迅游科技收购标的估值半年增14亿惹关注

收购标的半年增值14亿元，增值率超100%，加上总裁突击入股引发质疑，这使得迅游科技（300467，SZ）27 亿元收购成都狮之吼科技有限公司（以下简称狮之吼）的交易，引发市场关注。

《每日经济新闻》记者注意到，狮之吼的产品在国内可见率不高，这使得不少投资者对交易价格产生了疑问。深交所也发了关注函，要求上市公司说明狮之吼增值过快的合理性。

标的产品为手机清理工具

狮之吼究竟是怎样一家公司？自2014年5月成立至今，狮之吼主营业务集中于移动互联网领域，目前主要从事手机系统工具软件的研发和推广，产品主要为移动客户端软件产品，功能为手机系统清理、电池管理、网络管理、系统安全等。

也就是说，狮子吼的产品类似于“清理大师”、“省电专家”等，看起来并不是难度系数很高的产品。狮之吼的创始人在业内较为知名，为“鲁大师”软件的作者鲁锦，目前直接持有狮之吼28.27%的股份。

与大家熟悉的多个手机清理软件不同，狮之吼的业务面向海外市场。迅游科技称，狮之吼产品主要通过海外应用市场Google Play、App Store、LG Store 及三星应用商店发布，业务收入来源主要为移动软件内置广告，公司业务目前已经覆盖欧美、新加坡等。

过去两年，狮子吼业绩大幅增长，2016年度实现营业收入4.31亿元，净利润1.24亿元。而在2015年，狮子吼营业收入为2986.71万元，净利润亏损2703.38万元。

6月27日下午，在迅游科技举办的重组说明会上，狮子吼创始人鲁锦表示， 2015年，公司的业务还没有完全开展，一 旦业务开展就可以盈利，公司没有采用烧钱的模式去发展。

深交所发函关注增值过快

迅游科技收购狮之吼的交易对价为27亿元，而半年前，狮之吼的估值只有13亿元。

为此，深交所创业板公司管理部向迅游科技出具了问询函，要求公司说明“交易标的短时间内作价大幅度增长”的合理性与公允性。

《每日经济新闻》记者注意到，根据评估机构出具的报告，截至2016年年末，在持续经营前提下，狮之吼所有者权益账面值为2.49亿元。而采用收益法评估后的评估值为27.78亿元，评估增值25.29亿元，增值率为1014.79%。

在 2016 年12月的股权转让中，狮子吼的估值为13亿元。迅游科技称，彼时的估值，为交易双方协商确定，参考了2016年5月的股权转让估值，该估值还建立在狮之吼2016年年初预估的当年净利润1亿元、13倍预测市盈率的估值基础上。

迅游科技进而称，此次交易估值为27亿元，是以收益法评估结论作为定价基础，根据2017年盈利情况进行独立估算。相比一年前的交易，狮之吼的管理层团队还增加了业绩承诺，且狮之吼与上市公司具有明显的协同效应。

业绩承诺显示，2017~2019年，狮之吼扣非净利润分别不低于1.92亿元、2.5亿元及3.24亿元。但若实际净利润没有达到承诺，将对不足部分以股份方式进行补偿。

对于作价27亿元，迅游科技实控人之一、总裁袁旭在重组说明会上对《每日经济新闻》记者表示，狮之吼不是一个突然冒出来的公司，其拥有非常有经验的优秀团队，创始人鲁锦曾是Windows优化大师作者、鲁大师创始人，在行业拥有非常资深的背景，有十几年的积累和沉淀。目前，狮之吼市场100%来源于海外，这正是迅游科技希望 发展扩大的领域。未来，包括游戏和移动互联网产业，作为海外市场入口，迅游科技将与狮之吼进行深入协作。

“一个交易是贵还是便宜，不能用眼下的眼光来看。甚至我们认为狮之吼未来的价值，远不止这个数。”袁旭补充道，双方在估值上没有发生过任何分歧。“我们两个人甚至完全没有讨论过估值，我们重视的是双方合作之后的发展方向。”