●智能投顾的稳健投资

说到国外市场上的第三方理财平台，近年来最受关注的一类就是智能投顾了。

经历了数年的发展，美国的智能投顾行业从最初几家初创公司的小圈子，逐渐吸引到贝莱德、领航、摩根大通等大型资管公司纷纷加入。知名咨询公司德勤的一份报告预测，到2020年，主流智能投顾平台管理的资产规模将会增长到2.2万亿~3.7万亿美元，相当于目前美国ETF市场的总规模。

在国内的第三方平台中，智能投顾模式现在也在慢慢兴起。这种以长期稳定收益为目标的投资形式，会不会改变目前第三方平台上以收益博眼球的营销方式呢？我们来看看国外的智能投顾在风险控制上又有哪些值得借鉴之处。特点一：相比高收益更追求长期稳健

《巴伦周刊》指出，智能投顾是以规 划长期投资组合为目的，因此仅仅比较短期的投资收益，其实并不能完全体现智能投顾的价值。投资者选择智能投顾往往也是以退休、教育储蓄等长期投资为目标，因此在收益和风险偏好上更看重稳健。

为了探究智能投顾平台的收益情况具体如何，一家研究团队通过主流的16家智能投顾平台中统一构建了60%股票、40%债券的投资模式，结果收益最高的 是 嘉 信 理 财 的 Schwab Intelligent Portfolios，目前过去一年回报为11.94%，今年以来收益为7.12%；而最低的则是Acorns，过去一年收益为7.30%，今年以来收益为5.88%。特点二：侧重资产配置优于基金销售

那么，国外的智能投顾是如何吸引投资者的呢？

《每日经济新闻》记者浏览诸多智能 投顾网站发现，与国内第三方理财喜欢将理财产品收益放在最显眼的位置不同，国外主流的智能投顾平台网站几乎看不到基金推荐信息，用户只需要进行风险测试、设定自己的投资偏好，智能投顾就会依据预设的投资模型来选择相应投资品种进行投资。

以某个大型智能投顾平台推荐的投资组合为例，如果投资者选择60%股票、40%债券的投资组合，智能投顾会配置12%的国际债券、22%国内债券、34%的国际股票和33%的国内股票。这样的组合，一般会通过投资对应类型的ETF来完成构建。特点三：主要提供被动型ETF

值得注意的是，智能投顾的资产配置主要是通过配置不同类型的被动ETF产品来实现的。一方面费用低廉、交易方便；另一方面也避免投资主动型基金可 能出现与市场表现相背离的情况，便于追踪整个组合的综合表现。

采用被动ETF来构建投资组合，这一点比较契合美国市场的特点，但却不一定适合中国市场。

首先，美国市场目前已有超过1700种ETF产品，类型更是涵盖股票、债券、大宗商品甚至杠杆产品等多个领域，可以满足不同的资产配置需求。与之相比，国内的ETF数量较少，并且种类也还比较单一，仅仅通过ETF来进行资产配置确实有一定难度。

其次，从中美股票市场主要指数的长期走势来看，美国市场整体呈现较为稳定的“慢牛”行情，只采用跟踪指数的被动投资往往就能取得很好回报。但A股市场就是另一番景象了，多数时期还是处于震荡行情，被动投资大概率不如主动投资。

哪些沪港深基金“躲过一劫”

《每日经济新闻》记者发现，QDII基金方面，29只主要投资港股市场的QDII基金中仅有汇添富恒生指数A和银华恒生H股A上涨，下跌的则有26只。跌幅较大的是银华恒生H股B、汇添富恒生指数B、南方恒生国企精明C和易方达恒生H股ETF。

那么，有哪些沪港深基金躲过了上周港股的下跌呢？记者梳理了一下发现，躲过下跌的主要是一些新成立的基金及配置港股仓位较低的基金。

另外，在上涨的25只沪港深基金中，有13只是今年才成立的。其中，有二季报数据的9只沪港深基金平均仓位仅有30.56%。像安信工业4.0沪港深A/C和中欧电子信息产业沪港深则是7月才成立的新基金，仓位可能还很低。

而净值上涨、股票仓位超过80%的9只基金，其二季度末的前十大重仓股也以A股为主。比如涨幅靠前的富国研究优选沪港深、富国研究精选等，重仓股都集中在A股的制造业个股，这两只基金共同重仓的碧水源、伊利股份上周表现突出，分别上涨了9.85%和8.11%。