Option Jack：靠引伸波幅摸底
上文訪問訊匯沈振盈、胡孟青及張公道這三位專欄作家，他們推測恒指跌至16,000至24,000點水平始見底。惟全職期權交易員兼期權專欄作家Option Jack卻認為，恒指短期離底不遠。因為他留意到引伸波幅的變化，與之前港股見底前夕相似。 Option Jack擁有多年期權交易經驗，現時為全職期權交易員，也是期權專欄作家，為包括《經濟一週》在內的媒體定期撰寫期權文章。原來他早於15年前已經有撰寫期權專欄一段短時間。兩年前他發覺坊間對期權有誤解，促使他再度出山。例如有投資者以出售期權賺取期權金當收租。他大感不妥，因為當下一個金融海嘯掩至，或突然暴升急跌，頓時輸掉相當於收取期權金的幾十倍，一年收到的期權金也會輸光。 另一個對期權市場誤解為，當未平倉合約傾向某一個方向，例如大部分未平倉合約為預期正股上升的好倉，投資者誤以為正股繼續朝這個方向進發。惟正股往往反其道而行。
未平倉倉位失效
Option Jack解釋，十年前期權市場由大戶所主導，大戶佔70%，散戶僅佔30%。現時大戶在期權市場比例跌至30、40%，散戶盤升至50、60%。值得注意的是，大戶盤中有一半屬於對沖盤、保護盤、輪商、銀行發行的資產掛鈎票據的倉位，故期權未平倉合約對港股後市走向的參考性大減。不過，從期權投資者買入的期權淡倉（ Put）的引伸波幅看，可以 洞悉到每次升至恐慌水平，就是大市見底之時。Option Jack引述數據指出，恒指期權淡倉的引伸波幅在金融海嘯時升至100%。雖然現時未去到這個水平，惟早前的市場情緒亦接近恐慌水平。他估計，恒指離底不遠，最多再跌1,000點就見底。Option Jack指出，騰訊期權淡倉引伸波幅這麼高，加上已經連跌10日，有終極一跌的味道。Option Jack並不建議以買入期權淡倉出擊，因為引伸波幅處於高位，如果慢慢下跌，持有期權淡倉的投資者相當蝕底。因為期權價格有多個因素決定，除正股走向外，引伸波幅收縮，拖低期權價格。投資者看對方向都未必能夠賺錢。