●资金瓶颈影响竞争力
值得注意的是，由于行业门槛较低，所以园林绿化企业众多，行业竞争较为激烈。
招股书显示，截至2016 年 12 月 31日，同时具备风景园林工程专项设计甲级资质和园林绿化一级资质的企业约87家，具备园林绿化一级资质的企业约1351家，具备风景园林工程专项设计甲级资质的约285家。
需要说明的是，东珠景观所经营的生态修复与景观建设工程施工业务具有资金密集型的特点，园林工程业务的各个环节都需要大量铺底流动资金支撑运行，如果资金实力不足，那么公司竞争力将面临不小的压力。
对此，东珠景观在招股书中坦言，资金瓶颈及融资渠道不多等问题，使得公司在同行业竞争中处于劣势。招股书显示，2014~2016年，东珠景观应付账款账 面余额分别约为 6.11 亿元、8.64 亿元和8.63亿元，占负债总额的比例分别为65.08%、70.59%和72.01%。
对比同行业公司，东珠景观应付账款占比明显较高。同期，东方园林（002310）应付账款占负债总额的比例分别为33.12%、30.65%和33.73%；棕榈股份应付账款占负债总额的比例分别为44.82%、33.51%和 28.67%。记者注意到， 2014~2016年，同行业可比上市公司应付账款占总负债的比例平均值分别为40.34%、37.18%和38.88%。
对于应付账款占比较高的原因，东珠景观在回复《每日经济新闻》记者采访提纲中表示，应付款项增长较大主要是因为公司业务规模不断扩大。特别是公司报告期内收入结构逐渐调整，来自于规模大、周期长的PPP项目的收入增长较快，有鉴于此，公司相应 根据承揽项目特点调整了对供应商的付款流程。
此外，东珠景观还表示，由于生态景观行业属于资金密集型行业，行业内公司在投标、原材料采购及工程施工等环节均需要投入或垫付大量资金，因此行业整体应付账款余额较大，占总负债比例较高，并且近年来应付账款周转率呈明显下降趋势。与可比上市公司相比，公司应付账款占总负债比例较高，并且应付账款周转率低于可比公司应付账款周转率中值。主要原因是公司承接项目规模较大，且与上市公司相比，公司融资渠道有限，需要充分利用与供应商的信用政策。
在东珠景观冲击A股市场屡战屡败之时，同行业公司已经陆续登陆资本市场。其中，东方园林、棕榈股份在2009年和2010年先后上市，铁汉生态（300197）、 美尚生态（300495）也分别于 2011 年和2015年成功上市。
从业绩增长看，美尚生态2011年归属净利润约为4205万元，2016年公司的归属净利润已经增长至约2.09亿元；东方园林实现的归属净利润也由2009年上市时的约8373万元发展到2016年的约13亿元；东珠景观2011年实现的归属净利润约为7232万元，至2016年仅增长到约1.85亿元。
对此，唐辉对《每日经济新闻》记者表示，“资金的瓶颈，影响了东珠景观的发展。在其他同行企业纷纷通过资本市场融资之后，充实了自身的资金实力，抢占市场占有率，但是东珠景观仅仅依靠自身的资金，显然无法和同行业的上市公司进行竞争，这也导致其业绩增长速度比同行业其他上市公司要慢得多。”
东珠景观：未签对赌协议
有投资机构人士向记者介绍，相关投资机构在入股拟上市企业时，一般会和公司实际控制人达成对赌或回购协议。当被投公司出现无法按照原计划上市的情况时，“如果公司业绩达到预期，还可以继续等；如果公司业绩下滑，那一般会要求回购。”该投资机构人士称。
东珠景观招股书显示，公司2014~ 2016年实现归属于母公司所有者的净利润分别为 1.30 亿元、1.62 亿元和 1.85亿元。
证监会在首发反馈意见中，也曾要求东珠景观就机构投资者是否存在代持、与发行人是否存在对赌协议等事项进行核查并披露。
6月6日，东珠景观向《每日经济新闻》记者表示，公司未与任何机构股东或个人股东签署过对赌协议、回购协议，也不存在任何机构股东或个人股东要求行使对赌条款、回购条款的情况。
浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，如果签有对赌协议，一般在IPO之前都会清理完毕，隐瞒对赌协议则涉嫌信息披露违规。厉健律师表示，公司股权清晰，发行人股份不存在重大权属纠纷，是企业IPO的基本要求之一，而对赌协议可能导致公司股权和日常经营处于很不稳定状态，纠纷隐患很大。在司法实践中，对赌条款的效力也有较大争议，具体则视约定和履行情况而定。“比如，对赌条款所涉及的优先受偿权、董事会一票否决权，同股不同权，不符合公司法规定。”厉健律师认为，“证监会对IPO企业对赌协议是完全禁止，零容忍。”
上海明伦律师事务所律师王智斌则向记者表示，“首先，监管部门并没有权力禁止签署对赌协议，这是市场行为；其次，对赌协议是不是有效，则是司法判断；最后，如果对赌协议的内容不涉及股份调整、股权结构的变化，而只是涉及业绩补偿，那对IPO企业没有实质性的影响。”