负债率近80%营收为零大唐发电拟转让旗下“僵尸”企业

7月11日，大唐发电（601991，SH）在北交所预挂牌，拟转让全资子公司大唐内蒙古鄂尔多斯硅铝科技有限公司（以下简称大唐硅铝）全部股权。大唐硅铝近两年资产负债率约为80%，营收几乎为零，可以说是国资委定义的名副其实的僵尸企业。《每日经济新闻》记者注意到，大唐硅铝建设的初衷是为了利用内蒙古丰富的粉煤灰资源，拓宽氧化铝的来源渠道。大唐硅铝立项时正处于其下游产业电解铝的产能过剩时期，而近年来国家开始限制电解铝产能扩展。同时，在央企“处僵治困”的政策指引下，大唐发电正不断进行瘦身健体。

“处僵治困”最后一年挂牌转让

大唐发电曾公告披露，内蒙古鄂尔多斯硅铝项目规划设计年产50万吨氧化铝。作为大唐发电布局粉煤灰提取氧化铝的重要一环，大唐硅铝的业绩并不理想，甚至是否获得审批正式投产还是未知数。

7月6日，北交所预挂牌公告显示，大唐硅铝位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路新区。从去年到现在，大唐硅铝几乎没有营收，资产负债率保持在80%左右。

2017 年，大唐硅铝营收 1.08 万元，净利润亏损 498.18 万元，总资产 8.98 亿元，负债总计 7.14 亿元，资产负债率为79.51%。今年前5个月，公司营收为0，净利润 0.07 万元，总资产 9.12 亿元，负债7.28亿元，资产负债率为79.82%。

大唐硅铝经营范围为氧化铝及相关

下游电解铝产业产能过剩

铝产业链主要由铝土矿开采—氧化铝生产—电解铝生产—铝材加工四个环节组成，最终应用于建筑、交通、电力等领域。

与从铝土矿中提取氧化铝的常规方法不同，大唐硅铝主要是从氧化铝含量高的粉煤灰中提取，而大唐发电是国内最早实现粉煤灰提取氧化铝产业化的企业。

《人民日报》介绍，2012 年，大唐国际再生资源开发公司的“高铝粉煤灰提取氧化铝”示范项目通过验收，主要技术经济指标接近或优于设计值，成为国内首个进入商业化阶段的高铝粉煤灰提取 产品项目筹建，不过经营范围还显示仅供办理审批许可，未经审批不得生产经营。从大唐发电公告来看，其也没有披露大唐硅铝是否已投入运营。大唐发电2017年年报显示，大唐硅铝在2016年1月1日到2月1日，还曾将办公室租给国电电力发展股份有限公司朝阳发电厂。

记者通过梳理大唐发电年报发现，鄂尔多斯硅铝项目 2017 年之前列在了公司在建工程中。作为在建工程，鄂尔多斯硅铝项目账面价值出现了不小的波动。2015 年年报显示，该项目期初账面价值为 5.48 亿元，期末账面价值 6.18 亿元。但到了 2016 年，鄂尔多斯硅铝项目账面价值却出现了明显减少。2016年期初账面价值 4.75 亿元，期末账面价值5.24亿元。尽管大唐发电没有明确提及该工程是否建成，但鄂尔多斯硅铝项目 氧化铝项目。

鄂尔多斯市政府信息公开发布平台今年发布的信息介绍，由内蒙古自治区科技厅推荐，大唐高铝煤炭研发中心、准格尔旗工业顾问孙俊民博士为第一完成人的“高铝粉煤灰提取氧化铝多联产技术开发与产业示范”项目还获得了2017年度国家科技进步二等奖。该技术应用单位包括大唐硅铝在内的6家企业。

作为电解铝产业的上游，电解铝的产能对大唐硅铝来说也意义非凡。大唐硅铝项目建设正处于我国电解铝产能急速扩展时期。2013 年，鄂尔多斯市人民政府关于印发铝产业发展规划的通知中 每经记者 苏杰德 每经编辑 陈俊杰 却在大唐发电 2017 年年报的在建工程的会计科目中消失了。

就大唐硅铝是否已经投入运营等问题，《每日经济新闻》记者7月11日致电大唐发电董秘办及大唐集团新闻发言人，但电话未能接通。

值得注意的是，此次转让大唐硅铝的决定是在大唐发电控股股东——大唐集团内蒙古项目“处僵治困”领导小组专题会议纪要中提出的。今年1月，国资委总会计师沈莹在介绍 2017 年中央企业经济运行情况时就提到，处置“僵尸企业”是解决企业结构性矛盾，推动中央企业向高质量发展的重要措施。2016年国资委启动了“处僵治困”工作，确定了2041户“僵尸企业”和“特困企业”，计划用三年时间完成这些企业的“处僵治困”工作，而今年正是最后一年。

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就提到，在建粉煤灰提取氧化铝项目规模超过300万吨。大唐硅铝的50万吨氧化铝就是其中一部分。

最近几年，我国电解铝行业产能过剩现象明显。银河证券今年1月份的研报介绍，我国氧化铝产量从 2010 年的2894万吨增长到2016年的6028万吨，近6年的年均复合增长率为13%，远高于同期全球氧化铝的年均产量增速。电解铝总产能从 2011 年的 2423.6 万吨扩张到2016 年的 4243.7 万吨，5年的年均复合增长率高达11.86%。而我国的电解铝产能利用率却从 2012 年近90%一路下滑至2016年的不到80%。