全球央行持续“放水”各国主权基金投资被迫改道
“2008年全球金融危机后的低利率环境、国际油价长期徘徊于低位的现状、不断增长的全球政治经济风险等，都让许多主权基金收益不佳。”《2017主权财富基金评估报告》主编塞利娜·西（Selina Sy）近日在接受《每日经济新闻》记者采访时说道。
这份评估报告由英国著名咨询机构普雷钦研究公司（Preqin）编纂并发布。而相似的观点，来自全球主权投资研究实验室（Sovereign Wealth Lab）成员、纽约州立大学布法罗分校的韦利科·福塔克（Veljko Fotak），韦利科受访时进一步指出：上述因素迫使一些主权基金转变投资策略，从主流的债券、股票拓展到了风投基金、私募股权基金、房产、基础设施等广受欢迎的另类投资方式。这也是近几年来，全球主权基金出现的新特征。
主权基金收益远低于目标
“尽管全球主权基金目前状况良好，但整体稳定的背后，隐藏着一些不确定的、令人担忧的因素。”塞利娜·西向《每日经济新闻》记者描述的状况，也正是一些主权基金所担忧的问题。
本月10日，新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC）首席执行官林昭杰表示，因市场估值偏高、全球央行货币政策的不确定性，该公司预期未来10年投资回报率将逐渐放缓。阿联酋阿布扎比投资管理局（ADIA）同样在本月7日发布的2016年年报中表示，截至 2016年底，因投资收益下滑，阿布扎比投资管理局正谋求多种投资方式，缓解上述状况。
实际上，林昭杰所提到的回报率放缓，未来全球不确定性等问题，正是主权财富基金所面临的通病。
塞利娜·西向《每日经济新闻》记者总结道，2008年全球金融危机后，出现的低利率环境、国际油价长期低位徘徊、全球政治经济风险不断增长等因素，都让许多主权基金收益不佳。
2017年1月~3月，美国景顺资产管理公司（INVESCO）对全球管理资产总计超过12万亿美元的97家主权基金、政府养老金和中央银行进行了访问调查。结果显示，主权基金群体的目标年均回报率为6.1%，但该群体去年的实际回报率仅为4.1%，远低于设定的目标线。
整体行业规模增速放缓数倍
塞利娜·西向《每日经济新闻》记者指出，自2008年全球金融危机后，由于全 球主权财富基金整体回报不佳，导致行业资产规模的增长也在放缓。她表示，全球市场疲弱、长期低油价和政府政策转变等因素，也让一些主权基金面临投资资金回撤现象，从而在一定程度上影响了全球主权基金资产管理规模（AUM）。
塞利娜·西还向记者提供了一份图标数据，其中显示，全球主权基金资产规模在截至2016年3月的过去一年中达6.51万亿美元；而在截至2017年3月的一年中AUM增长几乎陷入停滞，仅为6.59万亿美元。
过去两年总资产管理规模呈现缓慢增长态势，2015 年仅增长3% ，2016 年仅增1%。这和前几年形成反差，要知道，主权财富基金资产在2011年12月到2012年12月间增长17%，之后的一年间又增长了16%。
因国际油价长期低位徘徊，“特别是国家财政收入高度依赖石油的主权基金陷入窘境。”塞利娜·西说道，政府通常会源源不断向主权基金提供资金，但当一国经济或者政府收入遭遇挑战甚至陷入困境时，主权财富基金就要反哺政府财政。
“在上述背景下，主权基金转变投资策略，从主流的债券、股票，拓展到私募股权基金、房产、基础设施等广受欢迎的另类投资方式就不足为奇了。”韦利科·福塔克解释说。
“国家队”如今连公司都投
主权基金跳出窠臼，转向领头投资的情况，也是近几年来全球主权基金出现的新特征。
值得注意的是，本月11日，由中国投资有限责任公司（下称“中投公司”）发布的 2016 年年报显示，另类资产已占中投公司境外投资组合逾三分之一的份额。从中投公司的境外投资组合分布看，截至去年年末，公开市场股票和另类资产占比最高，分别为45.87%和37.24%。
中投公司新闻发言人、公关外事部总监刘芳玉，在年报发布时向媒体介绍说，另类资产的主要优势包括：一是部分资产与公开市场股票、债券走势呈现低相关性，具有风险分散化效能；二是由于非公开市场有效性低，相对公开市场存在一定估值折价，获得超额回报的潜力更大。因此，合理配置另类资产可以让投资者在承担相似风险水平的情况下，获得比传统股债组合更高的预期回报。
实际上，转投另类资产的“国家队”不在少数。截至2016年末的过去一年中，阿布扎比投资管理局增加了对私募股权基金交易的投资比例，并增加了对中国、印度等亚洲市场私募股权基金的关注力度。
2013 年，阿布扎比投资局与来自加拿大、新西兰的基金一起成立创新联盟，并与风投公司Kleiner Perkins合作，以风投基金模式投资科技初创企业。2016年6月，沙特阿拉伯公共投资局更是宣布向Uber注资35亿美元。