这一轮调整结束了吗？

上周五，周期类个股强劲反弹，带领大盘展开绝地反击。上周五的上涨，是否意味着这一轮调整已经结束？

牛博士：达哥，你好，上周市场的调整，你怎么看？都说是牛市了，为什么会突然出现这种快速下跌？

道达：首先，从市场运行趋势来看，近期市场的下跌，是自从去年12月下旬以来首次出现技术调整。而且在此前大盘的上涨行情中，沪指从3200多点涨到3500点上方，累计了不少的获利盘。从行情的时间和空间来看，出现这一波调整并不意外。再看沪指的周线，去年12月以来，沪指已经连续6周收阳，所以这个时候出现震荡调整，也是很正常的，毕竟前面涨了那么多，不可能只涨不跌。

此前，我在“道达号（微信号：daoda1997）”文章中说过，上周的调整，依然是强势行情中的调整，不影响大趋势。不过，对于创业板来说，前周我的态度乐观了些。上周创业板指数下跌6.3%，看来中小盘股的春天还没来啊。

牛博士：上周，很多个股出现“闪崩”、急跌，这也是导致中小创个股大跌的原因，甚至有些白马股也出现“黑天鹅”事件，对此你怎么看？

道达：上周三，沪深两市有100多只个股跌停，上周四更有超过200只个股跌停，这主要有两方面原因。一方面，大量业绩预亏预减公告在1月31日集中披露，这引发了不少个股的大跌，其中就包括海能达等白马股在内。另一方面，一些“闪崩”个股的出现，则是由于“资管新规”加强了对信托产品杠杆资金的监管要求，使得市场出现了对信托重仓股的潜在担忧。部分预计不能续期的资管产品提前调仓，加之小市值股票本身流动性较差，引发了一些股票的“闪崩”。

但是，就整个市场而言，上述这类个股占全市场比重相对较小，并不足以引发系统性风险，所以这仅仅是个股风险而已。对于整个大盘而言，绩优蓝筹股，白马股受到的影响还是要小得多。

牛博士：这一轮调整中，金融股明显抗跌，另外，上周五有色、煤炭、钢铁等板块集体大涨，你认为这些板块是否还有机会？

道达：金融股，尤其是银行股，我认为行情还没有完，近期只是在相对高位震荡蓄势而已，中期趋势维持不变。至于有色、煤炭和钢铁等周期类个股的走强，我认为主要还是基于业绩因素。而且从估值来看，到现在为止，平均市盈率最低的板块依然还是银行股（8.76 倍），其次是煤炭股（15.11倍），第三低的是建筑类（15.85倍）。另外，钢铁股上周大涨之后，虽然估值有所提升，但平均市盈率也只有18.14倍。所以，我认为在调整市道中，资金更加偏好估值较低的价值股。另外，创业板方面，虽然上周创业板总体大幅调整，但一些创蓝筹个股却已经脱离底部，逐渐涨了起来，比如光线传媒、蓝色光标、华策影视等个股近期的表现都不错。

牛博士：上周五，大盘触底反弹，你认为这一轮调整结束了吗？

道达：就指数而言，我认为调整可能还没有彻底结束，时间还不够，市场还面临一些不确定性因素。比如海外市场，上周五道琼斯指数大跌2.54%，这将引发市场对美股未来行情的担忧。另外，A股市场的春节因素、年报密集披露期将在3月和4月底之前完成，这些因素都是必须要考虑的。所以，不排除这一轮调整的时间会相对较长一些，但调整的幅度不一定会很大。

另外，4月底年报披露完之后，很快A股将在6月份正式纳入MSCI，那个时候，海外资金还将继续大规模流入A股，所以，对于中期市场趋势，也没有什么好担心的。沪深300指数仓位参考此前仓位：六成今日仓位计划：六成一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达）

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