市场竞争加剧 古越龙山“老大”地位受挑战

业绩不再一家独大 行业篇

作为黄酒行业的“老大”，古越龙山（600059，SH）近年来扩张脚步明显偏慢。营收和净利润方面已被会稽山(601579，SH)、金 枫酒业 (600616， SH)等后进者追上甚至超越。

近日，有业内人士对《每日经济新闻》记者表示，黄酒行业低端小散的局面一时无法打破，龙头企业所占份额小，在行业升级、价格体系树立等方面话语权有限，市场仍需进一步集中。

从业绩来看，古越龙山2017年上半年实现营业收入8.98亿元，同比仅增长3.77%，实现利润总额1.26亿元，同比增加14.19%；实现归属于母公司股东的净利润 0.94亿元，同比增长16.27%。其中旗下营收净利超过10%的全资子公司仅有绍兴女儿红酿酒有限公司一家，实现营业收入2.29亿元，实现利润总额0.3亿元，净利润0.23亿元。

有分析指出，古越龙山近年的发展过于保守。在2009年收购绍兴女儿红酿酒有限公司后，基本停滞了扩张脚步。

反观同为于绍兴黄酒龙头之一的会稽山，其2017年半年报显示，公司2017年上半年营业收入5.78亿元，同比增长30.7%；归属于上市公司股东的净利润达到8443万元，同比增长21.83%。

记者梳理古越龙山历年年报发现，其利润收益也长期处于起伏不断态势。2012年，古越龙山净利润达到历史峰值1.91亿元；2013年，公司净利润大幅跳水24.54%至1.44亿元；在经历了2014年的增长之后，古越龙山又在2015年同比下滑28.05%至1.33亿元；2016年净利润再次下滑至1.22亿元，比上年同期减少8.38%。

与此同时，会稽山在2016年迎头赶上。据会稽山2016年报，公司实现营业收入10.49亿元，虽低于古越龙山，但增速为14.62%；归属于上市公司股东的净利润达到1.41亿元，增速达到24.43%， 也高于古越龙山。

记者注意到，会稽山近年来市场扩张明显比古越龙山更积极，特别是2016年以来，在资本市场动作颇多。公告显示，2016年会稽山斥资4.8亿元，先后收购了乌毡帽酒业有限公司及浙江唐宋绍兴酒有限公司；2017年初，会稽山又收购浙江塔牌绍兴酒有限公司 14.78%股权。会稽山表示，收购塔牌意欲做强做大黄酒主业战略布局。

不仅是会稽山，另一家上市黄酒企业金枫酒业也动作频频，在将绍兴黄酒生产企业浙江白塔收入囊中后，2015年其斥资2.99亿元收购无锡振太酒业有限公司，丰富产品线与产品风格，并在上海核心市场的基础上，加速向江苏等其他市场扩张。

业内人士预计，未来行业格局很可能会出现变数。

公司：品牌知名度仍是第一

根据中金公司今年发布的黄酒产业研究报告，去年黄酒销售额呈现上升势头，同比增长8%，成为国内增长最快的大众酒类，尤其在浙沪以外地区营收增速高达30%以上。

古越龙山相关工作人员亦向《每日经济新闻》记者表示，目前来看，古越龙山品牌销售遍及全国各大省会城市，除了长三角传统黄酒饮用区域，其他区域销售额占比达到30%。从全国来看，市场占有应该更占优势，品牌知名度依然是黄酒品牌第一。在此基础上，随着黄酒消费的增长，企业发展将迎来一定机遇。

古越龙山在2017年的经营计划中表示，在 2017 年将加大市场拓展力度，创新品牌运作方式，优化产品结构并加强生产和质量管理；同时力争酒类销售增长5%~10%，利润增长6%~11%。

不过，在半年报中，古越龙山对行业发展现状分析，目前黄酒的消费区域仍主要集中于江浙沪及皖赣闽等地区，北方有部分区域已有黄酒消费基础，但尚未广泛形成饮用黄酒的习惯。

古越龙山2016年报告显示，酒类销售的毛利率为35.94%，同比增长了1.84个百分点，其中中高档酒的毛利率为50.33%，同比增长了3.22个百分点。尽管自身毛利率逐步实现好转，但记者也注意到，相比同行业会稽山和金枫酒业，古越龙山利润率依然较低。