11月制造业PMI升至年内次高部分传统行业扩张动力减弱

11 月30日，国家统计局发布数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.8%，比上月上升0.2个百分点至年内次高点，继续保持稳中有升的发展态势。记者注意到，近半年来，PMI小幅波动，最高值52.4%，最低值51.4%。

值得注意的是，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.8%和53.8%，均连续两个月高位回落，价格涨势继续趋缓。从行业来看，本月石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业转型升级步伐有待进一步加快。

供需两端均衡增长

国家统计局数据显示，11月份制造业PMI为51.8%，比上月上升0.2个百分点。非制造业PMI为54.8%，比上月上升0.5个百分点。分类指数显示，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，分别为54.3%和 53.6%；而原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析称，供需两端均衡增长，市场活力进一步增强。在生产和市场需求扩张加快的同时，企业采购意愿增强，采购量指数为53.5%，升至年内次高点。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖向《每日经济新闻》记者表示，本月PMI表现出生产和需求强劲，与北方限产前，钢铁、焦化等企业加快生产以及施工企业赶工期有关。建筑业商务活动指数为61.4%，比10月上升了2.9个百分点，印证了这一点。

多家机构分析认为，11月PMI指数超出市场预期。交通银行首席经济学家连平表示，11 月 PMI 并没像市场预期那样走弱，反而逆势反弹，表明当前经济增长的韧劲较强。而从行业来看，赵庆河介绍，本月石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业PMI均位于收缩区间，且低于去年同期水平，表明部分传统行业扩张动力有所减弱，企业 转型升级步伐有待进一步加快。

不过，赵庆河表示，产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.9%、53.2%和53.1%，持续高于制造业总体水平，对经济增长的引领作用不断增强。

连平分析认为，四季度经济有望保持平稳运行，从制造业和非制造业PMI走势来看，采掘业、有色和黑色加工业增长放缓，装备制造业、高技术制造业、消费品行业以及生活服务业增长势头较好。

另外，数据显示，11月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，持续位于扩张区间，非制造业延续平稳较快的增长态势，增速有所加快。

赵庆河指出，在消费升级的大趋势和“新零售”概念的推动下，以及“双11”促销活动等影响，批发零售、邮政快递等行业业务总量实现快速增长，商务活动指数明显高于服务业总体水平。受运输结构调整和房地产调控等影响，道路运输、住宿餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点。

价格涨势继续趋缓

记者注意到，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数自9月来连续两月回落。数据显示，主要原材料购进价格指数从上月的63.4%回落至本月的59.8%，出厂价格指数也下降1.4个百分点至53.8%，价格涨势继续趋缓。

中金公司研报分析称，11月上游价格涨幅进一步趋缓，11月以来，煤炭价格逐步回落，有色金属如铝、铜价格出现下跌。此外，原油、螺纹钢、水泥等建材价格有所攀升。李奇霖认为，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数延续下降，加之高基数，预计11月PPI同比将回落。两个指数的缺口继续收窄，利润分配逐步向中下游企业转移，11月中小型企业PMI都有明显改善。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明认为，出厂和原材料购进价格分歧缩窄，企业利润水平巩固。11月锌、锡、铅、铝等有色金属及塑料、棕榈油、PVC等上游工业产品价格下行影响，制造业原材料购进价格大幅下降，厂商出现加大采购量的局面；原材料购进价格指数较出厂价格指数分歧再次大幅缩窄，制造业企业利润得到巩固。