經濟下行壓力顯現
內地經濟運行步伐繼續放緩，從數據看，下行壓力已然顯現。新近公布的8月財新中國製造業和服務業採購經理指數（ PMI）雙雙下滑，分別錄得50.6和51.5，較7月分別下降0.2個和1.3個百分點，是為2017年7月和10月以來最低。受此拖累，8月財新中國綜合PMI下降0.3個百分點至52，為五個月來最低。 一如以往，當PMI出現轉角位，財新數字往往與官方數字不一致。國家統計局公布的8月製造業PMI為51.3，服務業商務活動指數為53.4，比7月分別升0.1和0.4個百分點，綜合PMI產出指數也上升0.2個百分點，至53.8。兩組數字方向縱是不同，但也有相同，就是購進
價格指數、出廠價格指數、生產經營活動預期指數均在攀升，新訂單指數則同樣回落。另一邊廂，就美國對內地商品加徵關稅後，美國7月份貿易逆差擴大程度創下三年以來最高紀錄，對中國貿易逆差擴大至有紀錄以來最高水準。 貿易戰影響待見真章 表面上好像是美國於中美貿易戰先輸一仗，實際上逆差在7月份擴大是因為內地廠商趕在關稅增加前出貨，估計貿易戰的影響8月才會見真章。內地經濟延續了第二季度以來的放緩趨勢，不僅資金來源受限的基建投資繼續拖累固定資產增速，進口關稅調整落地後，社會消費品零售總額的表現也不容樂觀。雖然國務院和中央政治局都不斷釋放出穩增長的訊號，、財政 貨幣政策要調和配合，但到目前為止，這些政策綱領的作用尚未顯現，經濟仍在慣性下行。經濟週期的上上落落不是問題，最大問題就是在下行的階段不斷有些似是而非的傳聞。例如週三（ 95月 日） A股和港股出現小股災，就是因一則所謂「引述知情人士」的外電傳聞，說8月份 人民銀行原來暗地向數家大型銀行進行了定向正回購操作，回收流動性總規模約為3,000億元人民幣。這篇報道更進一步指明，人行的定向正回購期限為七天，進行期限較短的七天正回購操作，是為了方便及時釋放流動性，以支持此後的地方債發行。這些傳聞看似可信，但實則疑點重重，其一是人行每次出招透明度都高，少有偷偷摸摸；其二是社會融資缺少已是政府共識，市場靜待放水，人行實在沒有收水的必要；其三是收水3,000億元人民幣是為了短期能放水，此理不通。不過市場嚴重虛怯，懶理所謂「知情人士」的真偽，一於先沽為快。這種心態在市場已經由偶發的噪音變成有規律的節奏，騰訊控股（ 00700）被限制手遊的傳聞就是一例，現在人行的貨幣政策也如是，每隔幾日就有一些「知情人士」出來說三道四。如是者， A股和港股也只有繼繼尋底，每次的反彈也難以持續。