资本“大鳄”赖淦锋腾挪术：不断质押加杠杆

资本运作

媒体视野中，直到2010年入主天润数娱时引起市场关注，但真正走到资本市场的聚光灯前，缘于其2017年一系列的资本运作。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至目前，赖淦锋直接间接控制了超过14家企业，涉及房地产、物业管理、教育投资、餐饮旅业、天然气、IT及游戏、实业投资等，仅以天润数娱为例，公司业务就历经了化肥到物业，再到游戏的跨越。

2017年是一个关键年份，赖淦锋2016年运作天润数娱完成对点点乐的重组后，股价大涨，旋即开始谋求控制和参股其他上市公司，而频繁的资本运作背后是对杠杆资金的需求，天润数娱始终在其资本运作中占据核心地位。

比如，胜利股份（000407，SZ）是在2017年3月份公告其实际控制人变更为赖淦锋。当时，赖淦锋通过广东恒润互兴资产管理有限公司（以下简称恒润互兴）的子公司以及资管、信托计划受让股权成为胜利股份的实际控制人。在约10亿元的收购资金中，只有3亿元来自赖淦锋控制企业的资本金，约7亿元来自关联方借款。在这7亿元中，又有5亿元最终来自股东股权质押融资，质押的正是天润数娱股权。

赖淦锋通过恒润互兴和广东恒润华创实业发展有限公司（以下简称恒润华创）持有天润数娱的股份。天润数娱公告显示，在2017年底，恒润互兴持有天润数娱11.86%的股权都处于循环质押状态，而其当时合计持有天润数娱12.41%的股权。此外，恒润华创持有的天润数娱股权几乎都在循环质押状态，目前尚未有回购公告。

获取胜利股份股权，赖淦锋又开启新的质押，胜利股份公告显示，赖淦锋控制的子公司持有胜利股份9.33%股份，股权质押比例超过了90%，目前也尚无回购公告。而举牌津劝业（600821，SH）后，赖淦 锋控制的持股主体亦将股权100%质押回笼资金。

记者查询工商资料发现，在完成上述质押补充资金后，今年2月份，恒润华创资本金由1亿元增加至8亿元，3月8日，恒润华创增资恒润互兴，使恒润互兴注册资本由6亿元增加至13亿元。

此外，恒润华创与恒润互兴两家公司自身也出现了出质记录。天眼查数据显示，同在3月份，赖淦锋向上海长典资产管理有限公司质押恒润华创1.36亿股。赖淦锋和另一股东麦秀金累计向深圳市金色木棉投资管理有限公司质押恒润互兴3.9亿股。

这一切背后的事实是，高比例质押使得每一次二级市场的股价波动都关系到股权“安全”，若股价下跌触发质权人采用平仓等手段进行风险控制，而质押人补充质押物不及时，则质押人有被削弱甚至被剥夺对上市公司控制权的风险。

为了解赖淦锋及其控制主体目前资金情况及质押风险，记者多次拨打赖淦锋的电话并发送短信，并前往天润数娱临时股东大会试图采访，但截至发稿未能取得联系及收到任何回应。

运作：并购重组步步为营

2017年一系列的资本运作离不开天润数娱股权价值的上升和质押，同时，天润数娱作为“跳板”的价值在近几年也得到提升。在化肥等农业生产资料公司拖累业绩，物业管理盈利情况也不乐观的情况下，赖淦锋为天润数娱寻找新的风口。2014年2月，天润数娱宣布停牌重组，赖淦锋在天润数娱的资本运作才开始大手笔进行。

据当时公告，天润数娱拟通过发行股份方式收购游戏公司上海旭游100%股