商品期貨

倫敦金屬交易所（ LME）三個月期銅週三（ 10月17日）微升4美元或0.06%，報每噸6,219美元，升幅主要由於市場對於未來供給缺口的擴大有所擔憂，以及內地進口數據強勁所帶動。

內地進口數據強勁ﾠ支持LME期銅

黃 全球最大礦商必和必拓（ BHP）週三發布生產報告表示，2019財年首季的銅產量按年增長1%至40.9萬噸，主要受到旗下全球最大銅礦埃斯康迪達（ Escondida）產量年增10%至29.5萬噸的帶動，撇除該礦，銅產量則是按年減少16%至11.4萬噸。不過，該公司同時將2019財年的銅產量預估從167.5至177萬噸，下調至162至170.5萬噸。其中，埃斯康迪達銅礦產量，預估維持在112至118萬噸不變，該礦以外的銅產量預估則是從55.5至59萬噸，下調至50至52.5萬噸。需求方面，中國作為全球最大的銅消耗國，在貿易摩擦背景下，內地9月進口的部分大宗商品創出了新的歷史記錄，反映需求依然強勁。

創兩年半以來新高

根據中國海關公布的數據顯示，2018年月9 ，中國未鍛軋銅及銅材進口量52.1萬噸，創下兩年半以來的新高，較前月增加24%，較去年同期增加21%。1月至9月，中國未鍛軋銅及銅材進口量年增16%至399萬噸。9月份，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量，由前月的51.7萬噸下滑至50.7萬噸，但連續四個月的出口量都維持在超過50萬噸的高水平。1月至9月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量按年增17.5%至425萬噸，為歷年同期的新高水平。而受內地強勁的需求所帶動，智利國營銅業公司Codelco）最新宣布，已經將銅礦石全部出售，並提前完成了全年的銷售目標；同時也與五礦集團簽訂了長期供應合同，年限從常規的一年破例至三年。 反觀庫存方面，上海期貨交易所庫存自9月份以來持續處於去化狀態，今年庫存水平已從最高30萬噸附近降至當前12萬噸左右，回到去年同期水平。

庫存處歷史低水平

LME庫存維持在16萬噸左右水位，自9月21日以來更是連續16個交易日下降。內地和海外銅庫存處於歷史相對低位，對銅價產生一定支撐。聯合國旗下國際銅研究組（ International Copper Study Group, ICSG）報告表示，繼2017年全球銅礦產量下滑1.5%之後，2018以及2019年，全球銅礦產量預估將分別增長2%與1.2%，各達到2,043萬噸與2,068萬噸。不過，包括加拿大、、中國 秘魯與美國等國家銅產量下滑，加上印尼產量預期減少，2019年全球銅礦產量增速料將放緩。今、明兩年，全球精煉銅消費量預估將分別按年增長2.1%與2.6%，各為2,425萬噸與2,489萬噸；精煉銅產量預估則同樣增加2.7%，各為2,416萬噸與2,482.5萬噸。產量增長加快，將使得全球精煉銅的供給缺口收窄從， 2017年的26萬噸，降至2018年的9萬噸以及2019年的6.5萬噸。中國仍將是全球最大的精煉銅生產與消費國， 2018年的表觀需求量預估增長3.2%，2019年的增長預估會進一步放緩。不過目前來說，銅價於基本金屬中仍屬於強勢，建議投資者可於6,249美元購入LME三個月期銅，目標價6,323美元；止蝕6,152美元。