其实不想走，其实很想留，但没投资人达到要求
4月24日，新三板挂牌公司数量更新至“11111”家，这一天被网友戏称为新三板豪华“光棍节”。
接连三天，这个略显孤独的数字就定格在股转官网上，一直没有变动过。
“新三板挂牌企业的数量我一直在关注，之前每天都会有增长，怎么连着几天都是11111家，难道那几天没有新增的挂牌公司吗？”一位投资人向《每日经济新闻》记者提出了疑问。
记者打开股转官网“业务周知”一栏发现：在4月24日至26日，每天都有新增公司挂牌新三板，与此同步的是，也有相当数量的公司终止挂牌。正因为这“合拍”的节奏，才导致“11111”这个数字连续霸屏了四天。
据Choice统计，4月新三板新增挂牌数量仅116家，相比3月份的298家、2月份的316家，呈悬崖式下滑。与之同步的是，想要“逃离”新三板的公司队伍正在逐渐扩大。截至5月5日，2017年以来摘牌的新三板企业共有102家，远超去年全年56家的数量。新三板围城现象越来越明显——城外的企业想进去挂牌，城内的企业想出去寻找远方。然而，资本市场从来都是名利场，挂牌公司和摘牌公司终究逃不过一个“利”字 。
陈先生，是一名摘牌不久的基础层企业前任董秘。因为企业摘牌了，他也被迫跳槽，去到另一家挂牌公司继续从事资本对接工作。在接受《每日经济新闻》记者采访时，他详细讲述了“前东家”从挂牌到摘牌的整个心路历程。在他的故事中，或多或少能看到了许多新三板公司的影子。
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披上“上市公司”的外衣
陈先生所在的S企业是一家TMT行业公司。记者与陈先生相识很早，记得第一次拜访S公司时，与陈先生的交流主要停留在S公司的商业模式以及核心竞争力等问题上。让记者记忆犹新的是，彼时，陈先生颇为自豪地多次强调S企业已不是一家小公司了，而是一家公众公司。
当时，聊到挂牌新三板为公司带来哪些变化时，陈先生给记者说起了一个细节。虽然公司是挂牌企业，但是在与其他客户打交道时，对方多会称呼S企业是“上市公司”。对此，公司基本上从来不会主动澄清，详细向对方解释，挂牌公司其实属于“非上市公众公司”。
“我们与客户打交道时，看出不少客户都乐意与上市公司打交道。这也难怪， （大家）觉得上市公司都是大企业，有保证。这种‘误会’对我们来说也是好事。我知道我们不算上市公司，但是我们企业的产品一点都不差。”
记者再次碰到陈先生时，提及往事，陈先生有些不好意思。但是，他依 然肯定了挂牌新三板的意义。他表示，从他角度来看，企业到新三板挂牌，从一家非公众公司走向公众公司，经历了一系列的“基因改造”，挂牌后也需要比照上市公司进行信息披露等工作，确实有利于企业提升规范治理水平，增强发展后劲。
找不到理想的投资人
2015年是新三板高速发展的一年，挂牌家数猛增，各路资本纷纷涌入，可以说是那是新三板的“黄金岁月”。然而时移世易，2016年至今，资本寒冬开始笼罩着新三板，市场交投清淡、融资规模小、流动性差是去年新三板的真实写照。
但是，整个市场环境的困窘，对于陈先生所在的S企业来说，似乎并无太大影响，按照他的说法，“我们企业其实不缺钱，也不缺投资者。”
在发布拟摘牌公告前，陈先生还经常接到中介电话，大多是询问企业需不需要融资的，最多时，他一天接到过十多起这样的电话。
陈先生掏出两部手机给记者看，“当时，这些中介只能联系我的座机，后来不知道他们怎么得到了我的手机号码，害得我又准备了一部私人电话。都说新三板现在特别缺钱，真没感觉到，至少我没感觉到。离我们公司不远有个创业园，那 里面也有好些挂牌公司，其中有几家也融到钱了。有时候我们在圈子里交流的时候，他们均表示还没想好准备用钱干什么。”
根据公开资料，记者发现从挂牌到摘牌，S公司始终没有过融资记录。陈先生告诉记者，每家公司情况不一样，在融资这件事上，需求也不一样。
“挂牌新三板的那段时间，公司的主营业务发展不错，毛利率比较高，哪怕是到摘牌之前，每年也还有比较稳定的利润，总的来说，挂牌期间，公司是不缺钱的，的确不需要融资。”
另外，也有股东惜售的缘由。陈先生说，原来公司的几位股东基本上都是公司的发起人，伴随着公司一路成长，对公司很有感情，因此在挂牌的过程中，没有强烈的变现欲望，不太想转让手中的股权，也不想通过定增稀释股权，这也是公司挂牌后一直没有交易的重要原因之一。
记者提到，很多新三板一些挂牌公司股权高度集中，不少创始人股东都不想股权被稀释，少量放出的股权也是给予员工作为股权激励，或者是引入战略投资者，这类企业中大多有打算IPO的“野心”。
对此，陈先生有自己的看法，“别人的情况，我们不知道。我们是的确不缺钱，但是如果当时我们愿意融资，一定是有两类人出现了，一类是能带来资源的，比如能帮我们拓展市场，让我们产品卖得更多；另一类就是战略投资者，能扶着我们往前走,能帮我们壮大，给我们规划。我们需要的是这两类投资者，不需要单纯的财务投资。但是很可惜，当时我接的很多电话基本上都是财务投资，甚至有的电话过来还要求对赌，这些我们一概都不答应，所以直到摘牌前，我们都没有融资记录。”
基于成本考虑黯然退场
按照陈先生的说法，企业当时经营 状况不错，毛利率又高，又有公众公司的身份“撑腰”，这样的企业最终为何会走到摘牌这一步呢？
面对这一问题，陈先生沉默了一会，没有直接回答问题。只是表示，“每家公司摘牌原因都不相同”。
在记者一再催问下，陈先生终于开口解释，现在确实有很多公司在摘牌，但是每个公司的情况不一样，有的可能有其他资本运作的打算，有的可能有别的想法。他们公司也没有什么特别的原因，就是挂牌后，一直没有成交过，就是几个内部股东持有股份。而且，考虑到现在挂牌费用挺高的，这样“只出不进”意义不大。另外，公司未来想转型，如果继续挂牌新三板，越来越严格的监管可能会对公司的发展计划带来一定的影响，虽然说他们也不是很想摘，但是公司从长远考虑出发，还是决定摘牌。
对于每年交的维持费用，陈先生扳起手指给记者算了起来：“现在每年的费用还是蛮多，包括对股转的，对中登的，还有对一些中介的比如券商、律所、会所等等，现在中介费用确实蛮高的。另外，对于审计，现在股转要求越来越严，费用也是一直在涨。摘牌后，一年能省下几十万的费用吧”。除了每年需要交纳的这些必要费用外，陈先生说，其实挂牌公司还有一些看不见的成本，尤其对于一些小公司来说，每年为了符合挂牌的监管要求，要耗费大量的人力物力财力，如果融资再融不到，可能得不偿失，好多公司（摘牌）都有这方面的考虑。
“其实，我们也不想离开，费用招架不住，这么长时间过去了，又没有融资，也不想做市，就这么耗着，每年那么大一笔费用支出去，心疼！最后干脆摘牌，公司一直没有交易，而且公司经营也不存在什么问题，所以摘牌的过程比较顺利。现在新三板摘牌的企业比较多，所以股转审核的也比以前慢一些，如果是有问题或是有瑕疵的公司，可能审核时间上相对要长一些。”