2019年股市走向面面观

2018年已经正式收官，这一年权益类市场留给投资者们太多的遗憾。这个遗憾里，有失望,有不甘心,更有对 2019 年的希冀。

2018 年，对于很多投资者来说都是特别难熬的。A股市场持续震荡，市场成交量一直保持较低的水平，投资者的信心也随着市场估值的下探而跌到了谷底。

受此影响，2018年权益类基金的日子也好不到哪里去。随着2018年公募基金的业绩陆续揭晓，我们可以发现，经过一轮紧张的年底抢业绩大战，权益类基金几乎还是全军覆没，业绩普遍为负。甚至有数据显示，业绩最低者收益率居然达到- 44.09%，让人大跌眼镜。

“往者不可谏，来者犹可追。” 2018年已经落幕 , 2019年市场动向将会如何，这才是当下投资者最值得关心的问题。

关于2019年，投研机构们都怎么说

其实，每到年末，国内各个投研机构关于新一年的走势都会多多少少给出一定的分析和预测。但由于2018年是调整发展模式的关键一年，所以各投研机构和媒体都更加重视。基于各个团队的调研与理解，目前关于2019年的走势，市场上已有不少声音。

《》理财 杂志记者梳理了市场上一些投研机构的观点，从中发现，大部分机构认为2019年股市走势呈现“N”字形震荡上行。2019年市场回落的幅度小于2018年，结构性机会多于2018年。

乐观者

中信证券策略研究： A股在 2019年将迎来3-5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘Q1盘整， Q2开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机。

海通证券：如果未来我们下决心收缩货币、减轻税负，相信2018年开始的减税降费也会孕育新一轮股票牛市。

兴业证券：立足中长期，从全球视角来看，当前中国权益市场是难得的战略配置机遇期。未来3年，科技成长方向将是超额收益主要来源。

申万宏源：预计2019年市场回落的幅度小于2018年，结构性机会多于2018年。

交通银行FOF投研团队： 2019年的市场肯定会有改善，总体持乐观态度。

华南研究院：展望2019年可能还会经历估值挤泡沫到业绩挤泡沫的过程。政策底已经出现，接下来是业绩底、估值底，最后是经济底。

前海开源基金杨德龙： 2019年我国经济增速将逐步完成触底回升，触底之后可能还会有一段筑底的时间过程，而经济面只要能够稳住，股市就会有比较好的反弹基础。2018年以来市场的下跌已经提前反映了经济面可能出现的增速下滑，2019年在稳增长方面势必会推出更多的措施，这些积极的政策可能会起到推动经济增长的作用，从而有利于提振投资者的信心。A股市场在2019年这轮全球经济增速再度回落的过程中很难不跌，但大幅

下跌的可能性似乎也不大，毕竟已经跌了好久了。估值结构调整的压力依然存在，因为投资者结构在发生变化，长期资金的比重会上升、机构投资者和海外投资的比重会上升。

谨慎者

经济学家管清友：只要基本面的“”势 是向上的，再贵也可以涨；但只要基本面的“”势 是向下的，再便宜也可能再跌，所以目前还需谨慎。现在的估值看上去很便宜，是因为2018年的盈利依然好，但如果2019年盈利出现明显下滑，那可能就不便宜了。

恒大集团首席经济学家任泽平：这次经济L形的触底会经过两个底部，2018年下半年到2019年下半年会第二次触底，第二次触底可能会在 2019年年中。因此建议投资者还是要对当前经济、金融形势的严峻有充分的估计。

2019年买什么？

尽管对于2019年股市走势不同的机构有着不同的看法，但是综合来看，随着政策预期逐步明朗，一些领域还是能够迎来机会。具体2019年买什么，看看机构们怎么说。

招商证券： 2019年买股有两个思路：一是聚焦于刺激内需、减税和放松管制等政策红利，看好5G、、医药 油气油服、新能源、、建筑 军工等；二是立足长线逢低布局金融、消费等传统核心资产。

申万宏源： 2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，关注5G、光伏风电、、游戏 新能源汽车和军工。该机构发布的《2019年行业比较投资策略》报告中提出，2019年将是蓝筹行情的新起点，成长股将迅速演变为市场一致预期。

天风证券徐彪：综合2019 年A股从“绝望周期”“向 希望周期”过渡的背景考虑，看好低估值、高分红、逆周期作为底仓防御（此类标的银行、地产、公用事业、交通运输等领域中较多），同时

虽然受经济下行等不确定性因素影响， 2019年权益类市场走势并不明朗，但从长期来看，随着货币政策和减税政策的明确，权益类市场仍具备投资价值。

逐渐布局现金流稳定或持续改善的军工、、地产 医药等。

东方证券：展望2019年，中国市场最具有吸引力的就是巨大的消费市场，以及完整的产业集群所形成的一个工业信息化升级的需求。具体而言，首先看好医疗科技，这是在消费领域里还没有获得很大提升和很大突破的方向。其次是5G建设，这是真正有意义的基建。

华南研究院：蓝筹股的吸引力在提升。特别是通过私募经理目前配置来看，他们主要倾向于五个行业：一是垄断行业生物，二是大量的医药行业，三是属于类美元资产，四是房地产，五是农业。

长信基金： 2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，可关注计算机、光伏风电和军工。此外，主题配置上，新兴产业、科创板块都值得关注。可以说，当前A股整体估值水平较低，经过多轮市场调整，不少优质股被错杀，显示较高的投资性价比，只要投资者坚持“长期投资、价值投资”理念，终将会有不错的收获。

综合来看，虽然受经济下行等不确定性因素影响，2019年权益类市场走势并不明朗，但从长期来看，随着货币政策和减税政策的明确，权益类市场仍具备投资价值。，因此 在目前形势下，招商证券分析认为，2019年建议大类资产配置仍以防御为主。，同时 重视和规避风险，保存实力，“以争取 守得云开见月明”。