出让天津盟固利控股权 中信国安“退守”动力电池业务

6月10日，中信国安（000839，SZ）公告，拟转让控股孙公司天津国安盟固利新材料科技股份有限公司（以下简称天津盟固利）控股权。对此，《每日经济新闻》记者致电中信国安，暂未得到回应。

真锂研究首席分析师墨柯认为，中信国安锂电池正极材料与锂电池业务两者协同性并不是特别好。中信国安此时高价出售正极材料业务，既可以缓解资金压力，又可以巩固PHEV商用车动力电池领域的行业领先地位。

转让增值率为93.66%

根据公告，中信国安控股子公司分别向亨通集团有限公司（以下简称亨通集团）转让天津盟固利43.78%股权，向共青城玖点投资管理合伙企业转让8.22%股权。同时，亨通集团向天津盟固利增资，并取得天津盟固利控股权。转让后的股权结构为，亨通集团持有51%股权，中 信国安间接持有17.84%股权。

根据评估基准日股东全部权益，天津盟固利的评估值近7亿元，相比账面值3.61 亿元评估增值 3.38 亿元，增值率为93.66%。中信国安预计可获得收益2.15亿元（税前）。

中信国安此次转让速度也可谓迅速。根据资产评估报告，天津盟固利2017年5月3日总经理办公会会议纪要中提出要转让部分股权。从提出、股权评估到出售，前后仅1个月零7天。

为何要转让天津盟固利，《每日经济新闻》记者致电中信国安，暂未得到回应。根据中信国安公告，此举是为进一步突出公司主营，调整公司业务结构，合理配置资源，加大资产整合及公司资产证券化力度，推进公司整体发展战略。

意在缓解资金压力？

实际上，与中信国安动力电池业务相比，天津盟固利正极材料盈利能力堪忧。 中信国安主业包括信息产业和高新材料业务等，高新材料业务包括动 力电池和锂电池正极材料。2016年，中信国安实现营收39.27亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.3亿元。

其中，动力电池业务为中信国安贡献了超过一半的净利润。动力电池主营公司实现营业收入10.63亿元，同比增长95.89%；实现净利润1.62亿元，同比增长220.74%，营业收入及净利润均创新高。

而正极材料生产商天津盟固利2016年度经审计的营业收入为6.93亿元，实现净利润 0.24 亿元，经营活动产生的现金流量净额-0.59亿元。中信国安提到，天津盟固利净利润数字中未包含较大比例的非经常性损益。

《每日经济新闻》记者注意到，一方面，天津盟固利盈利能力不高；另一方面，中信国安对天津盟固利还给予厚望，不断加大正极材料的投入。

根据公告，天津盟固利目前产能为1500 吨/年，2017 年7月预计“年产 4500吨锂离子电池正极材料项目”及后期追加“年产1000吨锂离子电池正极材料项目”将建成投产，届时将新增产能5500吨/年。

中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙认为，受政策方面影响，2017年补贴政策有很大变化，原来认证的车型可能会推倒重来，整个上半年新能源车销量并不好。新能源汽车市场不振的情况波及上游动力电池领域，动力电池市场整体需求不是很旺。

此时，本就盈利能力不高的天津盟固利，其产能释放无疑会给中信国安带来很大的盈利压力。同时，天津盟固利产能扩张为中信国安带来的大量债务，亨通集团也将接手。根据公告，中信国安曾为天津盟固利及其子公司提供总额为3.40亿元的担保，其担保责任也将由亨通集团承担。截至2017 年5月31日，天津盟固利及其下属子公司欠中信国安的2.28亿元债务，亨通集团也将偿还。

墨柯认为，中信国安锂电池正极材料与锂电池业务两者协同性并不是特别好。中信国安此时高价出售正极材料业务，既可以缓解资金压力，又可以巩固PHEV商用车动力电池领域的行业领先地位。