南风股份重组“后遗症”：拟计提大额商誉减值准备

财务分析

法评估以供综合参考。其中，依据标的企业的可变现净值来评估，算是预估标的企业的未来业绩，该预估基于标的企业的当期业绩。

虽然南风股份未披露2017年年报，但是中兴装备在2017年前三季度的业绩也值得关注。

南风股份公告，中兴装备在2017年前三季度实现的净利润约为3928.79 万元，而中兴装备在2017年承诺扣非归母净约为1.9亿元。记者计算得出，在2017年前三季度，中兴装备仅实现了全年业绩承诺的20.64%。

2016年应收账款上涨明显

事实上，因收购中兴装备而产生的问题，或许还有南风股份在2016年的应收账款突然走高。

在最初完成收购后的2014年和2015年，是南风股份与中兴装备的“蜜月期”。

据相关定期报告显示，南风股份在2014年合并中兴装备的财务报表以后，营收由4.07亿元上升至8.18亿元，同比上涨100.84%，在 2015年的营收约为8.2亿元。而1年以内小计的应收账款，2013年、2014年和2015年分别约为2.42亿元、4.83亿元和2.68亿元。

记者计算得出，2013年、2014 年和2015年的1年以内小计的应收账款，占营收的比重分别约是59.46%、59.05%和32.68%。

这意味着，在完成对中兴装备的重组后，南风股份不仅营收翻倍，而且1年以内小计的应收账款占对应年度营收比例，还出现了下降。

不过，步入2016年后，上述情况开始改变。据相关定期报告显示，在2014年至2016年，南风股份的营收在8亿元至9亿元之间，而2016年的1年以内小计的应收账款约为4.28亿元，对比2015年的2.68亿元，上涨了1.6亿元。

记者计算得出，2016年的南风股份， 1年以内小计的应收账款占该年营收的比例约为47.82%。这意味着，南风股份在2016年实现的营收中，有接近一半没有收到钱。

上述从事审计工作的工作人员表示，企业一般会给予客户一定的账期，自然会令应收账款增加。若是2016年的应收账款上涨过快，基于货款不能收回的 风险，计提坏账是会影响上市公司在之后会计年度的业绩。

现金流不断趋紧

不同于2016年的1年以内小计的应收账款突然上涨，南风股份自完成对中兴装备的重组，其经营活动产生的现金流量净额（以下简称经营现金流量净额）便持续下滑。

时间回到2014年，南风股份收购中兴装备后，由于合并范围增加，令南风股份的经营现金流量净额大幅上涨。2014年年报显示，南风股份在报告期内的经营现金流量净额约为1.85亿元，对比2013 年 的 约 5569.58 万 元 ，上 涨 了232.03%。

此后，南风股份的经营现金流量净额不断下滑。相关定期报告显示，南风股份在 2015 年、2016 年和 2017 年前三季度，经营现金流量净额分别约为1.4 亿元、9223.37 万元和负 1.61 亿元，在 2017年前三季度的经营现金流量净额，同比下滑404.31%。

南风股份在2016年年报中提到，公司经营变好的原因之一，是公司的通风与空气处理系统集成业务、特种管件和特种材料业务销量同比有所上升，而经营活动现金流入同比下降30.17%，主要是本期收回货款减少所致。

面对资金紧张的状态，南风股份在2017年开展了多项措施。2017年5月10日，南风股份公告，拟非公开发行规模为不超过3亿元（含3亿元）的公司债券。

南风股份表示，公司拟非公开发行公司债券，是为了拓宽公司融资渠道，满足公司资金需求，优化公司融资结构。

2017年8月25日与2018年2月6日，南风股份董事会分别同意，公司向银行申请年度3亿元和不超过6000万元的授信融资。