月21日舉行股東週年大會，相距六個交易日便宣布配股。故此筆者認為，今次配股主因不是為了集資，只想「善用」。配額另外，科地農業今次配股計劃沒有配售代理介入，認購者只一名，為Artic Blue Corporation，是公司的債權人，透過今次以股代債，抵銷全數結欠。配股價0.1元，這是自66月 日以來的最低收市價，暗示今次是低價配股，亦意味若於0.1元以下進場勝算為高。從債權人選擇以股代債，筆者相信是因為知道股價日後會上揚。至於科地農業週一（ 93月 日）收報0.102元，較配股價只差兩個價位，證明現價進場風險不大。
負資產料為刻意安排
自2013年起，公司一直為負資產，但筆者認為這是刻意安排，因見公司截至每年3月底止年度結算從， 2014至2018年（ 2015年除外），均有可換股債券的項目。扣除此因素後，過去五年只有2015及2016年錄得負資產，即最近兩年經調整後，均有產生資產淨值，分別為774萬元和222萬元。如此調整實在是切合實情，例如從去年95月 日至11月8日四度換股，合共約7.07億股，轉換價0.05元， 計出涉資約3,535萬元，反映債券持有人傾向換股，多於取回本金。截至今年3月底，可換股債券產生的負債金額近1.66億元，倘若全數換成普通股，負債將轉化為股本和儲備入賬，即資產淨值將增加近1.66億元。即或不考慮此因素，單以創業板普遍「殼價」為2.5億至3億元計算，相對科地農業現時已發行股數約20.21億股，每股合理值介乎0.124元至0.148元，較本週一收市價0.102元，潛在升幅介乎21.57%至45.1%，反映現價偏低。再者，本週一收市後，科地農業發布的月報表顯示，截至8月31日，仍有本金1.8億元之可換股債券尚未轉換，其中8,000萬元將於11月5日到期，距今不足兩個月，存在股價短期上揚的誘因。參考6月12日股價高位0.19元，較現價0.102元之潛在升幅超過86%。本週一科地農業收報0.102元，進取者可於現價或以下買入；謹慎者可於0.09元或以下買入；保守者可於0.08元或以下買入。初步目標價0.12元至0.15元；低買入價30%可離場。必須留意「有心人」未有行動前，股價於0.1元水平橫行機會大，故此進場前要有耐心守候的心理準備。此外，此乃創業板股，並近乎「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。鑑於近期港股表現波幅，存在打亂「有心人」部署的可能，所以投資者應嚴守止蝕為佳。