获利超22亿“挥别”新丽光线传媒的下一步棋是什么

光线传媒（300251，SZ）与新丽传媒长达4年的蜜月期即将结束。3月11日晚，光线传媒公告，拟以33.17亿元的对价将持有的新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，本次交易后，光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。同时，光线传媒预计可取得22.66亿元（未扣除所得税）的投资收益，并与新丽传媒签订了5年的影视剧项目战略合作协议。

对于光线传媒这场交易是否划算，业内颇有争议。有分析师向《每日经济新闻》表示，从目前来看，新丽传媒还有更大的利润发展空间，现在光线传媒放弃股权，有点低于市场对新丽传媒最终市值体现的期待，相对比较可惜；不过，也有观点认为新丽传媒谋求上市多年仍然遥遥无期，而光线急需大量资金发展其自身业务和拓展新业务，套现可回笼大量资金，是一笔合算的生意。

出售新丽股权可回笼资金

2013年光线买入新丽传媒股份时，资本市场的反应并不好。彼时新丽传媒的估值约30亿元，溢价率高达586%，这一看似并不“划算”的行为在公布后，光线传媒股价曾连续数日下跌。

而王长田以一句“我们买的是未来，从来不买它的过去，过去只是提供了参考”，回应了市场的质疑，也显示出其对新丽传媒的信心。

而如今来看，当时以8.29亿元收购的新丽传媒股权，如今出手时的对价是33.17亿元，获得约22.66亿元的投资收益。业绩快报显示，光线传媒2017年全年归属于上市公司股东的净利润才8.18亿元，即此次投资收益是去年公司一整年净利润的2.77倍。

3月12日，《每日经济新闻》记者再度致电王长田手机，他以正在开会为由，并未接受记者采访。

对于王长田来说，即使有未能等到新丽传媒登陆A股市场分享财富增值的遗憾，但回收大量现金对需要资金进行业务拓展的光线传媒来说，无疑是件好事。

去年10月，光线传媒披露债权募集说明书，拟发行不超过20亿元公司债，说明书中还提到，2017年~2018年，公司拟投拍大制作影片10部、中小制作影片20部、电视剧/网络剧6部，需投入流动资金约26.80亿元，同时计划投入约3亿元用于优质IP资源的储备，合计资金需求约29.80亿元。

从光线传媒2017年三季报来看，公司截至去年9月30日货币资金为9.50亿元。

光线多年投资鲜少失利

另一方面，在抛出了新丽传媒后，光线传媒也立马有了“新欢”——以旗下光线影业出资3000万元，认购了蓝白红影业新增的注册资本15万元，剩余部分计入资本公积。增资完成后，光线影业取得蓝白红影业6.25%的股权。

蓝白红影业是去年3月周亚平成立的新公司，据《北京商报》报道称，周亚平曾是中央电视台电视剧项目部主任，《赵氏孤儿案》《温州一家人》《咱们结婚吧》等诸多精品剧目都与他的推动有关，而这家公司还曾获得华映资本亿元级别天使轮融资。最为著名的，还是蓝白红影业参与出品了春节档爆款影片《红海行动》。

纵观光线传媒数年来的投资，覆盖了影视、动漫、游戏、互联网以及音乐等各方面的公司，最成功的案例则是2012年收购的天神互动【天神娱乐（002354，SZ）前身】，公司登陆A股市场后，光线传媒多次减持天神娱乐股份，累计套现约2亿元。

同时光线传媒2012年也以8100万元认购了欢瑞世纪（000892，SZ）450万股股份，共持有欢瑞世纪4.81%股权。从2016年欢瑞世纪年报来看，光线传媒尚持有欢瑞世纪1632.05万股，而该部分股份已经于2017年12月6日解禁。