再拟转让10家养殖公司股权和资产西部牧业为转型频频“瘦身”

7 月 24 日晚，西部牧业（300106， SZ）公告，拟通过向视同关联方新疆天山军垦牧业有限责任公司（以下简称天山军垦牧业），转让全资子公司新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心（有限公司）（以下简称兵团畜牧研究中心）持有的，包括绿洲牧业 100%股权在内的 10 家奶牛养殖企业股权及资产，标的净资产价格合计将不低于1.38亿元。

此前，西部牧业刚拟转让6家奶牛养殖企业，《 每日经济新闻》记者注意到，这是其半个月内第二次集中转让奶牛养殖企业。

频繁转让奶牛养殖公司

对于此次转让，西部牧业解释是为了进一步降低公司亏损，优化资产结构，提高管理效率，降低运营成本。

出售标的为绿洲牧业100%的股权和兵团畜牧研究中心良繁中心牛场的全部养殖业务资产等。标的净资产价格合计将不低于1.38亿元。

据了解，目标公司中有5家养殖企业净资产为负。如，兵团畜牧研究中心134牛场资产价值为-6078.30万元；呼图壁县西牧养殖有限责任公司净资产价值为-1028.93万元。

交易对手天山军垦牧业的100%股权曾划拨至西部牧业控股股东石河子国有资产经营（集团）有限公司，与西部牧业构成关联关系。虽目前该关联关系已解除，但天山军垦仍视同为西部牧业关联人。

近来，西部牧业频繁转让奶牛养殖公司。7月13日，西部牧业公告拟向视同关联方转让兵团畜牧研究中心持有的6家参股奶牛养殖公司股权，标的合计价格不低于1.25亿元。实际上，今年上半年西部牧业也曾多次转让旗下资产。

乳业专家宋亮分析称，西部牧业转让资产目的或许有3个，其一是为了剥离上游原奶产业业务；其二，把上游产业托管给关联方，也是西部牧业在为集中发展下游乳制品产业蓄力；三是通过转让资产回笼资金，降低企业负债。

西部牧业近年年报显示，公司业绩 已连续亏损 3 年，且亏损逐年扩大。2015年~2017年，西部牧业营业利润分别亏损1.169亿元、1.50亿及3.49亿元。今年一季度，公司营业利润亏损3282.7万元。归母净利润方面，西部牧业2016年亏损5221.4万元，2017年亏损3.67亿元，今年一季度亏损3575万元。

业绩受上游板块拖累寻转型

近年来，乳业上游的原奶产业面临养殖成本高，生鲜乳市场价格低迷等诸多问题，而这也是西部牧业进一步寻求转型的原因。宋亮表示“，西部牧业的亏损一方面是受子公司食品安全问题被罚款等因素影响，更主要的原因是上游原奶板块对上市公司业绩拖累很大，现在的上游养殖可以说是亏损产业。”

西部牧业 2017 年年报显示，其自产生鲜乳业务营业收入为 1139 万元，营业成本为 1407.99 万元，毛利率为- 23.57%，且毛利率比2016年下降 11.85个百分点；种畜销售业务占营收比重9%，毛利率为-14.89%。

而占总营收比重71.56%的乳制品业务，去年为西部牧业带来营业收入4.956 亿元，是公司业绩增长的主力板块。但该业务去年毛利率仅为7.99%。

2012年，西部牧业收购了老牌乳制品生产企业新疆石河子花园乳业有限公司（以下简称花园乳业）60%的股权，开始向乳业上游转型。此后，乳制品在西部牧业营业收入中的比重不断增大，2015年后成为西部牧业第一大营收来源。

去年陷入巨额亏损，西部牧业曾表示“，公司自产生鲜乳受大量进口奶粉和进口常温奶的冲击，国内生鲜乳价格持续低迷，饲养成本却未降低，对公司养殖业造成巨大影响，形成较大金额的亏损。”另外也因为政府补助金额大幅下降。

7月23日，西部牧业董事长秦江在某路演活动中表示，公司今年将开拓疆外市场工作放在首位，将加大与疆外经销商合作力度。

“对于西部牧业管理层来说，目前的当务之急就是缩减规模，出售相关资产稳定企业。同时回笼资金也符合西部牧业转型及拓展疆外业务的思路。”宋亮认为，西部牧业目前的发展方向是正确的“，企业定位要精准，集中在一个点上发力，同时加强研发和品牌建设”。