歌力思最大募投项目进展缓慢主品牌营收2016年下滑

扩张背后

如果按依靠内生增长或外延并购两种增长风格来给公司分类，上市后的歌力思显然属于后者。

歌力思2015年登陆A股，IPO募投项目有3个。其中拟投资最多的项目为“营运管理中心扩建”，但实际上，这一项目目前的实际投资额约为计划投资额的三分之一；另一个项目“设计研发中心建设”实际投资同样与计划投资额有着差距；“补充与其他与主营业务相关的营运资金”却是“超标”使用。

这背后，是歌力思大手笔的频繁扩张收购，公司旗下品牌已达5个。但高速扩张的同时，主品牌“ELLASSAY”营收却出现了下滑。

最大募投项目进展缓慢

2015 年4月，歌力思登陆A股，其IPO共募集资金 7.28 亿元，募投项目分别为“营运管理中心扩建”3.66亿元；“设计研发中心建设”0.99亿元；“补充其他与主营业务相关的营运资金”2.64亿元。

当时，前两个募投项目均围绕主品牌“ELLASSAY”展开，募投项目一旨在优化“ELLASSAY”品牌的营销网络布局，募投项目二旨在强化“ELLASSAY”设计研发。

时间过去两年，募投项目将在2017年12月底投入使用。“ELLASSAY”却释放了令人担忧的信号，营收开始下降。

歌力思 2016年年报显示，主品牌“歌力思（ELLASSAY）”营收仅为7.97亿元，同比下降了3.32%。

作为零售公司，开店数量是衡量其业绩的重要因素之一。2016 年“ELLASSAY”店铺数量开始减少，其全年新开38家，淘汰44家，年末共拥有341家终端店铺；而 2015 年末，“ELLASSAY”共拥有347家销售终端。

“公司根据服装行业经济环境以及经营情况，将重点放在调整店铺结构和 提升单店业绩产出之上。报告期内，主动关闭不符合品牌定位和盈利一般的店铺，扩张优质店铺，尽管ELLASSAY总收入略有下降，店铺数量有所减少，但总体仍保持相对平稳，并且单店业绩有所上升，公司的调整策略效果较为明显。”歌力思证券法务部回应记者称。

“2017年第一季度，ELLASSAY品牌实现营业收入2.02亿元，同比增长13.85%，成效明显。因此，2016年度的战略调整是良性的，符合公司整体发展规划。”歌力思同时表示。

如歌力思所言，“ELLASSAY”收入的下滑和门店数量的减少是主动调整的结果，但一个无可争议的事实是，歌力思IPO募投项目进展十分缓慢。

根据歌力思7月18日前次募集资金使用情况报告“，营运管理中心扩建”实际投资金额仅为1.40亿元，约为计划投资额的三分之一“；设计研发中心建设”实际投资金额为0.97亿元，和计划投资额有着124.89万元的差额；“补充其他与主营业务相关的营运资金”实际投资金额为2.66亿元，是唯一一个“超标”投资的项目。

拟发展成为高级时装集团

营运管理中心扩建项目进展缓慢，但是公司对外的收购扩张却突飞猛进。

具体来看，2015年9月，歌力思斥资1118万欧元收购东明国际（香港）100%股权，获得德国中高端女装品牌Laurèl在中国内地的所有权；2016年2月、7月，歌力思前后共斥资2.97亿元，收购唐利国际80%股权，获得Ed Hardy在中国的品牌所有权；2016年7月，歌力思出资7900万元 取得法国轻奢时装品牌IRO公司的控股权；2016年8月，歌力思以2.78亿元收购百秋网络75%的股权，并间接控制百秋网络的全资子公司百秋电子商务。

这些投资多以现金完成支付，2016年歌力思扩张动作明显加快。财务报表显示，2016年12月31日，歌力思货币资金为4.98亿元，货币资金一年时间内减少了5.72亿元。

而在IPO之前，歌力思的现金并不充裕，其货币资金仅为6425.33万元（2015年一季度末）。

“公司严格按照首次公开发行A股股票招股说明书披露的募集资金运用方案使用IPO募集资金，同时对其投向和进展情况均如实履行了披露义务。对外收购资金主要来源于公司自有资金，没有使用IPO募集资金。”歌力思证券法务部回应记者称。

也正是这些收购消耗了大量资金，并直接导致歌力思货币资金大幅减少，歌力思在完成IPO的第二年（2016年）开始举债。歌力思2016年年末流动负债中短期借款为1.46亿元，其他应付款为2.49亿元，这两个数据在2015年年末分别为0和1.71亿元。

歌力思称，公司未来战略目标是成长为“中国高级时装集团”，公司的发展战略之一为“由单一品牌到多品牌的规模集团”。歌力思在2016年年报中称，旗下共拥有5个时装品牌，分别为线下高级时装品牌“歌力思（ELLASSAY）”、德国高级女装品牌“Laurèl”、美国轻奢潮流品牌“Ed Hardy”、法国轻奢设计师品牌“IRO”、线上高级女装品牌“唯颂（With Song）”。

歌力思近年营收及净利润情况（单位：亿元）