用友網絡轉型成功雲服務成增長引擎

用友網絡（ 600588）上半年業績扭虧為盈，大行讚賞其向雲服務的轉型「用友3.0」漸見成效；加上傳統軟件業務表現穩健，令旗下公有雲及企業級應用軟件，在內地市場佔有率最大。

工業和信息化部、國家發展和改革委員會於月初印發的《擴大和升級信息消費三年行動計劃（ 2018至2020年）》中提及，隨著內地消費規模顯著增長，預計及至2020年，內地信息消費規模可達60,000億元人民幣。意味年均增長11%以上；同時可拉動相關領域規模達到15萬億元人民幣。根據工信部數據，2017年內地的信息消費規模45,000億元人民幣，佔最終消費支出比例為10%；2016年為39,000億元人民 幣，對國內生產總值（ GDP）直接貢獻0.26個百分點。從細分領域來看，行動計劃強調了物聯網、雲計算、大數據、人工智能核心技術在不同領域的應用，當中特別提到雲計算和智能網聯汽車領域。

行業獲國策扶持

大行認為，在國策的扶持下，有著良好基本面的細分領域最能受惠。該行特別指出，在雲計算領域，無論是技術成熟度或從應用均 已進入快速增長階段，並逐步從上市公司的業績中體現。用友是傳統企業軟件和解決方案企業，近年積極重整業務架構，推行「用友3.0」，計劃 形成了以用友雲為核心，雲服務、、軟件 金融服務融合發展的新戰略布局。集團在傳統業務穩健增長的同時，雲業務戰略持續推進。人員的架構重點，繼續向雲業務偏移。今年上半年，用友網絡從事雲業務的人員數量3,414人；雲人員佔比23.1%，較2017年底增加1.5%。

適逢國策的加持，集團轉型效果更快獲得體現。今年上半年，賽迪顧問發布《 2017至2018年中國雲計算市場研究年度報告》，用友雲在2017年內地公有雲SaaS市場，市佔率5.7%，排名第一。另一份《 2017至2018年中國企業級應用軟件市場研究年度報告》，顯示 用友網絡在2017年中國企業級應用軟件，市佔率14%，同樣是第一位。今年上半年，集團營業收入約30.1億元人民幣，按年增長37%；純利1.24億元人民幣，扭虧為盈。期內經營活動現金流流入額33.76億元人民幣，增長四成；經營活動產生的現金流淨額為負3,628萬元人民幣，而2017年同期為負5.76億元人民幣。由此可見，集團的經營活動現金流情況大幅改善。大行認為，用友網絡的業務增長點，主要是雲服務業務和軟件業務收入錄得較快增長；同時，經營成本和費用增長率，均低於收入增長率。集團年報顯示，今年上半年銷售成本率，按年下跌1個百分點；費用率亦大降15個百分點。

雲服務業務收入倍增

從分部業務來看，今年上半年，用友網絡的軟件業務實現收入21.42億元人民幣，同比增長16.4%； 雲服務業務實現收入8.5億元人民幣，上升141%。當中，雲平台（ PaaS）、應用軟件服務（ SaaS），以及非金融類業務運營服務（ BaaS）收入2.2億元人民幣，按年增長220%。截至今年6月底，集團旗下雲服務業務的企業客戶數達427.6萬戶，其中付費企業客戶數29萬戶，較2017年底增長24.5%。

持續加大研發投入

支付服務方面，收入4,744萬元人民幣，增長約29%；互聯網投融資信息服務收入5.82億元人民幣，增長136%。大行指出，用友網絡注重研發，研發投入水平高。由於持續加大研發投入，今年上半年投入6.57億元人民幣，按年增長16.6%，研發投入佔總收入比例高達21.9%。另外，集團服務大型企業的新一代產品， NCcloud已全面啟動研發，預計第四季上市。大行認為，有關產品將會是公司未來雲戰略中的重磅產，相信其於雲業務方面，不論是從收入還是增速來看，已經是內地SaaS層面的絕對引領者，轉型效果十分顯著。同時，用友網絡與上海、天津、湖南、淄博等地政府達成合作意向，財政部專項撥款為其研發及業務開展提供資金基礎；加上獲國策支持，「保障 精智雲」平台開展順利。大行指出，雲平台承載海量大數據，用友網絡搶先布局DaaS服務，延伸產業鏈至大數據服務端，協同企業數字化轉型服務，認為集團的持續雲生態戰略，可以令其優勢得以保持。用友網絡6月底股價曾低見19.91元人民幣後，進入「上升通道」，於30元人民幣略見阻力，可候回調至約26元人民幣水平吸納，目標看30元人民幣。

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