白酒行业收入增速多家酒企开启涨价模式

白酒销售进入黄金时期，多家白酒企业先后开启涨价模式，国窖1573、金徽酒 已经宣布涨价，洋河海、天、梦系列酒和山西

汾酒被传即将涨价。华创证券认为，总体来看白酒行业收入增速延续了2015年以来的上升势 头，上市公司业绩接连超预期。高端和次高端 品种提价带动毛利率再上台阶，改制企业成本 管控收效显著。

汾酒涨价成趋势

在京东电商平台，汾酒的主打产品是玻

汾（玻璃瓶汾酒），包装朴实、价格低廉，每瓶39元。瓷瓶装汾酒最贵的是300多元一瓶。但是曾与其齐名的飞天茅台已经卖到1299元至1880元一瓶，五粮液水晶瓶的零售价格也接近1000元。 早在上世纪七、八十年代，汾酒和茅台、 五粮液、西凤酒是中国百姓心中的四大名酒， 但是多年来，汾酒的产品定位似乎偏重于中低 端市场：玻璃瓶、旋盖、低价，营销策略比较 传统，因此在市场上一直默默无闻，销售场景 也不过是在超市的开放式货架上，还没有进入 高档白酒专柜。行业观察人士认为，汾酒需要 对自身品牌价值、文化底蕴进行再认识、再挖 掘。

的58.83%，上半年实现利润9.45亿元，其中酒类利润10.35亿元，完成国资委考核任务的98.73%。业内人士指出，汾酒各项指标进度完 成较好，公司进行市场调整也有了底气。 右。 所致。 继泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布《关于调整特曲60版价格的 通知》后，不久该公司总经理林

锋便下达了节后第二道涨价通知：“52度国窖1573建议零售价调至969元每瓶。”也就意味着比国庆、中秋双节前的899零售价上涨了70元。此外，林锋还要求各销售公司部门经 理上报特曲、窖龄、博大等主要大单品的出厂 价、消费者成交价、零售价。

据了解，为跟上飞天茅台、五粮液的前进步伐，去年国窖1573瞄准超高端白酒市场，相 继启动了“七星盛宴”、“国窖荟”等一系列品牌建设项目，与此同时，国窖1573打造核心 终端渠道，发展忠实核心消费者，并通过多次 停货、涨价调整，实现渠道与消费者的良性互

动。双节前，国窖团队加强市场巡查督查，对终端价在820元以下的产品，以820元的价格回购，国窖1573市场一批价格在740元至780元左 近日，金徽酒对部分中档产品价格上调 5%。对此公司表示，涨价是由于包装材料和 酿酒原粮价格大幅度上涨，公司生产成本上升

据悉，受环保政策影响，白酒包装材料从去年8月开始猛涨，经销商从10月1日起对泸州 老窖、沱牌舍得、西凤酒等产品上调售价，涨 幅在5%-10%之间。业内人士表示，提价一方 面是因为包装等原材料上涨太快，另一方面则 是旺季因素。 据了解，金徽酒此次提价的产品主要涉 及世纪金徽酒三星、四星，而近几年的财报显

示公司的中档产品在总营收中占绝对主导。2017年上半年公司中档产品营收4.65亿，占比64.54%； 2016年中档产品营收8.58亿，占比67.19%； 2015年中档产品营收7.78亿，占比65.80%。 华创证券认为，总体来看白酒行业收入增速延续了2015 年以来的上升势头，上市公 司业绩接连超预期。高端和次高端品种提价带 动毛利率再上台阶，改制企业成本管控收效 显著。首先看收入端：上升势头持续，淡季

不淡。宏观经济向好，白酒行业营收加速增长，同比增24.6%，水井坊、山西汾酒、贵州茅台增速位列前三甲，同比增70.6%、41.2%、36.1%。就单季度来看，整体白酒行业收入规模增速可观，同比增27.9%；其次利润端：产 品升级带动毛利率大幅提升，业绩超预期。白 酒市场整体毛利率上行趋势明显，酒企进行产

品结构优化升级推动毛利率增长，其中沱牌舍得毛利率环比增27.6%，远超同行业水平。行 业净利率攀升至近三年高点，但距离上一轮周期高点仍有明显上升空间。另外看存货：近5 年来同比增速呈现下降趋势，反映整体白酒行

业动销良好。而销售费用率：合理利用广告投入，提升品牌价值。中泰证券研报也称， 2017 年三季度部分酒企业绩仍有望继续超预期，四 季度配置白酒板块仍具备超额收益，继续重点 推荐贵州茅台、山西汾酒、口子窖、五粮液、 泸州老窖、古井贡酒、洋河股份等。

华创证券认为，总体来看白酒行业收入增速延续了2015年以来的上升势头，上市公司业绩接连超预期。