明年是经济能否转向中速高质量发展的关键
两位大咖解读中央经济工作会议：
宏观经济
稳杠杆，然后再适当地去杠杆，使杠杆率达到一个比较合适的水平。
可以说，需求结构和供给结构大概在2016年的三季度以后基本调整到位，或者初步触底。这所谓的触底，确切的含义就是稳住了，不再明显地往下走了。
2019年，基本的判断是两大需求房地产和基建增速还会有所回落，寻找新的长期均衡点。二是出口，明年最大的不确定性就是出口。虽然基建房地产应该是有所回落，但幅度应该不大。总体来讲，明年的总需求所带动的增长速度与今年相比应该会有一定程度的回落。
值得一提的是，要实现2020年全面进入小康社会“两个翻一番”的目标。因此 2019 年保持 6.2%以上的经济增长速度还是有必要的。但是到 2020 年以后，整个中速增长平台的均值或平均增长速度大概在5%~6%，或者5%左右。这个平台如果形成，可以维持十年或者更长一段时期。
需要强调的是，速度回落是正常的。十九大报告提出由高速增长转向高质量发展，2019年应该有一个逐步转向高质量发展评价体系的过程。高质量发展可以有6个指标，即就业、风险防控（特别是杠杆率）、企业盈利水平、资源环境的 可持续性、居民收入、财政收入。如果这6个指标，特别是就业指标还不错，与其相对应的增长速度，就是一个务实的、可持续的、从长期看也会是一个比较高的增长速度。
根据模型预测，明年的增长速度会有所降低，但就业从总量上来讲应该还是可以的，虽然可能会发生一些结构性问题；杠杆率总体上来说还是能稳住，工业企业的盈利水平整体应该维持平稳，资源环境的状况也在改善，居民收入争取能保持一个适度的增长，财政收入可能地方之间会有较大差异。如果这些指标总体不错，尽管增长速度有所回落，但是中国经济的质量在改善、可持续性在提高，更重要的一点，明年很可能是一个拐点，经济出现的变化或者状态可能释放出不少转折性信息，今后5~10年大体上会按照这样一种状态或者结构发展。所以，明年确实很关键，是经济能否转向中速高质量发展的关键。
李扬：两大宏观政策将有利于市场
而李扬先生也认为，中央经济工作会议有四个方面非常值得重点关注。
第一，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费。比较重要的一点是“较大幅度增加地方政府专项债券规模”，这意味着，市场上会有较多地方政府债券的供应。稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。两大宏观政策都有利于市场发展。
第二，强化竞争政策的基础性地位，这是这次中央经济工作会议上的新提法，新精神。不久前，易纲行长讲到国企、民企关系的时候说过一个“竞争中性”的概念，这个概念是符合国际潮流的，而且是国际上公认的一个基本概念，现在这个概念已经被我们全面接受，成为我们市场的基础性准则。今后会看到更多的有利于公平竞争的制度和政策，不再区分民企、国企，讲求的是公平，是制度，是法律。
第三，打好防范和化解重大风险攻坚战，要坚持“结构性去杠杆”的基本思路。这明确地再次提醒我们，杠杆率高是中国金融风险的源头，这个源头不解决，金融发展就不能恢复到健康的路径上来。所以，“去杠杆”是一个长期任务，绝不像少数媒体说的“去杠杆”完成了，该“加杠杆”了。另外，会议指出，地方政府债务风险要稳妥处置，做到坚定、可控、有序、适度，这也是理性的处置框架。
第四是关于投资，中央非常明确，我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资的关键作用。不要认为进入后工业化社会，以服务业为主了，投资就不重要了，这次会议重申“投资”仍然很重要，并且列出了一些重点投资的领域，领域有很多，包括加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，还包括补齐农村基础设施和公共服务基础设施建设短板、加强自然灾害防治能力建设。
最后非常重要的是，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。