两融交易周一小幅回暖有券商维保比例暂不变

上周五盘后，沪深交易所发布修改后的《融资融券交易实施细则》，不但扩大了担保物范围和标的证券范围，并取消了“平仓线”不得低于130%的统一限制。上述新规将于8月19日实施。

本周一，A股市场应声反弹。上证指数以上涨1.45%报收，收盘站上2800 点关口。根据交易所延迟发布的两融数据，两市融资余额周一也结束了连续4个交易日下降，出现小幅净流入。

东方财富Choice金融终端显示，8月12日，两市出现263.62亿元融资净买入、253.91亿元融资净偿还。融资余额合计8818亿元，较前一交易日增加9.71亿元。不过，距离新规正式实施还有一周交易时间，融资者明显仍在观望，融资买入金额仍在低位徘徊。

值得一提的是，据《每日经济新闻》记者了解，尽管取消了“平仓线”不得低于130%的统一限制，但有券商人士对记者表示，出于风控考虑，暂时不会改变原来的维保比例。

科创板两融热情高涨

值得一提的是，在监管层对两融进行松绑的同时，已经平稳运行大半个月的科创板两融也迎来了“松绑”。

广发证券发布公告称，8月12日开始，对科创板融资融券业务信用账户持仓集中度实时控制指标进行调整，对持仓单一科创板股票市值占信用账户总资产的比例进行提升。其一，信用账户维持担保比例高于180%时，投资者持有单一科创板股票的比例从以前的15%提升到30%；其二，当信用账户没有负债时，投资者持有科创板单一板块的市值可以达到50%，此前没有对无负债的情况进行规定。

调整后，广发证券客户信用账户维持担保比例不高于180%的，持仓单一科创板股票市值占信用账户总资产的比例为0% ；信用账户维持担保比例高于180%的，持仓单一科创板股票市值占信用账户总资产的比例不超过30%；信用账户有负债（含已委托但尚未形成负债部分）的，持仓科创板单一板块的股票市值占信用账户总资产的比例不超过30%；信用账户无负债（含已委托但尚未形成负债部分）的，持仓科创板单一板块的股票市值占信用账户总资产的比例不超过50%。

截至8月12日，科创板融资余额最高的个股是中国通号，其融资余额达到5.49亿元。其次为澜起科技，达到2.8 亿元。此外，柏楚电子、南微医学、虹软科技等均超过1亿元。

不过，由于开市之初一些个股涨幅巨大，加之科创板实施前5个交易日不设涨跌停、后面20%的涨跌停制度，激发了部分投资者的融券热情。中国通号8月 12 日收盘时，其融券余额为 7.37 亿元，折合 6981 万股；金额大幅高于融资余额。心脉医疗的融券余额为1.65亿元，与此同时融资余额仅为9258.86万元。虹软科技的融券余额为1.72亿元，但融资余额仅为1.11亿元。

多家券商不会修改合同

而近期还有一个重大事件，便是8月19日开始，交易所将取消“平仓线”不得低于130%的统一限制。此前，大部分市场人士对此的解读是券商和客户之间，在两融交易规则上有了更多灵活性。

不过，根据《每日经济新闻》记者了解到的情况，许多券商并不会因此修改合同，倾向于原来的维保比例不变。

某大型券商人士对记者表示，130%的平仓线已经比较低了，所以公司暂时将维持原来的合同不变。

他通过计算对《每日经济新闻》记者指出，假设一个客户目前账户维持担保比例已经跌到了130%，他账户里面有13万元股票，那么其中有3万元是自己的，10万元是券商的。一个跌停，减少1.3万元，自有资金所对应的净资产就只有1.7 万元了，总资产还剩 13*0.9=11.7 万元。再一个跌停又减少1.17万元，自有资金对应的净资产只有5300元，账户总资产只剩 11.7*0.9=10.53 万元，那么再跌5%自己的钱就没了。

因此，当维保比例下降至130%之后，股票价格再下跌25%，客户就会血本无归；而如果是下跌30%，券商就将承担亏损。“虽然这个计算是极端情况，但券商确实要充分考虑到市场风险因素，我们认为130%是比较合理的比例。”该券商人士这样表示。

正如证监会新闻发言人常德鹏表示，规则调整后不再统一规定维持担保比例最低限，并不是取消最低维持担保比例，扩大担保物范围，也不是不用考虑担保物质量。上述调整的目的是改变“一刀切”的做法，将监管、自律的强制要求转化为证券公司自主风险管理的内在需求，交由证券公司与客户自主约定。