减税降费为资本市场回暖提供助力

2月25日，两市暴力拉升，三大股指纷纷涨超5%，两市成交额破万亿大关，创2016年以来新高，牛市呼声渐高，引起市场强烈关注。

而在几天前，中国证券业协会发布《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》（下称《通知》），也引起市场的强烈关注。有的认为是要降低券商经营成本，有的则认为是要减少企业费用；有声音认为这是A股市场减税降费的前奏，也有声音提到这和中介费用相关，更有甚者想到了印花税。其实，下发《通知》只是为了征集证券公司在经营活动中减税降费的意见和建议，并不涉及其他方面。

早在2017年11月份，国家发展改革委、民政部、财政部、国资委四部委联合印发了《关于进一步规范行业协会商会收费管理的意见》。去年以来，高层又部署实施了一系列力度大、内容实、范围广的减税降费政策措施。除了此次中证协 开始征集券商意见与建议外，今年1月，中国证券投资基金业协会决定调整降低会费与培训费。按2017年样本测算，调整后将减少创投私募、基金公司等会费3000万元。

中证协发布《通知》后，最终会涉及券商哪些方面的费用，能为券商减免多少费用目前还不得而知。但无论是中基协的降费决定，还是中证协为券商减税降费的举措，对于减轻企业负担、激发行业主体活力等方面，无形中都将发挥出重要的作用。

中证协与中基协等，都是资本市场的行业管理机构。其减税降费的举措，将有利于理顺行业协会与实体企业之间的关系，也有利于实现行业协会从管理机构向行业服务机构的转型。因此，减税降费并非只是减轻企业负担这么简单，而是有着更深远的意义。

实际上，资本市场的减税降费，并不能只局限于行业协会与会员、实体企业之间。在市场的交易环节，同样是大有可为的。目前资本市场交易环节的费用，主 要表现为印花税、红利税以及资本利得税等。资本利得税由于只对通过非二级市场渠道买入的股票按实际盈利的20%征收，二级市场交易的盈利部分暂不征收，因而对市场的影响并不大，只是相关方的盈利减少了而已。

真正对市场影响较大，且涉及众多投资者利益的是印花税与红利税。印花税是监管部门用于调控市场的一大工具，印花税的上调与下调，都会对股市行情的走向产生影响。在经历多次调整之后，目前印花税只按卖出金额的1‰征收。但在股票交易从纸质化时代步入到电子化交易时代之后，印花税已不再具备最初推出时的意义。因此，即使是税率仅为1‰，且为单向征收，印花税仍然有调整的空间，而最终的目标则应是取消印花税。

红利税方面，目前同样变成了一大工具。目前的红利税，具有鼓励长期投资的意味。在红利税的征收上，持股超过1年的，免征；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。从 红利税差异化征收几年来的结果看，在鼓励长期投资方面的作用是非常有限的，因此同样存在减税的空间。

中基协与中证协的减税降费，体现出其对于基金、券商等机构的一种支持态度，本质上也是利好资本市场的，上周五股市的表现已进行了最好的诠释。而像印花税与红利税由于具备调控工具的特质，如果监管部门能够下决心进行减免，无形中将体现出监管部门对于资本市场呵护的决心，对于投资者呵护的决心。

而在当前，资本市场在经历了2015年以来三年多的调整，特别是去年以来的持续下跌之后，正迎来一波反弹行情，甚至牛市呼声渐高。此时，监管部门如果能够对印花税与红利税也采取减税降费的举措，不仅能为资本市场的回暖提供助力，也将进一步增强整个市场的信心。