银银间回购定盘利率正式启用利率衍生品种仍待丰富
5月31日11:30,全国银行间同业拆借中心公布了上线首日的银银间回购定盘利率。数据显示,FDR001为2.62%,FDR007为2.66%,FDR014为3.80%。
而有媒体报道,就在5月31日当天,渣打中国与一家中资银行在银行间市场成交了其首笔以FDR007为参考利率的
●DR利率基准性有望提升
5月27 日,全国银行间同业拆借中心公告称,为进一步完善银行间市场基准利率体系,提高货币政策传导效率,将于2017年5月31日正式推出银银间回购定盘利率(包括 FDR001、FDR007 及FDR014 三个品种),以及以 FDR007 为参考利率的利率互换交易相关服务。5月31日,FDR及以FDR007为参考利率的利率互换产品正式上线,渣打中国与某中资银行在银行间市场成交了其首笔以FDR007为参考利率的利率互换交易。
实际上,在去年11月之前,市场普遍关注的还是“R利率”(银行间市场质押式回购利率);随着央行在2016年第三季度货币政策报告中首次明确提及“DR利 利率互换交易。
据了解,这也是全国银行间同业拆借中心推出FDR后,以FDR007为参考利率的首批利率互换交易。分析认为,当前,DR利率(存款类机构间利率质押式回购利率)的重要性日益凸显,而FDR和以FDR007为参考利率的利率互换交易的上线,也将进一步提高短端利率向长端利率的传导效率。
有分析人士告诉《每日经济新闻》记 率”(银行间存款类机构质押式回购利率),DR利率正式进入公众的视野,并引起了广泛关注。
5月12日,央行在今年第一季度货币政策报告,首次对于DR007的运行区间进行了描述:“银行间市场最具代表性的7天回购利率(DR007)总体在2.6%~ 2.9%的区间内运行,个别时点的利率波动也很快在市场机制作用下得到修复”。
对此,兴业研究分析师郭草敏、何津津在5月28日的研报中表示,这一方面反映了央行对当下资金价格运行区间的重视,另一方面也反映出DR利率的基准意义,央行希望通过其提升货币政策传导效率。此外,加上本次基于DR 者,以FDR007为参考利率的利率互换产品推出以后,仍有一个市场化的竞合过程,但在发展空间上和市场作用上,或许会较FR007为参考的利率互换品种更加突出。
中金所研究院首席经济学家赵庆明认为,我国的利率市场化在深度和广度上仍然有待拓展。目前,利率衍生品的市场参与者还是比较有限的,衍生品的种类也有待进一步丰富。 利率的回购定盘利率编制,以及相关利率互换的推出,DR利率基准性有望进一步提升。
“从货币市场上看,主要的参与机构就是存款类金融机构,其交易规模也是最大的。把DR作为基础利率来参考,可以更好地发挥央行货币政策的传导作用。”民生银行首席研究员温彬对《每日经济新闻》记者表示,存款类金融机构以利率债作为质押进行回购交易,撇开了交易对手的信用风险和抵押品的质量问题。以DR利率为基准,实际上就起到了无风险利率的作用,可以为其他金融品提供更好的定价参考。作为一个定价的基准,DR将来会发挥越来越重要的作用。