万达电影重启重组装入万达影视资产

两年前，还顶着曾用名“万达院线”的万达电影，“中止”了对万达影视、青岛影投（含传奇影业）以及游戏公司互爱互动的重大资产重组。

6月 25日晚，万达电影（002739， SZ）再次发布重组公告。对比两年前的重组方案，本次重组最大的不同是剥离了此前巨亏的美国传奇影业。而互爱互动、骋亚影视、新媒诚品三家分别主营游戏、电影制作和电视剧制作的重要资产，已在2016年全部完成股权变化，均为万达影视的全资子公司。

公告显示，交易的标的为万达影视96.8262%股权。万达电影拟向万达投资等21名交易方支付现金及发行股份购买其持有的股权。其中，王健林实控的万达投资对万达影视持股对价约 26.9亿元，万达电影对其进行现金收购；除万达投资以外，其他20位交易对方持股对价约为89.26亿元，万达电影以非公开发行股份的方式支付。

也就是说，交易完成后，华策影视、泛海股权投资管理有限公司、青岛西海岸文化产业投资有限公司等20家“非万达系”的万达影视股东，也将随着万达影视并入万达电影，而成为上市公司万达电影的股东。

而王健林方面，在重组后对万达电影的持股比例由原来的48.09%，将降至41.75%，王健林仍为上市公司万达电影的实际控制人。

实际上，在万达电影发出重组方案之前，万达电影已经扩大了朋友圈。今年2月，万达电影的控股股东万达投资将万达电影5.11%的股权转让给上市公司文投控股，阿里巴巴则接盘万达电影7.66%的股份。阿里巴巴成为万达电影的第二大股东。

“阿里投资万达影视的大生意，只花了4天时间，还包括周末。”在6月18日的第二届中国影视领袖峰会上，万达电影总裁曾茂军说起万达电影的股权联姻。

随着重组方案的披露，万达影视的经营状况和资产细节也进一步被公开。万达影视 2016 年、2017 年及 2018年第一季度实现营业收入分别为9.95亿元、20.20亿元及8.84亿元，净利润3.64亿元、5.97亿元及4.07亿元。

为了重组成功，万达影视这次的收购估值也较低。此前有消息测算表示， 2016年单就万达影视自己，其100%股权在私募轮就已价值达到160亿元，而此次加上电视剧和游戏两块优质业态后，整体估值反而降至120亿元。

据曾茂军在第二届中国影视领袖峰会的观点，目前行业内不少公司的估值已经偏低。业内公司估值调整或许正是资本逢低介入的好时机。

两年前，万达影视的重组难度主要来源于传奇影业。去年4月，王健林公开表示，电影《长城》无论是从内容还是票房都没有达到我们的预期。由于传奇影业去年的业绩不够理想，已经把它从这次上市的计划当中剥离了出来。

卸下传奇影业，万达影视的资产除了自身的电影制片和发行业务，还有通过外部并购而来的公司。如原陈思成旗下公司骋亚影业，原新三板电视剧公司新媒诚品，游戏发行公司互爱互动。2016 年，万达影视为收购骋亚影业、互动互爱100%股权，分别斥资约10亿元和2.59亿元。

对标迪斯尼等好莱坞巨头，做一家产业链集群的综合性娱乐集团，几乎是现在国内所有龙头影视公司、泛娱乐公司的梦想。如果万达电影这次重组成功，其娱乐集团梦才刚刚开始。