养老目标基金起航 公募发挥自有优势助力养老投资
方案，只不过现在养老目标基金的形式是不是最优，需要在实践中验证。投资者对养老收益有隐含需求，但是在理财习惯上又不能承担过大的波动，这也是养老目标基金销售有难度的主要原因。与国际市场相比，我们所处的阶段不同，美国的养老目标基金从 1995 年出现， 2006年被纳入美国的养老金保护法案才有了一个好的“出生证”，到目前为止已经经历了几十年，我国养老目标基金刚开始，而且制度建立有一个过程，目前还远未达到一个均衡的状态，所以不着急。最后还要兼顾到中国的国情，我们需要根据中国的国情去增加或者改造一些公募产品的功能和服务，我想这也是养老目标基金卖得有点艰难的主要原因。但万事开头难，只有养老公募基金长期持有才能达到养老目标，如果仅仅是购买保本保收益产品，将来是达不到养老目标的，长期而言绝对达不到养老替代率的需求，我想未来税延的政策对养老目标基金的普及也是一个好的促进作用。 持长期理念，也就是说在选择企业时也要从长期的价值着手来选择，而不是找那些短期波动较大的来获得收益，这也要求基金经理的投资方法前期要有大量的研究工作。
“第三支柱是这个资本行业比较看重的，养老金的投资理念就是，在未来20年怎样更长远地投资，作为基金行业工作的重心应该是引导客户的长期投资理念，加强客户的投资教育。同时，把养老这一块的参与研究做好，客户的获得感很重要。”李骁表示。
税收优势在投入资产时如何利用至关重要
税收优惠对于投资来说只是产品设计众多复杂环节中的一个，可以起到锦上添花的作用，但要做大养老目标基金，真正将税延政策应用于资产配置，为投资者服务至关重要。黎佳楠在会上指出，税率的优惠对养老目标基金是有帮助的，但这只是其中的一个环节，税收的优势在具体投入资产时如何利用？如何提供好的产品满足投资者的需求才是最重要的。公募基金纳入延税与延税商业养老保险两者在产品形态上有一些区别，比如公募基金规模更小，保险公司在额度上往往会定一个门槛，另外，在投资的范围上也不一样，比如保险公司会投一些实物产品，而公募基金这方面就弱一些，需要采取其他的策略来弥补，这就是区别。但双方也有各自的优势，比如公募基金在研究上，特别是对股票研究、基金经理的配备、投研体系上，还有交易方面，赚钱的能力还是比较好。此外，两种公司在同样的投资需求上也是不太一样的，我们在投资的时候，理念是以客户的需求为中心， 客户的中心决定我的投资理念、投资原则，包括超越通胀，包括未来的现金流怎么走这些都是投资者的需求。
养老目标基金相对目标收益战胜M2
投资者最为关心的就是产品的目标收益率，对于养老目标基金来说，跑赢通胀的长期稳健回报率是目前来讲比较理性的收益目标。赵小强认为，在日常的投资过程中，碰到市场不好的时候，投资者通常希望获得绝对回报，比如市场收益是负的情形下，投资者希望收益是正的。在市场好的时候，投资者更希望有一个相对的回报，比如市场指数收益是10%的时候，如果投资者只得到了7%，虽然已经比较高了，但他可能还是不满意的。所以制定一个合理的目标对考察投资效果就显得非常重要。而对于养老金这类产品，在投资收益目标方面是具有两面性。因为养老金的目的是为了满足投资者在退休之后能过上一个相对于退休之前差不多体验的生活，那么，投资者首先需要的是一个能够满足绝对支出水平的、以绝对收益为主的回报。但是，他同时也有一定的相对回报的需求，因为如果投资者的收入想达到一个适量的增长，来满足其退休之后的生活水平的话，那么收益首先要战胜的就是通胀。我们在历史上很长一段时间内，通胀常常超过5%的水平，现在虽然在2%~3%左右，战胜通货不是一个很大的困难，但是长期来看，通胀水平仍然存在上升的可能性，战胜通胀仍旧是一个最底线的要求。另外，考虑到社会实物财富和货币财富的增长速度，GDP增速和M2增速可以作为养老金投资收益率的目标上限值。