9月PPI同比涨6.9% CPI连续8个月处于“1时代”

上游采掘等行业涨势趋缓

国家统计局数据显示，9月 PPI 延续了7月份以来的回升之势，同比涨幅达到6.9%，比 8月扩大0.6个百分点；环比上涨1.0%，比 8月扩大0.1个百分点。在同比方面，生产资料是主要上涨动力，其9月同比上涨9.1%，影响PPI上涨 6.7个百分点，涨价范围仍是钢铁、有色、煤炭、石油等领域。生活资料价格同比上涨0.7%，对PPI上涨的贡献较弱。

中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，9月 PPI涨幅扩大，既与去产能大背景下前期煤炭、钢铁和有色等能源原材料价格上涨有关，也与9月以来的化工、造纸、建材等价格明显上涨有关。

记者梳理发现，在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，同比上涨 31.5% ；有色金属冶炼和压延加工业，同比上涨20.2%；化学原料和化 学制品制造业，同比上涨10.0%；非金属矿物制品业，同比上涨9.8%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨28.6%、16.4%和14.2%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.6个百分点，占总涨幅的81.2%。

从上述数据可以看出，9月上游行业价格涨幅有所放缓，中下游行业涨幅扩大明显。特别是煤炭、石油天然气和黑色金属的开采环节价格同比涨幅放缓明显。与之对应的中下游行业，如黑色金属冶炼、金属制品业、通用设备制造业等涨幅扩大。与8月相比，这三个行业出厂价格同比涨幅分别扩大2.4、0.6和0.2个百分点。

对此，华泰证券首席宏观研究员李超向《每日经济新闻》记者分析指出，受本轮环保限产影响而涨价的行业分布较为广泛，涨价向中下游的传导相对比较顺畅，工业企业盈利改善的持续性也较强。

值得注意的是，造纸和纸制品业正成为工业行业中的涨价“黑马”。7~9月，造纸和纸制品业出厂价格同比涨幅分别是8.4%、10.2%和13.8%。此外，来自中国纸业网的数据显示，10月11日~13日，废纸价格仍呈整体上升趋势，全国58家纸企上调废纸价格50~200元/吨，只有个别纸企下调废纸价格。

《每日经济新闻》记者注意到，近一段时间，资本市场中的造纸印刷板块表现同样抢眼。同花顺数据显示，8月以来（截至10 月 16日）的50个交易日内，造纸板块平均涨幅达6.24%，而同期上证指数涨幅仅为3.22%。个股方面，板块内个股如美利云期间涨幅高达 43.19% ，岳 阳 林 纸 同 期 涨 幅 达25.14%，山鹰纸业等个股期间涨幅超10%，整体表现亮眼。

非食品价格涨幅创年内次高

尽管9月PPI同比涨幅扩大，但是考 虑到去年最后两个月基数上升，部分机构仍然预期未来数月PPI会冲高放缓，年内突破今年2月份7.8%高点的难度较大。而与PPI同比涨幅超预期回升不同，9月CPI同比涨幅1.6%，比 8月回落了0.2个百分点，这也是在8月份PPI和CPI同比涨幅同方向变化后再次出现背离。

具体来看，9月份，构成CPI的八大类商品和服务价格同比七升一降。当月，食品烟酒价格同比下降0.4%，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨7.6%、2.8%和2.3%，生活用品及服务、其他用品和服务价格均上涨1.4%，衣着、交通和通信价格分别上涨1.3%和0.5%。

总的来说，食品价格下降幅度再度扩大至1.4%，降幅比上月提高1.2个百分点，影响CPI下降约0.28个百分点。与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，虽然CPI同比增速再度放缓，但非食品价格上涨2.4%，这一涨幅为今年1月以来最高。

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